ICBC Yatฤฑrฤฑm, TCELL-Turkcell iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 58 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Turkcell hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (9 Mayฤฑs 2023) 32.28 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat son kapanฤฑลa kฤฑyasla yรผzde 79.67 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
ICBC Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Turkcell deฤerlendirmesi ลรถyle:
Net kar beklentinin รผzerinde gerรงekleลti – Turkcell 2023โรผn ilk รงeyreฤinde 2 milyar 817 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Konsensรผs beklentisi 2 milyar 96 milyon TL net kar idi. Beklentinin รผzerinde gerรงekleลen FAVรK marjฤฑ ve azalan net finansal giderler net karฤฑn beklentinin รผzerinde gerรงekleลmesine sebep oldu. Ciro bรผyรผmesi beklentilere paralel gerรงekleลirken, FAVรK 6,9 milyar TL ile yฤฑllฤฑk yรผzde 59 arttฤฑ. Turkcell Tรผrkiyeโde artan abone baลฤฑna gelir ve faturalฤฑ hat kullanฤฑcฤฑ sayฤฑsฤฑ ile techfin segmentinin gรผรงlรผ performansฤฑ ciro bรผyรผmesini destekledi.ย
Satฤฑลlar yฤฑllฤฑk yรผzde 61 arttฤฑ – Turkcell 1. รงeyrekte satฤฑลlarฤฑnฤฑ yฤฑllฤฑk yรผzde 61 artฤฑrarak beklentilerin yรผzde 3 รผzerinde 16,7 milyar TL ciro elde etti. Turkcell Tรผrkiye’nin cirosu (toplamฤฑn yรผzde 78’i) yฤฑllฤฑk yรผzde 70 arttฤฑ. Abone sayฤฑsฤฑ 1ร23โte 48 bin artarken (4ร22’de 599 bin artฤฑล), mobil cephede yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 65 (4ร22’de yรผzde 54) abone baลฤฑna gelir bรผyรผmesi gerรงekleลti. รte yandan, fiber abone baลฤฑna gelir bรผyรผmesiย yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 31 (4ร22’de yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 33) oldu. Net ilaveler ve abone baลฤฑna bรผyรผme oranlarฤฑ, deprem etkisine raฤmen baลarฤฑlฤฑ oldu. Mobil faturalฤฑ mรผลteri sayฤฑsฤฑ รงeyreklik 342 bin arttฤฑ, faturalฤฑnฤฑn toplam iรงindeki payฤฑ yรผzde 69 oldu (4ร22’de yรผzde 68). Aktif olmayan faturasฤฑz abonelerin (509 bin abone) devre dฤฑลฤฑ kalmasฤฑ nedeniyle faturasฤฑz abone sayฤฑsฤฑ 367 bin azaldฤฑ. Toplam mobil abone baลฤฑna gelirleri yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 65 arttฤฑ (4ร22’de yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 53). Turkcell Tรผrkiye’nin mobil abone sayฤฑsฤฑ รงeyreklik bazda 24 bin azaldฤฑ.ย Turkcell Uluslararasฤฑ gelirleri (toplamฤฑn yรผzde 11โi) yรผzde 31 arttฤฑ. Techfin segmentinin gelirleri (toplamฤฑn yรผzde 4’รผ), Paycell gelirlerindeki yรผzde 79’luk artฤฑล ve Financell’deki yรผzde 65’lik bรผyรผmenin etkisiyle bir รถnceki yฤฑla gรถre yรผzde 72 arttฤฑ.ย
FAVรK marjฤฑ beklentinin 2 puan รผzerinde – Turkcellโin FAVรKโรผ 1ร23โte beklentilerin hafif รผzerinde yฤฑllฤฑk yรผzde 59 artarken, FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 60 baz puan gerileyerek yรผzde 41,6 seviyesinde, ancak beklentilerin 200 baz puan รผzerinde gerรงekleลti. Turkcell Tรผrkiyeโnin yฤฑllฤฑk FAVรK artฤฑลฤฑ yรผzde 64 gerรงekleลerek Turkcell Internationalโฤฑn yรผzde 41 bรผyรผmesine gรถre daha yรผksek oldu.
Net borcun FAVรK’e oranฤฑ sabit kaldฤฑ – Turkcellโin net borcu รงeyreklik yatay seyirle 23,1 milyar TL oldu. Net borcun FAVรKโe oranฤฑ 0,9โda kaldฤฑ. ลirket, 1ร23 sonu itibarฤฑyla 31 milyon dolar net aรงฤฑk dรถviz pozisyonuna (4ร22โde 25 milyon dolar net aรงฤฑk pozisyon) sahiptir. ลirketin hedefi dรถviz pozisyonunu -/+200 milyon dolar aralฤฑฤฤฑnda korumak.
Deฤerleme – Mevcut 2023 yฤฑl sonu tahminlerimize gรถre, Turkcell 6,8x F/K ve 3,2x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrรผyor. Hisse iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 58 TL, tavsiyemizi AL olarak koruyoruz.
