ALB Menkul, Turkcell iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 25,45 TL olarak belirlerken, “endeksin รผzerinde getiri” รถnerisinde bulundu. ALB Menkul’รผn Turkcell deฤerlendirmesi ลรถyle:
Turkcell, 3ร21โde ortalama piyasa beklentilerinin %12 รผzerinde 1,429mn TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Net kar bir รถnceki รงeyreฤe gรถre %28 artฤฑล gรถsterdi. Bir รถnceki yฤฑlฤฑn ayฤฑnฤฑ รงeyreฤine gรถre ise %18 artฤฑล kaydetti. Yฤฑlฤฑn ilk dokuz ayฤฑnda net kar bir รถnceki yฤฑla gรถre %24 artฤฑล gรถstererek 3,647mn TL oldu. Net kardaki sapma finansman giderlerinden kaynaklandฤฑ. Bir รถnceki รงeyrekte 1,937mn TL olan finansman gideri รผรงรผncรผ รงeyrekte 641mn TLโye geriledi.
Bรผyรผme Devam Ediyor
Hasฤฑlat 3ร21โde beklentilerin bir miktar altฤฑnda 9,091mn TL oldu. Hasฤฑlat bir รถnceki รงeyreฤe gรถre %9, yฤฑllฤฑk bazda %22 artฤฑล gรถsterdi. Dokuz aylฤฑk dรถnemde ise bir รถnceki yฤฑla gรถre %24 artฤฑล gรถstererek 25,026mn TL oldu. Abone sayฤฑsฤฑ bir รถnceki รงeyreฤe gรถre %3,1 (1,2mn) yฤฑllฤฑk bazda %6,5 (2,4mn) artฤฑล gรถsterdi. 2ร07 den bu yana en yรผksek รงeyreklik net abone kazanฤฑmฤฑ kaydedildi. Yaz mevsimi ile turizm sezonunun baลlamasฤฑ buna baฤlฤฑ artan ziyaretรงi sayฤฑsฤฑ abone kazanฤฑmฤฑna etki oluลturdu. Fiber ve ADSL kollarฤฑnda sฤฑralฤฑyla รงeyreksel bazda %3,4 ve %2,0 abone artฤฑลฤฑ gerรงekleลti. IPTV bir รถnceki รงeyreฤe gรถre abone sayฤฑsฤฑ %5,3 artarak 1 milyonu ilk kez aลtฤฑ.
Abone baลฤฑna ortalama gelir (ARPU) yฤฑllฤฑk %12 artฤฑล gรถsterek 57,5 TL oldu. Bir รถnceki รงeyrekte 52,3 TL olarak gerรงekleลmiลti. Bireysel fiber ARPU ise yฤฑllฤฑk %10 artฤฑล kaydederek 79,5 TL oldu. Bir รถnceki รงeyrekte 76,6 TL olarak
kaydedilmiลti. Digital servis gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %31 artฤฑล gรถstererek รผรงรผncรผ รงeyrekte 435mn
TL oldu. Techfin servisleri (Financell ve Paycell) gelirleri yฤฑllฤฑk %37 bรผyรผme
kaydederek 281mn TLโye ulaลtฤฑ.
Uluslararasฤฑ Operasyon Katkฤฑsฤฑ Artฤฑyor
Grup gelirlerinin %10โunu oluลturan Turkcell Uluslararasฤฑ gelirleri %39,2 bรผyรผyerek 915 milyon TLโye yรผkseldi. Lifecell abone sayฤฑsฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %14 artฤฑล kaydederek 8,9mn aktif aboneye ulaลtฤฑ. Ukrayna operasyonlarฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda 4,6 puan artฤฑลla %56,7 Favรถk marjฤฑ gerรงekleลti. Life Belarusโ 3,8 puan artฤฑล ile %26,4 Favรถk marjฤฑ gerรงekleลti. KKTcellโde Yฤฑllฤฑk %41 FAVรK bรผyรผmesi gerรงekleลti.
Marjlarda Tekrar Yukarฤฑ ฤฐvme
Brรผt kar marjฤฑ bir รถnceki รงeyreฤe gรถre 2 puan artฤฑล ile %32,2 olarak gerรงekleลti. Brรผt kar marjฤฑn tekrar toparlanma gรถstersede tarihsel ortalamanฤฑn (%34) altฤฑnda seyrediyor. Favรถk marjฤฑ รงeyreksel 2 puan artฤฑล gรถsterirken yฤฑllฤฑk bazda 1 puan azalฤฑล gรถstererek %45 olarak gerรงekleลti. Net kar marjฤฑ ise finansman giderlerindeki azalฤฑลฤฑn etkisi ise bir รถnceki รงeyreฤe gรถre 2 puan iyileลme gรถstererek %15,7 olarak gerรงekleลti. รz sermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ 0,5 artฤฑล ile %23,5 oldu.
2021 Beklentilerinde Yukarฤฑ Yรถnde Revize
Turkcell yฤฑl sonu beklentilerinde gelir bรผyรผmesini %18 den %20 oranฤฑna revize etti. Favรถk 14,3mn TLโden 14,5mn TLโ ye yรผkseltildi.
Turkcell Enerji Hikayesi
ลirketin, %100 iลtiraki olan Turkcell Enerji, Boyut Grup Enerji hisselerinin tamamฤฑnฤฑn satฤฑn alฤฑnmasฤฑna iliลkin olarak Pay Devir Sรถzleลmesi imzaladฤฑ. Boyut Grup Enerjiโnin net borรงlarฤฑ sonrasฤฑnda ลirketten nakit รงฤฑkฤฑล 11,5 milyon ABD Dolarฤฑ olarak gerรงekleลecektir. Bu tutarฤฑn 500 bin ABD Dolarฤฑ olan bรถlรผmรผ anlaลma tarihinden 2 yฤฑl sonra gerรงekleลecektir. Turkcell Enerji bรผnyesinde yapฤฑlacak bu satฤฑn alma ile, enerji tรผketiminin yenilenebilir kaynaklardan karลฤฑlanmasฤฑ hedefleniyor. 2021-2026 yฤฑllarฤฑ arasฤฑnda beklenen yฤฑllฤฑk geliri yaklaลฤฑk 5 milyon ABD Dolarฤฑโdฤฑr.
Deฤerlendirme
ลirketin, Net Borรง /Favรถk รงarpanฤฑ 0,81 seviyesinde korundu. Net yabancฤฑ para pozisyonu 24mn USD azalarak 122mn USD seviyesine geriledi. 3,1x FD/Favรถk ve 7,8x F/K รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถren Turkcell iรงin 12 aylฤฑk beklentilerimiz ve deฤerlendirmelerimiz sonucunda 25,45 TL hedef fiyat ile โโEndeksin รzerinde Getiriโโ รถnerisinde bulunuyoruz.
