Son veriler, satışa sunulan Bitcoin miktarının arttığını ancak alıcı talebinin azaldığını gösteriyor. Bu durum, dünyanın en büyük kripto parası için potansiyel olarak düşüş eğilimi anlamına geliyor.
CryptoQuant araştırma direktörü Julio Moreno, X hesabında yaptığı paylaşımda, 155 günden uzun süredir Bitcoin tutan uzun vadeli yatırımcıların son haftalarda satışlarını artırdığını belirtti. Bu durumun boğa piyasalarında sık görülen bir durum olduğunu söyleyen Moreno, “Uzun vadeli yatırımcılar fiyatlar yeni zirvelere ulaştığında kâr alır” dedi.
Ancak bu döngüde dikkat çeken nokta, satış baskısını dengeleyecek güçlü bir talebin olmaması. Moreno, “Her defasında analiz edilmesi gereken en önemli şey, artan fiyatlarda uzun vadeli yatırımcıların satışlarını absorbe edebilecek büyüyen bir Bitcoin talebi olup olmadığıdır” diye ekledi.
Veriler, temmuz-eylül döneminde büyüme gösteren talebin ekim başında negatife döndüğünü ortaya koyuyor. Moreno, Ekimden beri uzun vadeli yatırımcıların satışlarının arttığını, ancak talebin daraldığını söyledi.
Talep yok, uzun vadeli yatırımcılar Bitcoin satmaya devam ediyor
Moreno’nun paylaştığı grafikte, kısa vadeli talep ölçülüyor ve yaklaşık 30 gündür kırmızı bölgede seyrediyor. Bu durum, uzun vadeli yatırımcılar kâr alırken yeni alıcıların piyasaya girmediğini işaret ediyor.
Bir yıllık talep metriği hâlâ pozitif bölgede olsa da düşüş giderek belirginleşiyor. Eğer bu eğilim devam ederse, Moreno’ya göre 1 yıllık talep büyümesi yakında sıfırın altına inebilir.
Bu tablo, piyasada arz ve talebin hassas bir denge içinde olduğunu gösteriyor. Tecrübeli yatırımcılar büyük miktarlarda Bitcoin satarken, bu satış baskısını dengeleyecek kadar yeni sermaye girişi görülmüyor.
CryptoQuant verilerine göre kurumsal talebin iki büyük kaynağı olan ETF’ler ve Michael Saylor’un “Strategy” programı da zayıflama sinyali veriyor. ETF talep büyümesi sert şekilde negatife dönerken, Strategy’nin büyümesi sıfırda kalmış durumda.
Önceki rallilerden farklı bir piyasa
2024 Kasım-Aralık ve 2025 Ocak-Şubat dönemlerinde, uzun vadeli yatırımcı satışları yükselen talep ile aynı döneme denk gelmişti. Grafikte “yeşil alanlar” olarak gösterilen bu dönemler, Bitcoin’in yeni rekorlar kırdığı güçlü rallilere yol açmıştı.
Ancak bu kez koşullar aynı değil. Özellikle 10 Ekim’de piyasayı sarsan olayın ardından satışlar artarken, talep buna paralel bir artış göstermedi.
Bitcoin için sırada ne var?
Uzun vadeli yatırımcıların satış yapması, genellikle piyasayı bir sonraki yükseliş için “sıfırlayan” sağlıklı bir kâr realizasyonu olarak görülür. Ancak mevcut piyasa dinamikleri bu senaryoyu desteklemiyor.
Bitcoin fiyatı son yedi günde %5’ten fazla düşerek 110.000 dolardan 103.000 dolar civarına geriledi. Fiyatların yeniden yükselmesi için özellikle ETF’ler ve kurumsal yatırımcılardan gelen yeni talebin artması gerekecek.
Bitcoin’in yıllık bazda talep tarafında büyümesi hâlâ pozitif; bu, Bitcoin’in bir varlık sınıfı olarak yapısal talebinin korunduğunu gösteriyor. Ancak eğer daralma devam eder ve sıfırın altına inerse, bu durum geçmiş boğa döngülerinde görülen orta vadeli konsolidasyon dönemlerine benzer bir soğuma evresine girildiği anlamına gelebilir.
