Vakฤฑf Yatฤฑrฤฑm, Borsa ฤฐstanbul’da iลlem gรถren 3 hisse senedi iรงin AL รถnerisi ile hedef fiyat aรงฤฑkladฤฑ
Vakฤฑf Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Aksa Enerji, Torunlar GYO ve Vestel hisseleri iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
Vakฤฑf Yatฤฑrฤฑm hisse รถnerileri
Aksa Enerji
- (+) Aksa Enerji (AKSEN): ลirketin ilk รงeyreฤinde 659 mn TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. ฤฐlk รงeyrek operasyonel karlฤฑlฤฑฤฤฑndaki gรผรงlรผ artฤฑลa raฤmen, net finansman giderleri ve net parasal kayฤฑp beklentisinin รผzerinde, yฤฑllฤฑk %19 artฤฑลla 9,6 ml TL satฤฑล geliri kaydetti.
- FAVรK ise yฤฑllฤฑk %59 artฤฑลla 2,6 ml TL’ye yรผkselerek 1,9 ml TL olan piyasa beklentisinin รผzerinde gerรงekleลti. FAVรK marjฤฑ yurt iรงi ve yurt dฤฑลฤฑ operasyonel performansฤฑndaki iyileลmenin etkisiyle yฤฑllฤฑk 6,8 puan artarak %27 seviyesine yรผkseldi.
- 4ร24’te 29,8 ml TL olan net borรง pozisyonu, 1ร25’te %3,0 artฤฑลla 30,7 ml TL’ye รงฤฑkarken, Net Borรง/FAVรK rasyosu 3,8x (4ร24: 4,2x) seviyesinde kaydedildi. Aksa Enerji, 2025 yฤฑl sonu beklentilerinde deฤiลikliฤe gitmedi. 2025 yฤฑlฤฑ iรงin net satฤฑล gelirleri 36.850 mn TL (2024: 31.639 mn TL), FAVรK 11.005 mn TL (2024: 7.560 mn TL) ve yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ beklentisi ise 23.164 mn TL (2024: 18.265 mn TL) olarak paylaลฤฑlmฤฑลtฤฑr.
- Yorum: ลirket, bu รงeyrekte gรผรงlรผ satฤฑล geliri ve FAVรK bรผyรผmesine raฤmen, finansman ve net parasal kayฤฑp nedeniyle net kรขrda yฤฑllฤฑk %60 azalฤฑล kaydetti. ลirket hisseleri finansallar รถncesi son รผรง ayda endeksten %11,8 ve son bir ayda ise %3,1 negatif ayrฤฑลtฤฑ.
- Net karlฤฑlฤฑktaki zayฤฑf gรถrรผnรผme raฤmen, operasyonel karlฤฑlฤฑktaki artฤฑลฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde dengeleyici bir etki yaratmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Aksa Enerji iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 58,0 TL olarak koruyor, kฤฑsa vadeli “Endeksin รzerinde Getiri” ve uzun vadeli “Al” รถnerilerimizi ise sรผrdรผrรผyoruz.
Torunlar GYO
- (โ) Torunlar GYO (TRGYO): ลirket’in 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde net karฤฑ bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %11,9 oranฤฑnda azalarak, 2,3 ml TL olan piyasa beklentisinin altฤฑnda 1,26 ml TL olarak aรงฤฑklandฤฑ. 1ร25’te ลirketin รถnemli bir kฤฑsmฤฑnฤฑ kira gelirlerinin oluลturduฤu satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %6,9 dรผลรผล ile 1,77 ml TL’ye geriledi.
- Aynฤฑ dรถnemde FAVรK yฤฑllฤฑk bazda %14,9 oranฤฑnda dรผลรผล gรถstererek 1,15 ml TL olurken, FAVรK marjฤฑ ise %71,3’ten %65,1’e geriledi. ลirket 1ร25 itibariyle net nakit pozisyonu 4ร24’e gรถre %7,1 artarak 15,4 ml TL’ye ulaลtฤฑ.
- Yorum: ฤฐlk รงeyrek finansal sonuรงlarฤฑna hisse performansฤฑna etkisini nรถtr olarak deฤerlendiriyoruz. ลirket paylarฤฑ son kapanฤฑล fiyatฤฑ baz alฤฑndฤฑฤฤฑnda Net Aktif Deฤeri (NAD)’ne gรถre %42 iskonto ile iลlem gรถrmektedir. Torunlar GYO iรงin 83 TL olan hisse baลฤฑ hedef fiyatฤฑmฤฑz ve kฤฑsa vadeli “Endeksin รzerinde Getiri”, uzun vadeli “Al” รถnerilerimizde deฤiลikliฤe gitmiyoruz.
VESTEL ELEKTRONฤฐK
- (-) Vestel Elektronik (VESTL): ลirket 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde 5,08 ml TL net zarar aรงฤฑkladฤฑ (1ร24: -298 mn TL). Piyasa beklentisi ise 1,7 ml TL net zarar olarak oluลmuลtu.
- Net zarardaki artฤฑล, FAVรK’teki gerileme, net finansman giderlerindeki artฤฑล, net parasal kazanรงtaki azalฤฑล ve iลtiraklerden gelen zarardan kaynaklanmฤฑลtฤฑr. ลirketin 1ร25 dรถneminde net satฤฑลlarฤฑ, yฤฑllฤฑk bazda %14 oranฤฑnda dรผลรผลle 31,5 ml TL seviyesine gerilerken, adet bazฤฑnda dรผลรผล ise %21 oldu.
- Bu dรถnemde ลirketin yurt iรงi satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %22, yurt dฤฑลฤฑ satฤฑล gelirleri ise %7 dรผลรผล gรถsterdi. Vestel Elektronik’in ilk รงeyrekte รผretim adetlerinde bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %24 azalma yaลandฤฑ. ลirket’in 2025 ilk รงeyrekte FAVรK’รผ yฤฑllฤฑk bazda %62 azalarak 1,17 ml TL olurken, FAVรK marjฤฑ ise 4,7 puan dรผลรผล ile %3,7 seviyesinde gerรงekleลti.
- ลirket’in 1ร25’te net borcu 2024 sonuna gรถre %1,9 artarak 67,2 ml TL’ye รงฤฑktฤฑ, net borรง/FAVรK oranฤฑ 7,7x’ten 10x seviyesine yรผkseldi. ลirket’in 1ร25’te 1,8 ml TL yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ gerรงekleลti.
- Yorum: ลirket’in 1ร25 finansal sonuรงlarฤฑnda zayฤฑflayan operasyonel karlฤฑlฤฑk ve net kar รถn plana รงฤฑkarken, piyasa tepkisinin negatif olacaฤฤฑnฤฑ deฤerlendiriyoruz.
- Makro varsayฤฑmlarฤฑmฤฑzฤฑn yanฤฑ sฤฑra modelimizdeki gรผncelleme neticesinde Vestel Elektronik iรงin hisse baลฤฑ hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 70 TL (รnceki: 88 TL) ‘ye revize ediyoruz, kฤฑsa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “Al” รถnerilerimizi sรผrdรผrรผyoruz. Hisse son bir ayda endekse gรถre %11,5 negatif ayrฤฑลma gรถsterdi.
