Vakıf Yatırım, KRDMD-KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 29 TL’den 36,2 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “tut” olarak korudu.
Şirket, 2023 yılını bir önceki yıla göre %43,3 artışla 1,6 mlr TL net kar ile tamamladı. Operasyonel tarafta gözlenen zayıf seyre karşılık, şirketin net karının artışında, son çeyrekte kaydedilen 1,9 mlr TL’lik ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. 2023’te şirketin satış hacmi yıllık %14,6 artışla 2,36 mn ton olurken, toplam satış gelirleri yıllık %4,7 azalarak 51,6 mlr TL’ye geriledi. 2023 yılında 2,4 mn ton ham çelik üretimi gerçekleştiren şirketin, Türkiye uzun ürün üretimindeki payı %10 olurken, iç pazardaki payı, dış ticaret verilerinin de eklenmesiyle %12,5 olarak gerçekleşti. FAVÖK, yıllık %37,1 azalışla 3,2 mlr TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı yıllık 3,2 puan azalışla %6,2 oldu. Şirketin 3Ç23 dönemindeki 2,3 mlr TL’lik net borç pozisyonu, 4Ç23’te 2,6 mlr TL net nakit pozisyonuna döndü. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0,8x seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Şirket hisseleri finansallar öncesi son üç ayda endeksten %18 negatif ayrışırken, son bir ayda endeksi %2,1 yenmeyi başardı. Açıklanan finansallara piyasa tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Kardemir için hisse başı hedef fiyatımızı, iyileşen nakit pozisyonu ve model güncellemelerimiz sonrası 36,2 TL (önceki: 29,00 TL)’ye güncelliyor, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “TUT” önerilerimizi ise sürdürüyoruz.
