Vakıf Yatırım, OTKAR-Otokar için hedef fiyatını 611 TL, tavsiyesini “tut” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
2Ç24 döneminde, şirketin satış gelirleri çeyreklik %44,4, yıllık %12,9 yükselişle 7,7 mlr TL olarak gerçekleşti. 6A24 döneminde ihracat gelirleri yıllık %12,4 artışla 8,5 mlr TL olarak gerçekleşirken, satış gelirleri içinde ihracatın payı ise %65 (6A23: %59) seviyesinde seyretti. Segment bazında ciro dağılımı incelendiğinde, 6A23 döneminde %69 olan yolcu taşımacılığı segmentinin payı, 6A24 döneminde %70’e ulaşırken; 6A23 döneminde %5 olan zırhlı araçlar segmentinin payı ise bu dönem artarak %12 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin kesinleşen sipariş miktarı 6A24 yılı itibarıyla 7,1 mlr TL’ye (52 mn $ ve 155 mn €) ulaştı. Operasyonel tarafta FAVÖK, 2Ç24’te 12,3 mn TL negatif (2Ç23: 394,4) gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 6 puan daralarak -%0,2 oldu. Yılın ilk yarısında, şirketin yatırım harcaması toplam 303,2 mn TL olarak gerçekleşirken, net borç pozisyonu 1Ç24 dönemine göre %27 artarak 16,9 mlr TL’ye ulaştı. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise ikinci çeyrekte 8,71x (1Ç24: 6,15x) oldu. Operasyonel taraftaki zayıflığın sonrasında şirket yılın ikinci çeyreğinde 921,3 mn TL net zarar açıkladı, bu dönemde kaydedilen 626 mn TL’lik ertelenmiş vergi gideri, net zararda etkili oldu.
Yorum: 2Ç24 finansalları öncesinde son bir ayda şirket hisseleri endeksten %7,3 negatif, son üç ayda ise %10,1 pozitif ayrıştı. Otokar için hisse başı fiyat hedefimizi 611,00 TL seviyesinde sürdürürken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “TUT” önerimizi koruyoruz.
