Vakıf Yatırım TOASO için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

Vakıf Yatırım, TOASO-TOFAŞ için hedef fiyatını 443 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Şirket yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisinin altında (1,45 mlr TL) yıllık %81 azalışla 1,29 mlr TL net kar elde etti. 2Ç24’te enflasyon muhasebesi nedeniyle kaydedilen 1,9 mlr TL’lik net parasal pozisyon kaybı net karı baskılarken, 875 mn TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi. Şirket yılın ilk yarısında yıllık %55,3 azalışla 4,3 mlr TL net kar elde etmiş oldu. Tofaş yılın ilk yarısında yıllık %23,2 azalışla 94.653 adet araç üretimi gerçekleştirdi. Aynı dönemde şirketin toplam iç piyasa satışları (otomobil+hta) % 27,9 azalarak 74.919 adede gerilerken, yurt dışı araç satışları ise yıllık %4,7 azalışla 25.999 adet oldu.

Şirket 2Ç24’te piyasa beklentisinin altında (27,7 mlr TL) yıllık %42 azalışla 23,8 mlr TL toplam satış geliri elde ederken, ihracat gelirlerinin toplam satış gelirleri içindeki payı %18,9 (2Ç23: 18,9) oldu. FAVÖK, bu dönemde piyasa beklentisine paralel (2,86 mlr TL) yıllık %63 azalışla 2,84 mlr TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 6,7 puan azalışla %12,0 oldu. Şirketin 1Ç24’te kaydettiği 12,0 mlr TL’lik net nakit pozisyonu bu çeyrekte %94,5 azalarak 663 mn TL’ye geriledi. Tofaş yılın ilk 6 ayında toplam 1,7 mlr TL’lik yatırım harcaması gerçekleştirdi. Şirket 2Ç24 finansalları ile birlikte yıl sonuna ilişkin beklentilerini de güncelledi.

Toplam yurt içi perakende hafif araç pazarı beklentisinin alt ve üst bandı 900- 1,100 bin adet araç (önceki: 800–1,000 bin adet) olarak yukarı yönlü revize edildi. Tofaş yurt içi satış adedi beklentisi 120-140 bin adet araç (önceki: 140-160 bin adet) ve ihracat adedi beklentisi ise 40-50 bin adet araç (60-70 bin adet) olarak aşağı yönlü değiştirildi. Tofaş üretim adedi beklentisi 140-160 bin adet araç (önceki: 170-190 bin adet) olarak belirtildi. Şirket yıl sonuna ilişkin yatırım harcaması tutarını ise 150 mn € (önceki: 200 mn €) olarak güncelledi. Yorum: Şirket hisseleri endeksten son üç ayda %6,8 ve son bir ayda ise %22 negatif ayrıştı. Açıklanan finansallara piyasa tepkisinin negatif olmasını bekleriz. Tofaş için hisse başı hedef fiyatımızı 443 TL olarak koruyor, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi ise sürdürüyoruz.

Selim Soydan

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunu. 2010 yılından Türkiye'nin önde gelen gazetelerinin dijital servislerinde teknoloji ve finans konularında yazı haberlere imza attı