Halk Yatฤฑrฤฑm, VESTL-Vestel Elektronik iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 80,4 TL’den 67,2 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “al” olarak korudu. Hisse son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (10 Mayฤฑs 2023) 38.90 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat son kapanฤฑลa kฤฑyasla, yรผzde 72 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
Halk Yatฤฑrฤฑm, VESTL-Vestel Elektronik deฤerlendirmesi ลรถyle:
Piyasa beklentisinin aksine net zarar kaydedildi. 1ร23โte Vestel Elektronik, piyasa ortalama beklentisi olan 54 mn TLโlik net kar beklentisinin aksine 63,7 mn TL net zarar aรงฤฑkladฤฑ. ลirket geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 472,2 milyon TLโlik net kar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Aรงฤฑklanan rakam kurum beklentimiz olan 168 milyon TLโlik zararฤฑn ise %62 altฤฑnda bulunuyor. Vestelโin 372,5 milyon TLโlik ertelenmiล vergi geliri kaydetmesi net zarar rakamฤฑnฤฑ aลaฤฤฑ รงekerken, ertelenmiล vergi gelirinden arฤฑndฤฑrdฤฑฤฤฑmฤฑzda ise 436 milyon TLโlik zarar kaydettiฤini hesaplฤฑyoruz. ฤฐlk รงeyrek finansallarฤฑnฤฑn hisse perfortmansฤฑna yansฤฑmasฤฑnฤฑ negatif olarak deฤerlendiriyoruz.
Satฤฑล gelirleri beklentilerin hafif รผzerinde. 1ร23โde net satฤฑล gelirleri, beklentimiz olan 15.959 milyon TLโin %6 รผzerinde, piyasa ortalama beklentisi olan 16.490 milyon TL ile uyumlu, yฤฑllฤฑk bazda %44,1 artฤฑลla 16.915 milyon TL seviyesinde gerรงekleลti. Segment bazฤฑnda beyaz eลya segmenti bu dรถnemde yฤฑllฤฑk %57 artฤฑลla 11.722 milyon TL, TV ve ev elektroniฤi ise %22 artฤฑลla 5.192 milyon TL oldu. Yurt iรงi satฤฑลlar yฤฑllฤฑk bazda %105 artarken, yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlar %29 artฤฑล gรถsterdi. Beyaz eลya segmentinde brรผt kar marjฤฑ 1ร23โte 4,6 puanlฤฑk azalฤฑลla %22,5 seviyesinde gerรงekleลirken; TV ve ev elektroniฤi segmenti yฤฑllฤฑk bazda 70 baz puanlฤฑk artฤฑลla %18,5 seviyesine yรผkseldi. ลirketin konsolide brรผt kar marjฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda 2,5 puan daralarak %21,3 seviyesine geriledi.
Beklentilerin รผzerinde operasyonel karlฤฑlฤฑk. 1ร23โte, Vestel Elektronikโin FAVรKโรผ yฤฑllฤฑk bazda %22,6 dรผลรผลle 1.154 milyon TL seviyesinde, kurum beklentimizin %8,6, piyasa ortalama beklentisinin ise %14,7 รผzerinde gerรงekleลti. FAVรK marjฤฑ bu dรถnemde yฤฑllฤฑk bazda 5,9 puan azalฤฑลla %6,8 seviyesine geriledi. Faaliyet giderlerindeki artฤฑล yฤฑllฤฑk bazda %73,2 seviyesinde gerรงekleลirken, faaliyet giderlerinin satฤฑลlara oranฤฑ ise 2,8 puan artฤฑลla %16,7 seviyesinde gerรงekleลti. ลirket net borcundaki artฤฑล devam etti ve 1ร23โte net borcu 21.432 milyon TL seviyesinde gerรงekleลirken, Net Borรง/FAVรK rasyosuda 3.22xโten 3.67x seviyesine yรผkseldi.
Vestel Elektronik hissesi iรงin 80,40 TL seviyesinde bulunan 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 67,20 TLโye reviz ediyor, โALโ tavsiyemizi koruyoruz. Ciro ve operasyonel karlฤฑlฤฑฤฤฑn beklentimizi karลฤฑlamasฤฑna raฤmen, net zarar rakamฤฑnฤฑn ertelenmiล vergi gelirinden arฤฑndฤฑrdฤฑฤฤฑmฤฑzda oldukรงa zayฤฑf bir performansa iลaret etmesi ve net borรง tarafฤฑndaki artฤฑล sonucunda hedef fiyatฤฑmฤฑzda aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyona gidiyoruz. Bu doฤrultuda, Vestel Elektronik hissesi iรงin 80,40 TL seviyesinde bulunan 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 67,20 TLโye reviz ediyor, โALโ tavsiyemizi koruyoruz. ลirketin โotomotiv elektroniฤi ve batarya yatฤฑrฤฑmlarฤฑโ kapsamฤฑnda gerรงekleลtirdiฤi uluslararasฤฑ anlaลmalarฤฑn karlฤฑlฤฑฤa yapacaฤฤฑ katkฤฑyฤฑ ลirket iรงin orta vadede olumlu beklentilerimizin odaฤฤฑnda gรถrรผyoruz.
