Nurol Holding CFO’su Kerim Kemahlฤฑ Bloomberg HT yayฤฑnฤฑna baฤlanarak kurdaki dalgalanmanฤฑn faaliyet gรถsterdikleri sektรถrler รผzerindeki etkilerini deฤerlendirdi.
Cirolarฤฑnฤฑn yรผzde 80’i Favรถk’รผn ise yรผzden 90’undan fazlasฤฑnฤฑn dolar bazlฤฑ olduฤunu belirten Kemahlฤฑ bu durumun sanฤฑldฤฑฤฤฑ kadar avantajlฤฑ olmadฤฑฤฤฑnฤฑ belirterek, “Daha รงok kur artsฤฑn daha da รงok kar edelim ama bu bรถyle olmuyor. รncelikle bu kadar oynak bir kur piyasasฤฑ bir ลeyi fiyatlandฤฑrmakta bizi zorluyor. ฤฐkinci olarak da operasyonel tarafta karlฤฑlฤฑฤฤฑmฤฑz artฤฑrsa bile iลin bir de finansal boyutu var. ฤฐลlerimizi bรผyรผtmek iรงin aynฤฑ zamanda finans sisteminin son derece saฤlฤฑklฤฑ ve sabit bir ลekilde faaliyet gรถstermesi lazฤฑm.
Faizlerin aynฤฑ seviyelerde devam etmesi lazฤฑm kurun aynฤฑ seviyede devam etmesi lazฤฑm. Tabi bu kur artฤฑลlarฤฑ o tarafta belli bir volatilite yaratฤฑyor ve iลleri zorlaลtฤฑrฤฑyor. ลunu sรถyleyebilirim kur artฤฑลฤฑ ciromuzu artฤฑrmฤฑลtฤฑr, Tรผrk Lirasฤฑ bazฤฑnda ebittamฤฑzฤฑ da artฤฑrmฤฑลtฤฑr ama beni mutlu etti mi kurun 8โden 13โe gelmesi hayฤฑr etmedi. Kur farkฤฑ geliri yazฤฑyoruz ama ona gรถre Dรถviz borรงlarฤฑmฤฑz da var. Biz kendimizi olabildiฤince pozisyonsuz tutmaya รงalฤฑลฤฑyoruz” deฤerlendirmesinde bulundu.
“1 dolarฤฑ 12,5 TL’den kazanฤฑp 17 TL’den hedge ediyoruz”
Kendi otoyol projelerinin de diฤer yap iลlet devret projeleri gibi oynak kurdan olumsuz etkilendiฤini sรถyleyen Kemahlฤฑ, “Bir kere bu projeler, proje finansmanฤฑyla yapฤฑldฤฑ. รrneฤin bizim projemizde 5 milyar dolarlฤฑk bir proje finansmanฤฑ aldฤฑk. Dolayฤฑsฤฑyla gelir tarafฤฑnda kur ile TL bazฤฑnda gelirimiz artฤฑyor olabilir ama dolar bazฤฑnda gelirimiz esasen sabit kalฤฑyor ve ลu anda biz tรผm gelirimizle borรง servisi yapฤฑyoruz. Ortada รถdememiz gereken 5 milyar dolarlฤฑk bir finansman var ve bu borcu son รผรง yฤฑlda bu otoyolu iลleterek 3,9 milyar dolara kadar da indirdik. Ancak bu son dรถnemdeki faiz artฤฑลlarฤฑ gelirimizin esasen dรผลmesine neden oldu.
Bizim kurlarฤฑmฤฑz 1 Ocakโta sabitleniyor ve 6 ay boyunca aynฤฑ Tรผrk Lirasฤฑ geliri kazanฤฑyor bu projeler. Dolayฤฑsฤฑyla bizim bunlarฤฑ hedge etmemiz lazฤฑm รงรผnkรผ borcumuz dolar รผzerinden ve dolar borรง รถdemek iรงin 6 ay boyunca Tรผrk lirasฤฑ olarak elde edeceฤimiz gelirleri dolara รงevirmemiz lazฤฑm. Bizim kurumuz forward maliyetlerini ekleyince 17 kรผsรผrlere geldi. Dolayฤฑsฤฑyla biz elde edeceฤimiz gelirimizi 17 ila 17,5 arasฤฑnda kurlara bรถlรผp dolara รงevirebileceฤiz. 1 Ocakโta kรถprรผ ve yol fiyatlarฤฑ 12,5 TL’den sabitlendi oysa biz kazandฤฑฤฤฑmฤฑz Tรผrk Lirasฤฑnฤฑ 17 kรผsรผr liradan dolara รงevirebileceฤiz. Burada รงok bรผyรผk bir maliyet yatฤฑyor. Dolayฤฑsฤฑyla dolarฤฑn artฤฑลฤฑ, bunun paralelinde gelen faiz maliyetlerindeki artฤฑล bize para kazandฤฑrmadฤฑ. Bu konuda herkese sรถz verebilirim.
Bir detay daha vereyim. Biz 1,4 milyar dolar nakit รถzkaynak koyduk bizim projemize. Zaten bu projelerde minimum yรผzde 20 รถz kaynak koyma zorunluluฤu var ve nakdi olarak koymak zorundasฤฑnฤฑz. En son dolar รถz kaynaฤฤฑ 2015 senesinde koyduk bakฤฑn geldik 2022โye daha bir dolar temettรผ รงekmiล deฤiliz biz bu projelerden. 2025โten evvel de รงekmeyi beklemiyoruz. 10 sene รถz kaynak iรงeride bloke kalฤฑyor. Dolayฤฑsฤฑyla รถyle dรผลรผnรผldรผฤรผ kadar inanฤฑlmaz karlฤฑ deฤil. Bu gelir bu kรถprรผyรผ ve yollarฤฑ yapmak iรงin yaptฤฑฤฤฑmฤฑz yatฤฑrฤฑmlarฤฑn finansmanฤฑ รถdemek iรงin kullanฤฑlฤฑyor” ifadelerini kullandฤฑ.
