ลeker Yatฤฑrฤฑm, Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ hedef fiyatฤฑnฤฑ 5,64TL’den 6,11TL’ye yรผkseltti. ลeker Yatฤฑrฤฑm konu ile ilgili raporunda, Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ iรงin ‘AL’ tavsiyesini koruduklarฤฑnฤฑ belirtti.
Raporda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Yapฤฑ Kredi (YKBNK) yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde 428mnTL bizim ve piyasa beklentisi ile paralel konsolide olmayan net kar aรงฤฑkladฤฑ.Aรงฤฑklanan rakam รงeyreksel bazda %12, yฤฑllฤฑk bazda ise %31 dรผลรผลe iลaret etmektedir. Temettรผ gelirleri dรผzeltilmiล bakฤฑldฤฑฤฤฑnda ise net karda รงeyreksel %26 artฤฑล yaลanmฤฑลtฤฑr. Bankanฤฑn bu รงeyrekteki operasyonel performansฤฑ beklentilerimiz ile bire bir รถrtรผลรผrken, kredi-mevduat makasฤฑnฤฑn 10 baz puan geniลlemesi ve TรFEโye endeksli menkul gelirlerindeki artฤฑล ile 55 baz puan yรผkselen menkul getirileri รงekirdek gelirleri (faiz ve komisyon) รงeyreksel %13 artฤฑrmฤฑลtฤฑr. Swap maliyetlerinin artmasฤฑ sonucu oluลan ticari zararlar ile faaliyet giderlerindeki ลube harcamalarฤฑ kaynaklฤฑ รงeyreksel %11 artฤฑล karlฤฑlฤฑฤa olumsuz etki yapmฤฑลtฤฑr.
Bankanฤฑn aรงฤฑklanan sonuรงlarฤฑ sonrasฤฑnda yapmฤฑล olduฤu telekonferansta, 2014 yฤฑlฤฑ net faiz marjฤฑnda dรผลรผล รถngรถrรผsรผnรผ yฤฑllฤฑk en fazla 50 baz puandan en fazla 20 baz puana indirmesi ve bรผyรผme beklentilerini yรผkseltmesi (kredi: yฤฑllฤฑk en az %14, mevduat: yฤฑllฤฑk en az %13) neticesinde 2014 yฤฑlฤฑ iรงin karlฤฑlฤฑkta yฤฑllฤฑk 4% artฤฑล bekliyoruz. Hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 6,11TLโye (eski: 5,64TL) yรผkseltirken tavsiyemizi โALโ olarak koruyoruz. Yapi Kredi 2015 tahmini 1,0 fiyat/defter deฤerine gรถre %10 iskontolu ve 8,0 fiyat/kazanรง oranฤฑna gรถre %3 primli iลlem gรถrmektedir. 2015 tahmini sermaye getirisi ise %14 olup รผรง yฤฑllฤฑk bileลik net kar bรผyรผmesi ise %17โdir. Gelir tablosunda รถn plana รงฤฑkan noktalar… รeyreksel net kar marjฤฑ beklediฤimiz gibi 29 baz puan artarak %4,1โe ulaลmฤฑลtฤฑr ayrฤฑca net faiz geliri TรFEโye endeksli menkul kฤฑymetlerin gelirlerindeki artฤฑลฤฑn etkisinde รงeyreksel %11 yรผkselmiลtir. Tahsilatlarฤฑn takipteki kredileri karลฤฑlama oranฤฑ bu รงeyrekte %44 olarak gerรงekleลmiลtir (1ร14: %61). Bankaโnฤฑn aktif kalitesinde bozulma yoktur ancak yakฤฑn izlemedeki kredilerin toplam krediler iรงindeki payฤฑ %4,2โe yรผkselmiลtir (1ร14: %4,0).”
