Yapı Kredi Yatırım, AGESA için hedef fiyatını güncelledi

Yapı Kredi Yatırım, 27 Ekim 2026 tarihli araştırma raporunda Agesa Emeklilik’in (AGESA) üçüncü çeyrek 2026 finansal sonuçlarını değerlendirerek hedef fiyatını ve özkaynak karlılığı tahminlerini güncelledi.

3Ç26 finansal sonuçları

Agesa’nın net karı 3Ç26’da 2,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Yapı Kredi Yatırım tahmini 2,1 milyar TL, piyasa beklentisi ise 2,2 milyar TL düzeyindeydi. Net kar, çeyreklik bazda %18 artış kaydederken yıllık bazda %86 yükseldi. 3Ç26 özkaynak karlılığı %74 olarak gerçekleşti; 9 aylık birikimli özkaynak karlılığı ise %72 seviyesinde kaldı. Söz konusu oran, Yapı Kredi Yatırım araştırma kapsamındaki finans sektörü şirketleri arasında en yüksek seviye olma özelliğini sürdürüyor. Sonuçların beklentilerin üzerinde gelmesinde beklentilerden daha güçlü yatırım gelirleri ve hayat teknik karlılığı belirleyici olurken, emeklilik teknik sonuçları beklentilere yakın gerçekleşti.

Aşağıdaki tablo, 3Ç26 temel finansal göstergelerini özetlemektedir:

Hedef fiyat ve tavsiye güncellemesi

Yapı Kredi Yatırım, 3Ç26 net karının piyasa beklentisinin %12 üzerinde gerçekleştiğini belirterek sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendirdi. Şirket için 2026/2027 özkaynak karlılığı tahminleri sırasıyla %65 ve %51 olarak yukarı yönlü güncellendi; söz konusu tahminler önceki dönemde %62 ve %50 olarak belirlenmiş bulunuyordu. Öte yandan 2027 için sermaye maliyeti varsayımı %33 olarak yukarı yönlü güncellendi; bu hesaplamada risksiz getiri oranı %30, beta 0,6x ve hisse risk primi %5 olarak alındı.

Söz konusu güncellemeler doğrultusunda Agesa için 12 aylık hedef fiyat 335 TL’den 300 TL’ye indirildi. Hissenin kapanış fiyatı 199 TL, piyasa değeri ise 35.820 TL mn (721 mn ABD doları) seviyesindedir. Yapı Kredi Yatırım, sermaye maliyeti varsayımı üzerinde getiri potansiyeli bulunduğu gerekçesiyle AL tavsiyesini korudu. Agesa, 2026/2027 tahminlerine göre 2,1x/1,5x PD/DD ve 4,3x/3,4x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Segment bazında değerlendirme

Hayat sigortası: Brüt prim üretimi yıllık %25 artış kaydetti; çeyreklik bazda ise yatay seyretti. Teknik kar yıllık %77, çeyreklik %35 artışla 1,9 milyar TL seviyesine ulaştı. Hayat teknik marjı 3. çeyrekte %24 olarak gerçekleşti; bir önceki çeyrekte söz konusu oran %21 düzeyindeydi.

Bireysel emeklilik: Şirketin bireysel emeklilik sistemi (BES) yönetilen fon tutarı çeyreklik %7 artarken yıllık bazda %37 büyüme kaydetti. BES gelirleri yıllık %46 artarken BES giderleri aynı dönemde yıllık %25 yükseldi. Söz konusu gelişmelerin sonucunda emeklilik teknik sonuçları üçüncü çeyrekte 470 milyon TL zarar olarak gerçekleşti.

Yatırım gelirleri ve sermaye yeterliliği: Şirketin net yatırım gelirleri üçüncü çeyrekte 2 milyar TL katkı sağladı; söz konusu rakam çeyreklik %9, yıllık %55 artışa karşılık gelmektedir. Şirketin en son açıklanan sermaye yeterlilik oranı %220 seviyesinde bulunmakta olup temettü ödeme için gerekli asgari oran olan %135’in oldukça üzerinde seyretmektedir. Şirketin toplam özkaynakları, güçlü karlılık gelişimi sayesinde çeyreklik %22 artış kaydetti. Agesa, 3Ç26 sonuçlarına ilişkin 27 Ekim 2026 tarihinde saat 17:00’de telekonferans düzenledi.

Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişiye özel yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir; bilgilerin doğruluğu ayrıca araştırılmamış olup Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilere dayanılarak alınan yatırım kararlarından doğacak zararlardan sorumlu değildir.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek haberlerini X'te takip et

X'te takip et

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.