Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, Anadolu Grubu Holding (AGHOL) iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 532 TL olarak belirledi, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Anadolu Grubu Holding iรงin tavsiyemizi, 532 TL/hisse hedef fiyat ile AL olarak, grup ลirketleri iรงin yeni tahminlerimiz ve yeni makro varsayฤฑmlarฤฑmฤฑz doฤrultusunda gรผncelliyoruz. Model Portfรถyรผmรผzde de yer alan ve ana faaliyet alanlarฤฑndaki (AEFES, CCOLA ve MGROS) gรผรงlรผ sonuรงlar sayesinde benzerlerinden finansal anlamda olumlu ayrฤฑลtฤฑ. Finansallardaki olumlu ivmenin devam etmesini bekliyoruz. Hisse, 2024’te BIST100’รผn %19 รผzerinde performans sergiledi ve defansif ana faaliyet kollarฤฑ, coฤrafi olarak รงeลitlendirilmiล gelir akฤฑลฤฑ, azalan kaldฤฑraรง (9A24: 0,4x net borรง/VAFรK) ve dรผลรผk iลletme sermayesi ihtiyacฤฑnฤฑ gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda bunun devam etmesini bekliyoruz. AGHOL, tahminlerimize gรถre %58’lรผk bir NAD iskontosuna sahiptir. Bu nedenle, mevcut makroekonomik temada gรผvenli bir oyun saฤladฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผndรผฤรผmรผz AGHOL’รผ beฤenmeye devam ediyoruz.
Temel Faaliyetlerde Dengeli Gรถrรผnรผm Devam Edecek. Gรผรงlรผ Rusya operasyonu sayesinde bira operasyonlarฤฑnda olumlu bir 2024 beklentimize ve gรถrece olarak zayฤฑf geliลen meลrubat operasyonlarฤฑyla beraber AEFES’in 2024’te yฤฑllฤฑk %2 reel konsolide ciro bรผyรผmesi elde etmesini bekliyoruz. Gida perakende tarafฤฑnda, MGROS’un devam eden pazar payฤฑ kazanฤฑmlarฤฑ ve รงoklu kanal stratejisi sayesinde 2024’te %13 reel ciro bรผyรผmesi รถngรถrรผyoruz. Sonuรง olarak, Holding’in 2024’รผ reel %7 ciro ve %12 VAFรK bรผyรผmesi ile kapatmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
Bilanรงo Tarafฤฑnda รnemli Geliลim. 2024’te iล kollarฤฑndan gelen gรผรงlรผ performansฤฑn ardฤฑndan, ลirketin konsolide Net Borรง/VAFรK oranฤฑ 2023’teki 0,7x seviyesinden 0,5x seviyesine geriledi. Ana faaliyet alanlarฤฑna iliลkin olumlu gรถrรผลรผmรผz sayesinde, borรงluluk oranฤฑnฤฑn 2025 yฤฑlฤฑnda daha dรผลรผk bir hฤฑzda da olsa dรผลmeye devam edeceฤini รถngรถrรผyoruz.
AEFES ve Rusya Geliลmesine Dair. 2024’รผn son gรผnlerinde AEFES’in Rusya operasyonlarฤฑna geรงici yรถnetim atanmasฤฑna iliลkin geliลmeler AGHOL’รผn hisse performansฤฑ รผzerinde baskฤฑ oluลturmuลtu. Tahminlerimize gรถre AGHOL’รผn net aktif deฤerinin %43’รผnรผ oluลturan AEFES’in Rusya operasyonlarฤฑna iliลkin haberlerin hisse performansฤฑ รผzerinde etkili olmaya devam etmesini bekliyoruz.
