| ๐ฆ | Kurum | Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Aksigorta (AKGRT) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 8.40 TL โฒ 10.00 TL’den |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %17.0 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-10-23 |
Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, Aksigorta (AKGRT) iรงin 23 Ekim 2026 tarihinde yayฤฑmladฤฑฤฤฑ 3ร26 finansal sonuรงlar raporunda 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 10 TL’den 8,40 TL’ye aลaฤฤฑ yรถnlรผ gรผncelleyerek AL tavsiyesini korudu. Gรผncel kapanฤฑล fiyatฤฑ olan 4,70 TL’ye gรถre sรถz konusu hedef fiyat yรผzde 17 nominal getiri potansiyeline iลaret etmektedir.
3ร26 finansal sonuรงlarฤฑ
Aksigorta‘nฤฑn net karฤฑ 3ร26’da 875 milyon TL seviyesinde gerรงekleลti. Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn beklentisi 770 milyon TL, piyasa beklentisi ise 785 milyon TL net kar dรผzeyindeydi. Aรงฤฑklanan net kar, piyasa beklentisinin yรผzde 12 รผzerinde kaldฤฑ. Net kar 3. รงeyrekte รงeyreklik yรผzde 17 artarken yฤฑllฤฑk olarak yรผzde 6 artฤฑล gรถsterdi.
3ร26 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ yรผzde 39 seviyesine iyileลti (9A26: yรผzde 30). Beklentilerin รผzerinde gelen teknik sonuรงlar ile beklentinin altฤฑnda seyreden efektif vergi oranฤฑ, aรงฤฑklanan sonuรงlarฤฑn YKY tahminlerinden olumlu ayrฤฑลmasฤฑnda temel etkenler olarak รถne รงฤฑktฤฑ. Yatฤฑrฤฑm gelirleri ise 3. รงeyrekte sermaye piyasalarฤฑnda yaลanan yรผksek oynaklฤฑฤa raฤmen korunarak beklentiye paralel geliลti. ลirket, 2025 ortasฤฑndan bu yana ilk kez iki รงeyrek รผst รผste yรผzde 30’un รผzerinde รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ elde etti.
Aลaฤฤฑdaki tabloda 3ร26 finansal sonuรงlarฤฑ รถzeti yer almaktadฤฑr:
| TL milyon | 3ร26 | 3ร25 | Yฤฑllฤฑk ฮ | 2ร26 | รeyreklik ฮ | YKY tahmini | Piyasa beklentisi |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brรผt Prim รretimi | 10.510 | 8.250 | %27 | 10.404 | %1 | 10.510 | โ |
| Teknik Kar | -852 | -448 | %90 | -1.020 | -%16 | -910 | โ |
| Net Kar | 875 | 825 | %6 | 751 | %17 | 770 | 785 |
| รzkaynak Karlฤฑlฤฑฤฤฑ | %39,0 | %48,9 | -9,9 puan | %36,6 | +2,3 puan | %34,3 | โ |
Not: TMS 29 (enflasyon muhasebesi) uygulanmamฤฑล finansallar. Kaynak: YKY Araลtฤฑrma, ลirket, KAP
Genel deฤerlendirme
Brรผt prim รผretimi yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 27 (รงeyreklik yรผzde 1) artฤฑล kaydetti. Yฤฑllฤฑk bรผyรผme, zorunlu trafik branลฤฑnda yรผzde 122 artฤฑลtan kaynaklandฤฑ; diฤer branลlarda ise enflasyonun altฤฑnda bรผyรผme gerรงekleลti. Aksigorta, 3ร26’da 852 milyon TL teknik zarar elde ederken 2ร26’daki 1 milyar TL teknik zarara kฤฑyasla iyileลme kaydetti. Kombine oran รงeyreklik 600 baz puan iyileลerek yรผzde 120 seviyesine geriledi.
ลirketin net yatฤฑrฤฑm gelirleri 3. รงeyrekte 1,7 milyar TL katkฤฑda bulundu. Net yatฤฑrฤฑm gelirlerinde รงeyreklik yรผzde 1 artฤฑล gerรงekleลti. Toplam yรถnetilen fon tutarฤฑ 22 milyar TL seviyesindedir (รงeyreklik yรผzde 3 artฤฑล, yฤฑllฤฑk yรผzde 34 artฤฑล). Yatฤฑrฤฑmlarฤฑn getiri oranฤฑ ise รงeyreklik olarak yรผzde 32 seviyesine geriledi (2ร26: yรผzde 35).
Gรผรงlรผ karlฤฑlฤฑk geliลimi sayesinde toplam รถzkaynak รงeyreklik yรผzde 9 artฤฑล gรถsterdi. ลirketin sermaye yeterlilik oranฤฑ yรผzde 160 seviyesine iyileลti (2ร26: yรผzde 159). Temettรผ รถdemek iรงin alt yasal sฤฑnฤฑr oran yรผzde 135 olarak belirlenmiล durumdadฤฑr.
Tavsiye ve deฤerleme
Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, 2026 ve 2027 iรงin รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ tahminlerini sฤฑrasฤฑyla yรผzde 31 ve yรผzde 30 olarak belirledi (รถnceki tahminler: yรผzde 30 / yรผzde 30). 2027 iรงin sermaye maliyeti varsayฤฑmฤฑ ise yรผzde 34 olarak yukarฤฑ yรถnlรผ gรผncellendi (risksiz getiri oranฤฑ: yรผzde 30, beta: 0,8x, hisse risk primi: yรผzde 5). Bu doฤrultuda Aksigorta iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyat 8,40 TL olarak aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize edildi (eski hedef fiyat: 10 TL). Sermaye maliyeti varsayฤฑmฤฑ รผzerinde getiri potansiyeli gerekรงesiyle AL tavsiyesi korundu.
ลirket, 2026/27 tahminlerine gรถre 0,7x / 0,6x PD/DD ve 2,8x / 2,1x F/K รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir. Sonuรงlara sฤฑnฤฑrlฤฑ olumlu piyasa tepkisi beklenmektedir. ลirket, 23 Ekim 2026 tarihinde saat 17:00’de sonuรงlarla ilgili telekonferans dรผzenledi.
Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup yatฤฑrฤฑm danฤฑลmanlฤฑฤฤฑ hizmeti kapsamฤฑnda deฤerlendirilmez; bilgi ve verilerin doฤruluฤu ayrฤฑca araลtฤฑrฤฑlmamฤฑลtฤฑr.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
๐ Orijinal raporu indir (PDF)
