Yapı Kredi Yatırım, ALBRK-Albaraka Türk için hedef fiyatını 7.7 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
3Ç24 Sonuçları
Albaraka’nın net karı 3Ç24’te 794 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 942 milyon TL ve piyasa beklentisi 807milyon TL). 3Ç24’te özkaynak karlılığı %20 seviyesinde gerçekleşti (9A24: %24). Sonuçların beklentimizin altında gelişmesindebeklentimizin altında net faiz gelirleri en temel neden. Bankanın toplam serbest karşılık stoğu 5.2 milyar TL seviyesinde yataykaldı. Bu tutar bankanın toplam özkaynaklarının %32’sine denk gelmektedir. Artan takibe girişlere rağmen bankanın takiptekikredi oranında düşüş gözledik. Ayrıca yakın izlemedeki kredilerde de belirgin düşüş söz konusu.
Özet Görüşümüz
Albaraka’nın 3Ç24 net karı piyasa beklentisinin %2 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.Albaraka için AL tavsiyemizi ve 12 aylık hedef fiyatımızı 7.7TL olarak koruyoruz. Albaraka 2024/25 tahminlerimize göre 0.8x/0.6xPD/DD ve 3.8x/2.9x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Banka için 2024/25 özkaynak karlılığı beklentimiz %25/%25seviyesindedir. Bankanın ihtiyatlılık doğrultusunda son 2 yılda artan karşılıklarını ve iyileşen özkaynak karlılığını olumlu olarakdeğerlendiriyoruz. Hisse sene başından bugüne XU100 endeksinin %20 üzerinde bir performans gösterdi. Banka yönetimibugün saat 14:00’te sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.
Genel Değerlendirme
Albaraka’nın swap dahil net faiz marjı çeyreklik 30 baz puan geriledi. Çeyreklik trendde TL kredi-mevduat makasında 30 bazpuan düşüş ana neden. Yabancı para kredi mevduat makası ise 50 baz puan iyileşti.. Komisyon gelirleri yıllık %9 artış (çeyreklik%3 artış) gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %64 artış (çeyreklik %6 artış) gösterdi.
Banka 3.çeyrekte TL kredilerde çeyreklik %8, yabancı para kredilerde ise $ bazında %16 büyüdü.
Takipteki kredi oranı çeyreklik 20 baz puan azalarak %1.5 seviyesinde gerçekleşti. Takipteki kredilerin toplam karşılık oranı%163 seviyesine geriledi (2Ç24: %172). Olumlu olarak 2. aşama (yakın izleme) kredilerin toplam krediler içindeki payı %3.2’yegeriledi (2Ç24: %5.6).
Albaraka’nın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla %13.8 ve %9.6 seviyelerinde gerçekleşti.Eğer serbest karşılıklar hariç tutulursa, sermaye oranları yaklaşık 400 baz puan daha yüksek olmaktadır.
