Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, Enka ฤฐnลaat iรงin hedef fiyat ve รถnerisini, โGรถzden Geรงiriliyorโ olarak deฤiลtirmesinin ardฤฑndan, hisseyi โModel Portfรถy’den รงฤฑkarttฤฑ.
Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn deฤerlendirmesi ลรถyleydi
Enka ฤฐnลaat 2ร23 net karฤฑ 2.458 milyar TL ile 3.217 milyar TL olan piyasa beklentisinin altฤฑnda kaldฤฑ. Tahminlerdeki sapmanฤฑn , baลlฤฑca %42,3 efektif vergi oranฤฑyla geรงmiล รงeyreklerin รผzerinde vergi giderinden kaynaklandฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz.
รte yandan, bu รงeyrekte ลirketin portfรถyรผndeki รถzel sektรถr tahvillerinden muhasebeleลtirilen zararlar ile toplamda yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden elde edilen 819 milyon TL’lik gรถrece dรผลรผk sayฤฑlabilecek gelirlerin etkisi olabilir. ๏ง Konsolide net satฤฑลlar yฤฑllฤฑk %18,4 artฤฑลla sฤฑnฤฑrlฤฑ bir bรผyรผme gerรงekleลtirdi.
Buna gรถre, Enerji segmenti gelirleri, dรผลen fiyatlar nedeniyle %50,7 daralarak 1.518 milyar TL oldu. Gayrimenkul kira gelirleri de daha zayฤฑf bir gelir performansฤฑ gรถstererek yฤฑllฤฑk %9,1 oranฤฑnda arttฤฑ. Taahhรผt iล kolu gelirleri ise, baลta TLโdeki deฤer kaybฤฑyla yฤฑllฤฑk %46.5 bรผyรผdรผ. Bu segmentin birikmiล proje yรผkรผ รงeyreklik bazda yatay kalarak 4,6 milyar ABD Dolarฤฑ seviyelerinde gerรงekleลti.
๏ง Enka’nฤฑn konsolide VAFรK’รผ piyasa tahminlerinin %20 รผzerinde gerรงekleลerek yฤฑllฤฑk %18,4 arttฤฑ. Konsolide brรผt marjda yaklaลฤฑk 580 baz puanlฤฑk toparlanmanฤฑn ardฤฑndan bu รงeyrekteki %24,8’lik VAFรK marjฤฑ, %15,3’lรผk tahminlerin รถnemli รถlรงรผde รผzerinde geldi. Gayrimenkul kiralama iลinin destekleyici performansฤฑ ve taahhรผt iล kolundaki saฤlam karlฤฑlฤฑk tahminlerdeki sapmada etkili olmuล olabilir.
๏ง Finansal varlฤฑklarda รถnemli miktardaki artฤฑล ve ลirketin bu รงeyrekteki dirayetli VAFรK รผretimi sayesinde, ลirketin รงoฤunlukla dรถviz cinsinde olan net nakdi 1ร23’te 86.9 milyar TL’den 118.6 milyar TL’ye yรผkseldi. Bu rakam ลirketin piyasa deฤerinin %57’sine tekabรผl etmektedir. รzet Gรถrรผลรผmรผz
๏ง ENKAI iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ ve รถnerimizi, โGรถzden Geรงiriliyorโ olarak deฤiลtiriyoruz. Bu deฤiลiklik, sorumlu analist deฤiลikliฤi nedeniyle yapฤฑlmakta olup analist deฤiลikliฤine mรผteakip, hedef fiyat ve รถnerimiz gรผncellenecektir. (รnceki Hedef Fiyat: 50.5TL / รnceki รneri: โALโ).
