Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, PETKM-Petkim, TTRAK-Tรผrk Traktรถr ve ALARK-Alarko Holding hisseleri iรงin hedef fiyat ve tavsiyesini aรงฤฑkladฤฑ.
Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn รผรง hisse iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle
Petkim <PETKM TI> Temettรผ รถdemesi
Petkim <PETKM TI> 2023 yฤฑlฤฑ kรขrฤฑndan temettรผ daฤฤฑtmama kararฤฑ aldฤฑ. Bizim beklentimiz de daฤฤฑtmayacaฤฤฑ yรถnรผndeydi. ลirket 2023 yฤฑlฤฑnda negatif nakit akฤฑลฤฑ gerรงekleลtirdiฤi iรงin nakit yรถnetimi aรงฤฑsฤฑndan kararฤฑ olumlu buluyoruz. Haberi hisse senedi iรงin nรถtr olarak karลฤฑlฤฑyoruz. Petkim iรงin hisse baลฤฑ 25.00 TL hedef fiyat ve ‘Tut’ tavsiyemizi koruyoruz.
Tรผrk Traktรถr <TTRAK TI> 1ร24 Finansallarฤฑ
Tรผrk Traktรถr <TTRAK TI>, TMS29 etkisi dahil olmak รผzere 1ร24 finansallarฤฑnda 1,8 milyar TL (yฤฑllฤฑk reel bazda -%5,5) net kar aรงฤฑkladฤฑ. ลirketin faaliyet marjฤฑnda yฤฑllฤฑk yaklaลฤฑk 2 puanlฤฑk VAFรK marjฤฑ artฤฑลฤฑnฤฑn gรถsterdiฤi iyileลme, 525 milyon TL net parasal zarar (1ร23: 160 milyon TL parasal kazanรง) kaydedilmesiyle net kara yansฤฑtฤฑlamadฤฑ. Net kar marjฤฑ geรงen senenin aynฤฑ dรถnemine gรถre daha dรผลรผk geldi.
Satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk %1 artarak 1ร24’teki TMS29 etkisi dahil olmak รผzere 16,6 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Toplamฤฑn yaklaลฤฑk %80’ini oluลturan yurt iรงi gelirler yฤฑllฤฑk +%11 artarken, toplamฤฑn yaklaลฤฑk %20’si olan ihracat gelirleri yฤฑllฤฑk %10 daraldฤฑ. ลirketin รผretim hacmi yฤฑllฤฑk %3 dรผลรผลle 13.179 adede gerilerken satฤฑล hacmi yฤฑllฤฑk %4 dรผลรผลle 13.699 adede geriledi. Konsolide hacimlerdeki dรผลรผลte, toplamฤฑn %33’รผnรผ oluลturan ihracat hacimlerinin bir yฤฑllฤฑk %12 azalmasฤฑ etkili oldu.
ลirket, 1ร24’te %23,6 (yฤฑllฤฑk +3,1 puan) brรผt kar marjฤฑ ve %17,3 (yฤฑllฤฑk bazda +2,1 puan) VAFรK marjฤฑ elde etti. Yรผksek faiz geliri karlฤฑlฤฑฤฤฑ desteklerken, 1ร23’teki parasal kazanca kฤฑyasla 1ร24’te kaydedilen 525 milyon TL parasal kayฤฑp, karlฤฑlฤฑฤฤฑ baskฤฑladฤฑ ve ลirketin net kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk 0,7 puan dรผลรผลle %10,5’e geriledi.
TTRAK’ฤฑn net nakit dรถngรผsรผ sรผresini, alacaklarฤฑn tahsil sรผresinin daha uzun, ticari borรงlarฤฑnฤฑn ise daha kฤฑsa olmasฤฑ nedeniyle neredeyse รผรง hafta daha uzun hesaplฤฑyoruz. Buna gรถre, ลirketin net iลletme sermayesi (NฤฐS) ihtiyacฤฑnฤฑn son 12 aylฤฑk gelirlerine oranฤฑ bir รถnceki yฤฑlki %4’e kฤฑyasla 1ร24โte %9’una yรผkseldi ve net nakit 23 Aralฤฑk sonu itibarฤฑyla 6,5 milyar TL’den Mart’24 sonu itibarฤฑyla 5,6 milyar TL’ye yรผkseldi.
TTRAK’ฤฑn 1ร24 sonuรงlarฤฑnฤฑ, dรผลรผk net kar ve nispeten yรผksek NฤฐS ihtiyacฤฑ nedeniyle sฤฑnฤฑrlฤฑ olumsuz olmasa da genel
olarak nรถtr olarak karลฤฑlฤฑyoruz; faaliyet marjlarฤฑndaki yฤฑllฤฑk iyileลme, sonuรงlarฤฑn ana olumlu sonucuydu. Ayrฤฑca
piyasanฤฑn sonuรงlara sฤฑnฤฑrlฤฑ tepki vermesini bekliyoruz.
1ร24’รผn ฤฑลฤฑฤฤฑnda ve ลirketle gรถrรผลtรผkten sonra TTRAK iรงin model varsayฤฑmlarฤฑmฤฑzฤฑ gรถzden geรงireceฤiz. ลimdilik hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ ve รถnerimizi “Gรถzden Geรงiriliyor” (eskisi “TUT”) olarak deฤiลtiriyoruz.
