Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, TSKB’yi 17,00 TL hedef fiyat ile model portfรถyรผne eklediฤini aรงฤฑkladฤฑ. Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn model portfรถy deฤiลikliฤi ile ilgili aรงฤฑklamasฤฑ ลรถyle:
TSKB (TSKB TI, 12.49TL) รneri: AL, (Hedef Fiyat: 17TL)
TSKB iรงin AL รถnerimizi yinelerken Model Portfรถyรผmรผze ekliyoruz. Bankayฤฑ beฤenmemizin temel faktรถrleri: i) farklฤฑlaลan iล modeli ve yรผksek รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ seviyesi, ii) ihtiyatlฤฑ aktif kalitesi tamponlarฤฑ ve iii) gรผรงlรผ sermaye oranlarฤฑ. TSKB son dรถnemde tรผm kredi aลamalarฤฑnda karลฤฑlฤฑk oranlarฤฑnฤฑ belirgin bir รถlรงรผde arttฤฑrdฤฑ. Bankanฤฑn toplam ve 3. evre karลฤฑlฤฑk oranlarฤฑ sฤฑrasฤฑyla %230 ve %84 seviyesindedir. Ayrฤฑca bankanฤฑn 1.65 milyar TL (รถzkaynaklarฤฑn %6โsฤฑ) serbest karลฤฑlฤฑk tamponu bulunmaktadฤฑr. TSKBโnin SYR ve ana sermaye oranlarฤฑ (BDDK esneklikleri hariรง) %20.2 ve %19 gibi oldukรงa gรผรงlรผ seviyelerde.
Bankanฤฑn 2024/25 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn %38/%35 olmasฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. TSKB 2024/25 tahminlerimize gรถre 1.1x/0.8x PD/DD ve 3.4x/2.6x F/K รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir. รzkaynak maliyeti varsayฤฑmฤฑmฤฑz ortalama %27 seviyesindedir (2025 iรงin %35 ve sonraki yฤฑllarda kademli dรผลรผล). TSKB araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑzda yer alan bankalar arasฤฑnda en yรผksek รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑna sahip banka ve bu sayede 2025T PD/DD รงarpanฤฑnฤฑn 1.1x-1.2x seviyesine ulaลabileceฤini tahmin ediyoruz. Banka yฤฑl baลฤฑndan bugรผne XU100โรผn %40 รผzerinde performans gรถsterdi fakat son 1 ayda XU100โรผn ve XBANKโฤฑn sฤฑrasฤฑyla %8 ve %15 altฤฑnda performans gรถsterdi.
