Yapı Kredi Yatırım, ULKER-Ülker için hedef fiyatını 171,00 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Ülker 4Ç24’te piyasa beklentisinin %65 üzerinde 2.7 milyar TL net kar elde etti. Net kar yıllık bazda %60 arttı. Beklentilerin belirgin üzerinde karlılıkta güçlü operasyonel performans ve azalan net finansman giderleri ana etkenler.
Toplam gelirler yıllık %7 arttı ve piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. VAFÖK ise yıllık %12 arttı ve piyasa beklentisinin %12 üzerinde gerçekleşti. Şirketin brüt marjı yıllık 180 baz puan iyileşirken, VAFÖK marjı ise yıllık 80 baz puan iyileşerek %18 seviyesine ulaştı.
ULKER için pozitif: Azalan net borç
Çeyrekle ilgili diğer olumlu bir konu ise azalan net borç. Şirketin net borcu 3Ç24’teki 26 milyar TL’den 22 milyar TL’ye geriledi ve net borç/VAFÖK oranı 1.4x a iyileşti (3Ç24: 1.6x). Hisse 2024 finansallarına göre 6.1x F/K ve 4.3x FD/VAFÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Hisse için AL tavsiyemiz mevcut ve 12 aylık hedef fiyatımız 171TL. Açıklanan güçlü operasyonel sonuçlara olumlu piyasa tepkisi tahmin ediyoruz.
