Yatırım Finansman, ENKAI-Enka İnşaat için hedef fiyatını 75 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “endeks üstü getiri” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Petrol sahaları veya otoyol inşaatı gibi geleneksel iş alanlarının yanı sıra, önümüzdeki dönemde artması beklenen enerji altyapısı, nükleer/doğal gaz santralleri, LNG tesisleri ve yeşil hidrojen gibi yatırımlar Enka için önemli fırsatlar sunacaktır. ENKA, 2023 sonunda 5,0 milyar ABD doları olan birikmiş sipariş büyüklüğünü 2024’ün 3. çeyreğinde 5,8 milyar ABD doları seviyesine yükseltmeyi başardı.
Bu artışa paralel olarak gelir büyümesinin de 2025’te hızlanması beklenebilir, çünkü birikmiş siparişin %17’sini oluşturan Libya projelerinin 2025’in 1. çeyreğinde başlaması bekleniyor. Şirket, Almanya’daki Stade LNG depolama ve yeniden gazlaştırma terminali ve İngiltere’deki Stanlow Rafinerisi’ndeki Düşük Karbonlu Hidrojen Üretim Tesisi gibi EPC sözleşmelerini kazanarak Avrupa’daki varlığını genişletmeyi başardı. Mühendislik ve inşaat iş kolunun 2024’te 2,1 milyar ABD doları olan cirosunun 2025’te yaklaşık 2,4 milyar ABD dolarına çıkacağını tahmin ediyoruz. Uluslararası Mahkeme kararına göre Gürcistan’dan tahsil edilmesi beklenen potansiyel tazminat gelirinin, 2025’de tek seferlik olumlu bir etki yaratabileceğini belirtiyoruz.
Enerji segmentinde, şirketin mevcut portföyünden daha yüksek verimliliğe sahip olacak yeni doğal gaz yakıtlı elektrik santralinin 2025’in sonlarında devreye alınması planlanıyor. ENKA ayrıca nakit fazlasını değerlendirmek ve rüzgar kulesi üretim kapasitesini kullanmak için Türkiye’de yenilenebilir enerji yatırımlarını da değerlendirebilir. Şirketin Moskova’daki gayrimenkul portföyü, Ukrayna’daki savaştan büyük bir etki görmeden >300 milyon dolar tutarında yıllık kira geliri üretmeye devam ediyor.
ENKA’nın net nakit pozisyonu 3Ç’24 itibarıyla 5,2 milyar ABD doları seviyesindedir. Hisse için fiyat hedefimizi 75 TL’ye yükseltiyoruz ve Endeks Üzeri Getiri notumuzu koruyoruz.
