Yatฤฑrฤฑm Finansman KOZAA ve KOZAL iรงin hedef fiyat ve tavsiyesini aรงฤฑkladฤฑ. “KOZAL ve KOZAA iรงin olumlu gรถrรผลรผmรผzรผ sรผrdรผrรผyoruz” notunu dรผลen ลirketin bugรผnkรผ raporunda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Yรผkselen altฤฑn fiyatฤฑ, รผretim hacminde beklenen toparlanma ve yakฤฑn zamanda duyurulan birleลme sรผreci nedeniyle KOZAL ve KOZAA’ya iliลkin olumlu gรถrรผลรผmรผzรผ koruyoruz. KOZAL’ฤฑn altฤฑn รผretim hacmindeki dรผลรผล 2024 yฤฑlฤฑnda devam ederken, 2025’in ลirket operasyonlarฤฑ iรงin 150 bin ons รผretim seviyelerine doฤru bir toparlanma yฤฑlฤฑ olacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. Bu aynฤฑ zamanda faaliyet gelirinde de bir iyileลmeye yol aรงacaktฤฑr. KOZAL’ฤฑn 2023 itibarฤฑyla toplam altฤฑn rezervleri 2,5 milyon ons olarak duyurulmuลtu. Altฤฑn fiyatlarฤฑndaki artฤฑลฤฑn da etkisiyle toplam rezerv deฤeri 2012’den bu yana en yรผksek seviyeye รงฤฑkmฤฑล oldu.
KOZAL’ฤฑn piyasa deฤerinin hesaplanan rezerv deฤerine oranฤฑ mevcut durumda 0,31x seviyesindeyken, son 5 yฤฑllฤฑk ortalamasu olan 0,44x’e kฤฑyasla iskontoya iลaret etmektedir. ลirketin Yรถnetim Kurulu KOZAL’ฤฑn sermayesinde dolaylฤฑ sahipliฤi bulunan KOZAA ve IPEKE ile KOZAL’ฤฑn birleลme sรผrecini baลlattฤฑ. Bizim gรถrรผลรผmรผze gรถre, bu birleลme kararฤฑ grup yapฤฑsฤฑnฤฑ sadeleลtirme ve potansiyel olarak daha bรผyรผk bir madencilik lisans havuzuyla verimliliฤi artฤฑrma niyetini yansฤฑtฤฑyor. KOZAL’ฤฑn hedef fiyatฤฑna gรถre KOZAA iรงin hesapladฤฑฤฤฑmฤฑz NAD iskontosu %51 seviyesindedir. KOZAL iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 36 TL ve KOZAA iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 121,7 TL olarak revize ediyor ve sฤฑrasฤฑyla 48% ve 65% yukarฤฑ yรถnlรผ potansiyel hesaplฤฑyoruz.
