Yapı Kredi Yatırım, Türkiye Sigorta tavsiyesini TUT’a indirdi

Reklam

Yapı Kredi Yatırım, 5 Kasım 2026 tarihli araştırma raporu ile Türkiye Sigorta (TURSG) için 3Ç26 finansal sonuçlarını ve güncel değerleme çalışmasını yayımladı. Kurum, kapanış fiyatı 3.55 TL olan hisse için 12 aylık hedef fiyatını 9.50 TL’den 4.70 TL’ye indirirken tavsiyesini de AL’dan TUT’a düşürdü.

3Ç26 özet sonuçları

Türkiye Sigorta, 3Ç26’da piyasa beklentisi ve Yapı Kredi Yatırım tahmininin (her ikisi de 6.5 milyar TL net kar) belirgin biçimde gerisinde kalarak 5.5 milyar TL net zarar açıkladı. Şirketin ilk 9 aylık özkaynak karlılığı %20 seviyesine geriledi; söz konusu oran 6A26 döneminde %48 olarak gerçekleşmişti.

Brüt prim üretimi çeyreklik yatay seyredip yıllık bazda %24 artışla 40.3 milyar TL olarak gerçekleşirken teknik sonuç 540 milyon TL’ye indi (çeyreklik %81 düşüş, yıllık %10 düşüş). Kombine oran 2Ç26’daki %87 seviyesinden 3Ç26’da %99’a yükseldi. Brüt hasarlar çeyreklik %28 arttı, yıllık bazda ise %6 geriledi.

Net yatırım gelirleri 3. çeyrekte 1.4 milyar TL’ye geriledi; söz konusu rakam çeyreklik %83, yıllık ise %81 düşüşe karşılık gelmektedir. Yatırım portföyünde elde edilen olumsuz sonuçlar bu gerilemenin temel nedeni olarak öne çıktı. Yatırımların getiri oranı 2Ç26’daki %38 seviyesinden %7’ye indi. Toplam yönetilen fon tutarı çeyreklik %7 gerileyerek yaklaşık 80 milyar TL oldu.

Net zarar nedeniyle toplam özkaynaklar çeyreklik %9 düştü. Sermaye yeterlilik oranı %177’ye geriledi (2Ç26: %213). Temettü ödemek için alt yasal sınır oran %135 olup anılan oran bu eşiğin üzerinde olmakla birlikte zayıf sonuçlar ve gerileyen oran nedeniyle Yapı Kredi Yatırım 2026 karından temettü dağıtımı beklememektedir.

Değerleme ve tahmin revizyonları

Yapı Kredi Yatırım, zayıf 3Ç26 sonuçlarını tahminlerine yansıttığını belirterek 2026 ve 2027 yılları için özkaynak karlılığı tahminlerini sırasıyla %22 ve %29 seviyelerine indirdi; söz konusu tahminler daha önce %46 ve %38 olarak belirlenmişti. 2027 yılı sermaye maliyeti varsayımı ise %34.5 olarak yukarı yönlü güncellendi (risksiz getiri oranı: %30, beta: 0.9x, hisse risk primi: %5).

Türkiye Sigorta, 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 1.2x ve 0.9x PD/DD ile 5.9x ve 3.5x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. Şirket, 2026’nın ilk yarısında görece daha güçlü özkaynak karlılığı ve sermaye yeterliliği sayesinde daha küçük ölçekli hayat-dışı sigorta şirketlerine kıyasla yaklaşık %80’lik PD/DD primi ile işlem görüyordu; Yapı Kredi Yatırım söz konusu primin 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte güncel %40’lar seviyesinde kalmaya devam etmesini öngörmektedir.

Piyasa değeri 71 milyar TL (yaklaşık 1.4 milyar ABD doları) olan Türkiye Sigorta’da halka açıklık oranı %24, son 3 aylık ortalama işlem hacmi ise 531 milyon TL olarak hesaplanmaktadır. Raporun hazırlandığı tarihteki 3.55 TL kapanış fiyatı ile 4.70 TL hedef fiyat arasındaki nominal getiri potansiyeli yaklaşık %20 olarak belirlenmiştir; buna karşın görece getiri 12 aylık perspektifte -48 olarak öngörülmektedir.

Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişiye özel yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilemez; bilgi ve verilerin doğruluğu ayrıca araştırılmamıştır.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.