Çin, yuanın değerlenmesini yavaşlatmayı hedefleyen bir adım atarak günlük referans kurunu piyasa tahminlerinin oldukça altında bir seviyede belirledi. Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) bu hamlesi, kontrollü para biriminin değerlenme eğilimine karşı durduğuna dair 2022 Şubat’ından bu yana verilen en net sinyal oldu.
Çin Halk Bankası (PBOC), referans kuru dolar başına 7,0733 olarak saptadı. Bu seviye, Bloomberg anketine katılan tüccar ve analistlerin ortalama tahmininden 164 pip daha düşüktü. Ülke içindeki yuanın hareketini iki yönde de %2 ile sınırlayan sabit kur ile zayıf tarafın tahmini arasındaki bu büyük fark, Şubat 2022’den bu yana kaydedilen en büyük fark olarak kayda geçti.
PBOC yuanın yükselişini yönetiyor
PBOC, Çin varlıklarına yönelik artan duyarlılığı ve küresel çapta zayıflayan doları yansıtacak şekilde yuanda ayarlanmış bir yükseliş sağlamaya çalışıyor. Aynı zamanda bu durum ülkenin ihracat motorunu da çalışır durumda tutmayı amaçlıyor. Yuanın değerlenmesi, geri dönen sermayeye ve ABD ile ilişkilerin yumuşamasına dair bir güven oyu olarak görülebilir. Ancak bu durum Çin’in ürünlerinin rekabet avantajını azaltması nedeniyle ihracatçıları için de bir risk teşkil ediyor.
Singapur’daki Malayan Banking Berhad‘ın kıdemli döviz analisti Fiona Lim, PBOC’nin yuanın değerlenme eğilimine karşı durduğunun açık olduğu yorumunu yaptı. Lim, yuanın değerlenmesi için nedenler olduğunu ancak PBOC’nin değerlenme hızının kademeli olarak devam etmesini sağlamaya başladığını ifade etti. Perşembe günü açıklanan sabit kur, Bloomberg anketine katılan 10 tahminin tamamından daha zayıf bir seviyede çıktı. Buna rağmen bir önceki seansın seviyesinden ise doların gece boyunca değer kaybetmesini yansıtarak biraz daha güçlüydü.
Devlet bankaları piyasaya müdahale etti
Çin’in referans kurdan daha doğrudan araçlar kullanarak da değer artışını sınırladığına dair kanıtlar ortaya çıktı. İsimlerinin açıklanmasını istemeyen tüccarlara göre son haftalarda devlet bankaları yuanın değerlenmesini yavaşlatmak için zaman zaman dolar satın aldı.
Perşembe gününden önce Çin’in para birimi, yerel hisse senetlerindeki yükseliş ve ABD’nin mali durumuna ilişkin endişelerden kaynaklanan dolar düşüşüyle birlikte 7 seviyesindeki önemli psikolojik sınıra doğru yavaşça ilerliyordu. Bu ivme, Trump ile Çinli mevkidaşı Xi Jinping arasında gerçekleşen beklenmedik bir telefon görüşmesi ve Trump’ın gelecek yıl Asya ülkesine olası ziyareti söylentilerinin ardından daha da hızlandı.
ING’nin baş ekonomisti Lynn Song, bu yılın geri kalanında 7 seviyesinin test edilmesini beklemediklerini ancak gelecek yıl bir noktada bu seviyenin aşılacağını belirtti. Song, para biriminin istikrarının dış ticaret ve yatırım için istikrarlı bir ortam sağlamada yararlı olduğunu ve ayrıca belirsizliğin hüküm sürdüğü bir dönemde piyasadaki başka bir belirsizlik alanının ortaya çıkmasını önlemede de kilit rol oynadığını değerlendirdi.
Güçlenen yuanın ticaret savaşından farkı
Tüccarlara göre hedge fonları Çarşamba günü nakit piyasasında yurt dışı yuan karşısında dolar sattı ve opsiyon piyasasında dolar-yuan döviz çiftindeki düşüşlerden yararlanacak işlemler yaptı.
Çin’in para biriminin güçlenmesi, Trump’ın 2018-19’daki önceki ticaret savaşından bu yana nelerin değiştiğini gösteriyor. O dönemde Çin ekonomisi büyük ölçüde ABD tüketicilerine bağımlıydı ancak o zamandan bu yana ülke ihracatını Küresel Güney’e doğru çeşitlendirdi ve nadir toprak elementleri gibi kritik tedarik zincirlerinde hakimiyetini genişletti.
Yuan bu hafta dolar karşısında bir yıldan fazla bir süredir en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Perşembe sabahı hem yurt içi hem de yurt dışı işlemlerde %0,1 değer kaybetti. Bir dizi para birimi karşısında Nisan ayından bu yana en güçlü seviyelerinde işlem görüyor. Yine de ticaret ağırlıklı bazda yuan henüz o kadar güçlü görünmüyor. Uluslararası Ödemeler Bankası verilerine göre son dönemdeki kazançlara rağmen enflasyonun etkilerini ortadan kaldıran Çin’in reel efektif döviz kuru 2011’den bu yana en düşük seviyesine yakın seyrediyor.
Singapur’daki Avustralya ve Yeni Zelanda Bankacılık Grubu’nun Asya araştırma başkanı Khoon Goh, sabit kurun yetkililerin yuanın değer kazanma hızını yönetmeye çalıştıklarını ancak daha da önemlisi bunu durdurmaya çalışmadıklarını gösterdiğini söyledi. Goh, yetkililerin özellikle önümüzdeki dönemde döviz piyasasında dalgalanma beklendiği için para biriminin daha yumuşak bir değer kazanma eğrisi izlemesini istediklerini ekledi.
