Yunan bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ, kriz sonrasฤฑ bilanรงo onarฤฑm sรผrecinden รงฤฑkarak bรผyรผme, kรขrlฤฑlฤฑk ve hissedar getirisine odaklanan yeni bir dรถneme girdi. J.P. Morgan, Yunan bankalarฤฑ iรงin 2025-2028 dรถneminde yฤฑllฤฑk ortalama %12 hisse baลฤฑna kรขr bรผyรผmesi ve maddi รถzkaynaฤa gรถre orta on’lu yรผzdelerde getiri รถngรถrรผyor.
Sektรถrรผn dรถnรผลรผmรผ yฤฑllara yayฤฑlan yeniden yapฤฑlandฤฑrma รงalฤฑลmalarฤฑnฤฑn ardฤฑndan geldi. Tahsili gecikmiล alacak oranlarฤฑ, Yunanistan’ฤฑn finansal krizi dรถneminde yรผzde 50’nin รผzerindeyken ลimdi yรผzde 2-3 aralฤฑฤฤฑna geriledi. Aktif getirisi yรผzde 1,3 seviyesine yรผkseldi; bu rakam euro bรถlgesi ortalamasฤฑ olan yรผzde 0,6’nฤฑn oldukรงa รผzerinde. Hissedarlara kรขr daฤฤฑtฤฑmฤฑ ise 15 yฤฑllฤฑk bir aradan sonra 2023 yฤฑlฤฑ kรขrlarฤฑndan itibaren yeniden baลladฤฑ.
Fonlama yapฤฑsฤฑ da yatฤฑrฤฑm tezinin รถnemli bir parรงasฤฑ olarak รถne รงฤฑkฤฑyor. Mevduatlar, Yunan bankalarฤฑnฤฑn yรผkรผmlรผlรผklerinin yaklaลฤฑk yรผzde 80’ini oluลturuyor; euro bรถlgesi genelinde bu oran yรผzde 52’de kalฤฑyor. Sistemin kredi/mevduat oranฤฑ yaklaลฤฑk yรผzde 60 seviyesinde bulunuyor. Mevduatlarฤฑn yaklaลฤฑk yรผzde 80’i vadesiz ve tasarruf hesaplarฤฑnda tutuluyor, bu da bankalara nispeten dรผลรผk maliyetli bir fonlama tabanฤฑ saฤlฤฑyor.
Yunan bankalarฤฑnda bรผyรผme ve endeks giriลleri ne anlama geliyor
J.P. Morgan, performans gรถsteren kredilerin yฤฑllฤฑk yรผzde 8-10 oranฤฑnda bรผyรผmesini bekliyor. Bu bรผyรผmenin arkasฤฑnda kurumsal yatฤฑrฤฑmlar, AB Kurtarma ve Dayanฤฑklฤฑlฤฑk Fonu’ndan saฤlanan finansman ve mortgage kredilerindeki kademeli toparlanma bulunuyor. Komisyon gelirlerindeki artฤฑล, satฤฑn almalar ve sermaye kullanฤฑmฤฑnฤฑn da ek kรขr bรผyรผmesi saฤlamasฤฑ bekleniyor.
รlke bankalarฤฑ, uluslararasฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar aรงฤฑsฤฑndan da daha gรถrรผnรผr hale geliyor. Yunan hisseleri, Eylรผl ayฤฑndaki endeks gรผncellemesinde Euro STOXX ve STOXX Europe 600 evrenlerine dahil ediliyor; dรถrt sistemik รถnemli banka bu eklemelerin baลฤฑnda yer alฤฑyor ve bu deฤiลiklikle birlikte yaklaลฤฑk 1 milyar dolarlฤฑk pasif fon giriลi bekleniyor. Yunanistan, 2027 Mayฤฑs ayฤฑna kadar MSCI’ฤฑn geliลmekte olan piyasalar endeksinde kalmaya devam edecek; bu durum sektรถrรผ hem geliลmiล hem de geliลmekte olan piyasa endeks yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑna geรงici olarak aรงฤฑk tutuyor.
Banka hisselerinde deฤerleme hangi seviyede
Deฤerlemeler bu yฤฑl belirgin ลekilde yeniden fiyatlandฤฑ. รlkenin bankalarฤฑ bu yฤฑl yรผzde 41 deฤer kazanฤฑrken, kฤฑyaslama endeksi SX7E yรผzde 21 yรผkseldi. Bu performansla birlikte รผlke bankalarฤฑnฤฑn Avrupa’nฤฑn รงekirdek bankalarฤฑna gรถre taลฤฑdฤฑฤฤฑ geniล deฤerleme iskontosu bรผyรผk รถlรงรผde kapandฤฑ. Sektรถr hรขlรข tahmini 2028 kรขrฤฑna gรถre yaklaลฤฑk 9 kat fiyatlanฤฑyor ve daha hฤฑzlฤฑ beklenen kรขr bรผyรผmesine karลฤฑn Gรผney Avrupa ile Orta ve Doฤu Avrupa bankalarฤฑna kฤฑyasla yaklaลฤฑk yรผzde 10 iskontolu iลlem gรถrรผyor.
J.P. Morgan, Eurobank ve Piraeus’un bรผyรผme, getiri ve deฤerleme aรงฤฑsฤฑndan รถzellikle รงekici bir kombinasyon sunduฤunu deฤerlendiriyor. Sektรถrรผn karลฤฑ karลฤฑya olduฤu temel riskler arasฤฑnda kredi bรผyรผmesinin yavaลlamasฤฑ, faiz marjlarฤฑndaki sฤฑkฤฑลma, komisyon gelirlerinde beklenen artฤฑลฤฑn gerรงekleลmemesi ve satฤฑn alma sonrasฤฑ entegrasyon sรผreรงlerindeki zorluklar sayฤฑlฤฑyor.
| Gรถsterge | Yunan Bankalarฤฑ | Euro Bรถlgesi Ortalamasฤฑ |
|---|---|---|
| Aktif Getirisi | %1,3 | %0,6 |
| Mevduat/Yรผkรผmlรผlรผk Oranฤฑ | %80 | %52 |
| Tahsili Gecikmiล Alacak Oranฤฑ | %2-3 | โ |
| 2025 Yฤฑlฤฑ Getirisi | %41 | %21 (SX7E) |
Yunan bankalarฤฑnฤฑn kรขr bรผyรผmesi tahmini nedir?
J.P. Morgan, Yunan bankalarฤฑ iรงin 2025 ile 2028 arasฤฑnda yฤฑllฤฑk ortalama yรผzde 12 hisse baลฤฑna kรขr bรผyรผmesi ve maddi รถzkaynaฤa gรถre orta on’lu yรผzdelerde getiri รถngรถrรผyor.
Yunan bankalarฤฑ hangi endekslere dahil oluyor?
Yunan hisseleri Eylรผl ayฤฑndaki endeks gรผncellemesinde Euro STOXX ve STOXX Europe 600 evrenlerine giriyor; dรถrt sistemik รถnemli banka bu eklemelerin baลฤฑnda bulunuyor ve yaklaลฤฑk 1 milyar dolarlฤฑk pasif fon giriลi bekleniyor.
