Ziraat Yatฤฑrฤฑm ฤฐล GYO iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 2,25 TLโden 2,90TLโye revize etti, “EKLE” olan tavsiyesini “AL” olarak deฤiลtirdi. Ziraat Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn ฤฐล GYO hisseleri iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
ฤฐล GYO 3ร2021’de 15,4mn TL net dรถnem karฤฑ yazmฤฑลtฤฑr. Bizim ve piyasanฤฑn net kar beklentisi ise 5mn TL iken, geรงen yฤฑlฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde 2,8mn TL kar yazฤฑlmฤฑลtฤฑ.
รรงรผncรผ รงeyrek net dรถnem karฤฑ sonrasฤฑnda ฤฐล GYO’nun 9A2021’deki karฤฑ 10,8mn TL olmuลtur. ลirket geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 9,1mn TL zarar yazmฤฑลtฤฑ.
ฤฐล GYO’nun satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk %46,4 oranฤฑnda azalarak 3ร2021’de 120,6mn TL olarak gerรงekleลirken, bu gelirlerin 65mn TL’si kira gelirleri (รผst hakkฤฑ gelirleri dahil), 54,2mn TL’si konut satฤฑลlarฤฑndan oluลmuลtur. Kira gelirleri yฤฑllฤฑk %23,8 oranฤฑnda artฤฑล kaydetmiลtir. Konut satฤฑลlarฤฑ ise zayฤฑf teslimatlarla birlikte %68,3 oranฤฑnda dรผลรผล kaydetmiลtir. Diฤer yandan, ลirket’in brรผt karฤฑ yฤฑllฤฑk %28,7 oranฤฑnda artarak 3ร2021’de 69,6mn TL’ye yรผkselirken, FAVรK %33,9 oranฤฑnda artmฤฑล ve 62,5mn TL (Beklenti 56mn TL) olmuลtur. FAVรK marjฤฑ ise kira gelirlerinin payฤฑnฤฑn artmasฤฑyla %51,8โe kadar yรผkselmiลtir. รte yandan, ลirket รถnemli kฤฑsmฤฑ kredi faiz gideri olmak รผzere 47,9mn TL net finansman gideri (3ร2020:47mn TL net gider) kaydetmiลtir.
Bu รงeyrekte net borรงta 43mn TLโlik bir dรผลรผล olmuล ve net borรง 969mn TLโye gerilemiลtir. Net borรง /FAVรK (yฤฑllฤฑklandฤฑrฤฑmฤฑล) oranฤฑ ise 70 baz puan azalarak 5,5x seviyesine dรผลmรผล ancak yรผksek sayฤฑlabilecek seviyede kalmaya devam etmiลtir. รte yandan, Net borรง / aktifler (dรผzeltilmiล) ise yaklaลฤฑk %20 ile kabul edilebilir seviyededir.
ฤฐล GYO, 10 Kasฤฑm 2021 tarihi itibarฤฑyla, Net Aktif (Varlฤฑk) Deฤeriโne (NAD) gรถre %49 oranฤฑnda iskontolu iลlem gรถrmektedir. ฤฐล GYOโnun son bir ve รผรง yฤฑllฤฑk tarihsel NAD iskonto ortalamasฤฑ sฤฑrasฤฑyla %45 ve %55 oranฤฑndadฤฑr. Son beล yฤฑllฤฑk ortalama NAD iskontosu ise %60 oranฤฑndadฤฑr.
Parรงalarฤฑn toplamฤฑ yรถntemine gรถre hesapladฤฑฤฤฑmฤฑz ฤฐล GYOโnun hedef hisse deฤerini deฤerini, risksiz faiz oranฤฑnฤฑn %15’ten %17 seviyesine yรผkseltmemize karลฤฑn, tahminlerde yapmฤฑล olduฤumuz deฤiลikliklere baฤlฤฑ olarak 2,25TLโden 2,90TLโye yรผkseltiyoruz. ฤฐล GYO, hedef piyasa deฤerimize gรถre %24,5 oranฤฑnda iskontolu iลlem gรถrmektedir. Bu nedenle ฤฐล GYO iรงin daha รถnceki โEKLEโ รถnerimizi โALโ olarak deฤiลtiriyoruz.
