Ziraat Yatฤฑrฤฑm, yayฤฑnladฤฑฤฤฑ son raporunda Otokar iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ yukarฤฑ yรถnlรผ revize etti ve 680 TL’ye รงฤฑkardฤฑ. ฤฐลte raporun รถne รงฤฑkan noktalarฤฑ:
Otokar’ฤฑn enflasyona gรถre dรผzeltilmiล 2023 yฤฑlฤฑndaki net dรถnem karฤฑ 2022 yฤฑlฤฑna gรถre %2,5 oranฤฑnda azalarak 1.968mn TL olarak gerรงekleลmiลtir. ลirket’in satฤฑล gelirleri (TMSF 29 dahil) aynฤฑ dรถnemde %52,9 oranฤฑnda artฤฑล gรถstermiล ve 2023 yฤฑlฤฑnda 27.239mn TL’ye (Dolar bazฤฑnda %63โlรผk bรผyรผme ile ciro 914mn USDโye yรผkselmiลtir) ulaลmฤฑลtฤฑr. Ticari araรง segmentindeki artฤฑล %74,1 olarak gerรงekleลmiล ve bu segmentten 17.494mn TL gelir yazฤฑlmฤฑลtฤฑr. Zฤฑrhlฤฑ araรงlardan elde edilen gelir ise %10 artarak 5.666mn TL olmuลtur. รte yandan, brรผt karlฤฑlฤฑk %55,9 oranฤฑnda yรผkselmiล ve 6.307mn TL olarak gerรงekleลmiลtir. Faaliyet giderleri %39,9 oranฤฑnda artarak 5.565mn TL’ye รงฤฑkan ลirket’in diฤer faaliyet gelirleri 1.750mn TL (2022: 1.215mn TL) olarak gerรงekleลmiลtir. Otokar’ฤฑn FAVรK’รผ ise 1.654mn TL olmuลtur. 2022 yฤฑlฤฑndaki FAVรK rakamฤฑ 757mn TL idi. FAVรK marjฤฑ ise 1,8 puan artarak 2023 yฤฑlฤฑnda %6,1 olarak gerรงekleลmiลtir. รte yandan, ลirket’in net finansman gideri 1.445mn TL’den 3.629mn TL’ye รงฤฑkarken, parasal kazanรง geรงen yฤฑl 2.595mn TL’yi (2022: 1.990mn TL) gรถstermiลtir. 510mn TL’lik vergi geliri sonrasฤฑnda ลirket’in 2023 yฤฑlฤฑ net karฤฑ 1.968mn TL olmuลtur.
Otokar finansallarฤฑnฤฑ aรงฤฑklarken, TMS 29 etkisi hariรง bazฤฑ rakamlar da paylaลmฤฑลtฤฑr. Buna gรถre satฤฑลlar 2022 yฤฑlฤฑndaki 9,6milyar TLโden 2023 yฤฑlฤฑnda 23milyar TLโye รงฤฑkarken, FAVรK 1,2 milyar TLโden 3,75milyar TLโye yรผkselmiลtir. FAVรK marjฤฑ ise 3,4 puan artarak %16,3 olarak gerรงekleลmiลtir. Net dรถnem karฤฑ ise %70 oranฤฑnda artarak 2,1milyar TL olarak gerรงekleลmiลtir.
Enflasyona gรถre dรผzeltilmiล finansallarda ลirketโin net borcu yฤฑllฤฑk hafif gerilemiล ve 9,3milyar TL olarak gerรงekleลmiลtir. Net borรง/FAVรK (yฤฑllฤฑk) oranฤฑ ise 12,7xโden 5,6xโye belirgin bir dรผลรผล gรถstermiลtir. Net borรง / รzkaynak oranฤฑ ise 1,1x seviyesindedir.
Otokarโฤฑn hedef hisse fiyatฤฑnฤฑ, tahminlerimizdeki gรผncellemeler ve piyasa รงarpanlarฤฑndaki deฤiลikliklere baฤlฤฑ olarak, 439,20TLโden 680,00TLโye yรผkseltiyoruz. Daha รถnceki โEKLEโ รถnerimizi ise โALโ olarak deฤiลtiriyoruz.
