Fed kredibilite kaybı mı yaşıyor?

Tahvil traderları belirsizliğin hakim olduğu bir ortamda tutunabilecek bir dal ararken, Fed’in faiz artırımı zamanlaması gibi önemli karar almada ekonomik veriler ile ilgili gizli bir öngörüye sahip olduğunu düşünmek rahatlatıcı olabilir. Ancak görünen o ki politika yapıcıların da herkes gibi kafası karışık.

Fed yetkilileri, Başkan Janet Yellen de dâhil olmak üzere son dönemde gösterge borçlanma maliyetlerini yükseltmeye istekli olduklarının sinyalini verdi. Traderler da buna bağlı olarak faiz artırımının Haziran’da gerçekleştirileceğini fiyatladı. Ancak 3 Haziran Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisinin ardından her şey değişti.

ABD Çalışma Bakanlığı’nın açıkladığı verilere göre tarım dışı istihdam Mayıs ayında 38 binlik artış göstererek yaklaşık 6 yılın en zayıf yükselişini gösterdi. Ekonomistler 164 binlik bir yükseliş öngörüyordu. Aylık istihdam verisinin beklentilerin altında kalması, özellikle kış aylarında kötü hava şartları gibi bazı faktörlerin etkisine bağlanabiliyor, ancak bu sefer böyle bir durum da söz konusu değil. Analistlere göre istihdam artışındaki yavaşlamanın tüm sektörler genelinde yaşandığını gösteren veri, ABD ekonomisinin büyüme hızı ve görünümü ile ilgili kritik soru işaretleri yaratmış durumda.

Aylık istihdam verisinin ardından traderlar güvenli liman olarak görülen kısa vadeli tahvillere yöneldi. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi 8 baz puan gerileyerek yüzde 1,73’e indi ve 4 ayın en sert düşüşünü gösterdi. 2 yıllık ABD tahvil faizi ise 10 baz puan düşüş ile yüzde 0,79 oldu ve Eylül 2015’ten bu yana en büyük gerilemeyi kaydetti. Dolar, faiz artırımının Haziran ayında gerçekleşeceğine yönelik fiyatlamanın neredeyse ortadan kalması ile değer kaybetti. Euro dolar karşısında yüzde 1’den fazla ralli yaparak 1,2190 dolardan işlem gördü. Dolar yen karşısında yüzde 1 gerileyerek 107,60 yen oldu.

Fed’in faiz artırımını Haziran’da gerçekleştireceği ihtimali istihdam verisinin açıklanmasından bir gün önce yüzde 22 seviyesindeyken yüzde 4’e geriledi. Temmuz ayı ihtimali ise yüzde 55’ten yüzde 29’a düştü.

Bazı analistler Fed’in kredibilitesini tamamıyla kaybettiğini düşünse de traderların merkez bankalarının öngörüsüne aşırı bel bağladığını söylemek yanlış olmaz. Belirsizliğin hâkim olduğu bir dünyada merkez bankalarının öngörüsü de diğer herkes kadar yanıltıcı olabilir.

Güneş DOĞAN

Tüm Yazıları