Marbaล Menkul, ALBRK – Albaraka Tรผrk iรงin tavsiyesini 11,97 TL hedef fiyat ile “AL” olarak baลlattฤฑ. ALBRK hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (17 Nisan 2025) 6.34 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Marbaล Menkul’รผn aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ hedef fiyat ALBRK hisseleri iรงin yรผzde 88.80 prim potansiyeli iรงeriyor.
Marbaล Menkul’รผn bankacฤฑlฤฑk sektรถr ve ALBRK hisseleri iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
BANKACILIK 1.รEYREK GรRรNรM
Bankacฤฑlฤฑkta 2024 yฤฑlฤฑ makroekonomik koลullar gereฤi konulan makroihtiyati tedbirler sonucunda zorlayฤฑcฤฑ geรงti. Sektรถrรผn genelinde net faiz marjlarฤฑnda daralma, aktif kalitelerinde bozulma ve bu doฤrultuda รถzsermaye karlฤฑlฤฑklarฤฑnda (RoE) zayฤฑflama gรถzlemledik.
2025 yฤฑlฤฑ iyi umutlarla baลladฤฑ. รzellikle hem yurtiรงi hem yurtdฤฑลฤฑ kurumlardan yumuลak iniล koลullarฤฑn baลlayacaฤฤฑ beklentisi hakim olmasฤฑ ile net faiz marjlarฤฑ beklentisinde %6โya doฤru yรถneliล var idi. Ancak bu beklentilerin tamamฤฑyla โen iyilerde dahil- tutmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถrdรผฤรผmรผz
bir รงeyreฤi tamamladฤฑk. Net faiz marjlarฤฑ geniลledi ancak bu geniลleme รงok sฤฑnฤฑrlฤฑ gรถrรผnรผyor.
2025 1.รงeyrek aslฤฑnda รงeyrekten รงeyreฤe olumlu sonuรงlar var. รzellikle 2024 4.รงeyreฤin son dรถnemin en kรถtรผsรผ olacaฤฤฑ beklentisi ile herhangi bir tฤฑk ileri adฤฑm doฤal olarak karlฤฑlฤฑฤa karlฤฑlฤฑk katacaktฤฑ. รyle de oldu. Yรผksek baz etkileลimi olan Albaraka Tรผrk haricinde bรผtรผn bankalarda รงeyrekten รงeyreฤe net karlฤฑlฤฑkta artฤฑล gรถzlemliyoruz. รeyrekten รงeyreฤe Halkbank, Akbank ve Yapฤฑ Kredi olumlu ayrฤฑลฤฑyor.
Yฤฑllฤฑk tarafta รถzel sektรถrde zayฤฑf sonuรงlar var. รzellikle beklentinin altฤฑnda kalan net faiz marjฤฑ bรผyรผmesi, aktif kalitesinde bozulmalarฤฑn kobi kredilerinde yaลanan takipteki alacak artฤฑลฤฑ ile bozulmaya devam etmesi ve TรFEKS รผrรผnlerinde deฤerlemenin ciddi ลekilde azalฤฑล gรถstermesi etkili oluyor. ฤฐล Bankasฤฑ, Yapฤฑ Kredi ve Akbank negatif ayrฤฑลฤฑyor. Olumlu ayrฤฑลanlar bakฤฑmฤฑndan TSKB, Albaraka Tรผrk, Halkbank ve Vakฤฑfbank diyebiliriz.
TรFEKS deฤerlemelerinde sert dรผลรผลler finansallarda รถnemli etkili oluyor. Vakฤฑfbank ve Halkbank haricinde TรFEKS deฤerlemelerinde ortalama %40โtan %28โlere dรผลtรผฤรผnรผ gรถzlemliyoruz. Deฤerlemelerinde gรถrece yรผksek olan Vakฤฑfbank ve Halkbank doฤal olarak karlฤฑlฤฑklarda hem yฤฑllฤฑk hem รงeyreklik bazda menkul kฤฑymet geliri ile ayrฤฑลmasฤฑna รถnemli
katkฤฑda bulundu. Kamu tarafฤฑ yรผksek TรFEKS deฤerlemelerini gรถrece dรผลรผrse bile devam edecek. Bu durum doฤal olarak karlฤฑlฤฑkta kamuyu gรถrece pozitif ayrฤฑลtฤฑrmaya devam edecek.
Faaliyet giderlerinde TรFE รผstรผ artฤฑลlar var. Sektรถrรผn genelinde personel maaลlarฤฑna yapฤฑlan zamlarฤฑn 1.รงeyrekte yansฤฑmasฤฑ ve prim karลฤฑlฤฑklarฤฑ gibi unsurlarฤฑn devrede olmasฤฑ nedeniyle faaliyet giderlerinde sert artฤฑลlar gรถzlemlenebilir.
Karลฤฑlฤฑk tarafฤฑ karmakarฤฑลฤฑk durumda gรถrรผnรผyor. Halkbank ve Yapฤฑ Krediโde karลฤฑlฤฑk artฤฑลlarฤฑ dikkat รงekici iken TSKBโnin รงรถzmeye baลlayacaฤฤฑnฤฑ raporumuzda da belirtmiลtik. Piyasa da yayฤฑlan Albaraka Tรผrk elinde bulundurduฤu 7,3 milyar TLโlik karลฤฑlฤฑฤฤฑ รงรถzeceฤi kesin deฤil.
2025 2.รงeyrek 1.รงeyrekten daha zor geรงebilir. Gecelik borรง verme faizlerinde yaลanan artฤฑล sonucunda artฤฑล gรถsteren fonlama maliyetleri doฤrultusunda sฤฑkฤฑ makroekonomik koลullar devam edeceฤinden ve bu devam eden koลullar kaynaklฤฑ bรผyรผmelerin baskฤฑlanmasฤฑ ile 2025
2.รงeyreฤinde tฤฑpkฤฑ 2024 gibi sektรถrde zorlu geรงmesini bekliyoruz. รzel sektรถrรผn iyi gรผnlere dรถnmesini รถnceki raporlamalarda Haziran ayฤฑnda beklerken yeni koลullarla bunun 3.รงeyreฤe kayabileceฤini deฤerlendirmekteyiz.
ALBRK iรงin AL tavsiyesi
Yatฤฑrฤฑm bankacฤฑlฤฑฤฤฑ pozitif ayrฤฑลmayฤฑ sรผrdรผrecek. Kredi bรผyรผmelerinde gรผncel makroihtiyati sฤฑnฤฑrlamalara tabii olmamalarฤฑ ve portfรถylerinin gรถrece gรผncel yatฤฑrฤฑm koลullarฤฑnฤฑ destekleyici ลekilde seyretmesi nedeniyle net faiz marjlarฤฑnฤฑn sektรถr ortalamasฤฑ รผzerinde olmasฤฑ ve bรผyรผmelerin daha iyi seyretmesini bekliyoruz. TSKBโyi 20,14 TL hedef fiyatla araลtฤฑrma
kapsamฤฑmฤฑzda beฤenirken Albaraka Tรผrkโรผ ALBRK de bugรผn itibariyle 11,97 hedef fiyat ve AL tavsiyesiyle araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza alฤฑyoruz.
