Küresel borsa endekslerinde bu yılın ilerleyen dönemlerinde toparlanma bekleniyor; ancak UBS stratejistlerine göre bunun öncesinde daha fazla düşüş yaşanabilir
UBS’nin yayımladığı yeni bir piyasa analizine göre, küresel borsa endekslerinde yılsonuna doğru mütevazı bir yükseliş yaşanabileceği öngörülüyor. Ancak stratejistler, bu iyimser senaryodan önce daha fazla düşüş yaşanabileceği konusunda uyarıda bulundu.
UBS, Küresel MSCI AC Dünya Endeksi’nin yılı yaklaşık 830 puan seviyesinde tamamlamasını bekliyor. Bu tahmin, şu anki seviyelere göre yaklaşık %5’lik yukarı yönlü bir potansiyele işaret ediyor. Ancak bu seviyeye ulaşılmadan önce endeksin yeniden eski düşük seviyelere yaklaşabileceği, hatta bu seviyelerin altına inebileceği belirtiliyor.
Kısa vadede riskler baskın
UBS stratejistleri, kısa vadede küresel borsaaları etkileyebilecek üç ana riskin altını çizdi: gelir tahminlerindeki aşırı iyimserlik, sıkılaşan finansal koşullar ve olası kazanç revizyonları. Ayrıca, kısa süreli tedarik zinciri şokları ve Çin kaynaklı damping riski gibi faktörlerin de yatırımcı davranışları üzerinde etkili olabileceği vurgulandı.
Analist Andrew Garthwaite’in liderliğindeki ekip, küresel gayri safi yurtiçi hasıladaki (GSYH) her %1’lik düşüşün, hisse başı kazançlarda %8’lik azalma anlamına geldiğini belirtti. Bu etki özellikle, küresel şirket kârlarının %60’ına sahip ABD ekonomisi için belirleyici olacak.
Borsa değerlemeleri sınırlı avantaj sunuyor
UBS analizinde, %4,9 seviyesindeki mevcut hisse senedi risk priminin, hem ABD’de yüksek fiyat-kazanç oranları hem de geniş kredi spreadleri nedeniyle yatırımcılara anlamlı bir değerleme avantajı sağlamadığını açıkladı. Bu durum, döngüsel hisselerin hala pahalı olmasına ve piyasa getirilerinde yönü belirleyememesine neden oldu.
Ancak daha olumlu senaryolarda görünüm değişebilir. UBS’e göre ticaret gerilimlerinin azalması ve merkez bankalarının destekleyici politikalara yönelmesi halinde piyasalar pozitif tepki verebilir. Özellikle ABD’de ücret artışlarının dengeli seyretmesi ve enflasyon beklentilerinin kontrol altında kalması, Fed’in 2025 yılında daha aktif bir tutum almasını sağlayabilir.
Borsa için alternatif senaryolar da masada
UBS, en olumsuz senaryoda küresel gümrük vergilerinin korunmaya devam etmesi durumunda MSCI AC Dünya Endeksi’nin geçici olarak 680 puana kadar gerileyebileceğini belirtti. Bu seviye, mevcut seviyelere göre %14’lük bir düşüş anlamına geliyor. Ancak bu durumda bile yıl içinde politika değişiklikleriyle toparlanma olasılığı var.
Raporda, bu senaryonun düşük olasılıklı olduğu, ancak dikkate alınması gerektiği ifade edildi. Aynı zamanda, iyimser bir “mavi gökyüzü” senaryosunda ise küresel gümrük tarifelerinin azaltılmasıyla değerleme ve yatırımcı güveninde geniş çaplı iyileşmeler görülebileceği öngörüldü. Bu durumda, MSCI AC Dünya Endeksi %15 artışla 910 puana kadar yükselebiliyor.
UBS, bu senaryoda kredi spreadlerinin daralacağını, merkez bankalarının daha destekleyici olacağını ve ABD ekonomisine olan küresel güvenin korunacağını belirtti.
