BORSATEK.COM – Piyasa beklentilerine paralel yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde zarar aรงฤฑklayan Tรผrk Havayollarฤฑ (THYAO) iรงin aracฤฑ kurumlar hisse hedef fiyatlarฤฑnฤฑ revize ediyor.
Dรผn (28 nisan 2025) aรงฤฑklanan ilk รงeyrek bilanรงosunun ardฤฑndan bugรผn 12 aracฤฑ kurum THYAO hisse hedef fiyat ve tavsiyesini aรงฤฑkladฤฑ. Dรผn de 3 aracฤฑ kurum revize hisse hedef fiyat ve tavsiyesini aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Bรถylece yeni mali veriler sonrasฤฑ 15 aracฤฑ kurum THYAO hisseleri iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ aรงฤฑklamฤฑล oldu.
Toplam 15 aracฤฑ kurum iรงinde 14 aracฤฑ kurum THYAO hisseleri iรงin “AL” veya “Endeks รstรผ Getiri” tavsiyesi aรงฤฑklarken bir aracฤฑ kurum (ฤฐntegral Menkul) tavsiye aรงฤฑklamadฤฑ.
Son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (28 Nisan 2025) 302.25 TL’den gerรงekleลtiren THYAO hisseleri iรงin en yรผksek hedef fiyatฤฑ 636 TL ile (%110.65 kazandฤฑrma potansiyeli) TEB Yatฤฑrฤฑm aรงฤฑkladฤฑ.
Aracฤฑ kurumlar iรงinde THYAO iรงin en dรผลรผk hedef fiyatฤฑ ise 420 TL ile (%38.96 kazandฤฑrma potansiyeli) ICBC Yatฤฑrฤฑm verdi.
THYAO hisselerinin kazandฤฑrma potansiyeli
Bu hafta rapor yayฤฑnlayan bรผtรผn aracฤฑ kurumlarฤฑn THYAO hisseleri iรงin aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ hedef fiyat ve tavsiyeler ile en yรผksek ikinci hedef fiyat aรงฤฑklayan ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn (TEB Yatฤฑrฤฑm rapor aรงฤฑklamadฤฑ) deฤerlendirmesi ลรถyle:
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: Tรผrk Hava Yollarฤฑ (THYAO)
2025 1.ร Mali Tablo Analizi
Gerรงekleลen ve Tahminler
1ร25 net kar ve FAVรK rakamlarฤฑ piyasa tahminlerinin altฤฑnda. THY (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm 3 milyon ABD dolarฤฑ; Piyasa: 16 milyon ABD dolarฤฑ), 1ร25’te beklentilerin altฤฑnda, 1ร24’teki 226 milyon ABD dolarฤฑ net rakamฤฑna kฤฑyasla 44 milyon ABD dolarฤฑ net zarar bildirdi.
Zayฤฑf faaliyet performansฤฑ, iลtiraklerden zarar (1ร25’te 43 milyon ABD dolarฤฑ zarar, 1ร24’te 2 milyon ABD dolarฤฑ kar), daha dรผลรผk ertelenmiล vergi geliri (1ร25’te 6 milyon ABD dolarฤฑ, 1ร24’te 58 milyon ABD dolarฤฑ) ve tรผrev finansal araรงlarda daha yรผksek adil deฤer zararlarฤฑ (1ร25’te 198 milyon ABD dolarฤฑ zarar, 1ร24’te 61 milyon ABD dolarฤฑ) 1ร25’te kaydedilen net zararฤฑn arkasฤฑndaki ana suรงlulardฤฑ.
Tahminlerle uyumlu olarak, THY 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda sadece %2 artฤฑลla 4,89 milyar ABD dolarฤฑ gelir elde etti. 456 milyon ABD dolarฤฑ olan tahminimizin รผzerinde ancak 551 milyon ABD dolarฤฑ olan piyasa beklentisinin altฤฑnda THY, 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %20 dรผลรผลle 503 milyon ABD dolarฤฑ FAVรK bildirdi.
Son รeyrekte รne รฤฑkanlar
Yolcu birim gelirlerinde dรผลรผล. Yolcu gelirleri, yolcu trafiฤindeki %2,3’lรผk bรผyรผme ve yolcu birim gelirlerindeki %1,6’lฤฑk dรผลรผลle 1ร25’te %3 artarak 3,93 milyar ABD dolarฤฑna รงฤฑktฤฑ. Toplam kapasite 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %4,3 arttฤฑ ve yolcu doluluk oranฤฑ 1ร24’teki %80,4’ten 1ร25’te %80,6’ya hafifรงe yรผkseldi. Kargo gelirleri, kargo birim gelirlerindeki hafif artฤฑล ve kargo hacimlerindeki sadece %0,2’lik artฤฑล sayesinde 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %1,6 artฤฑลla 762 milyon ABD dolarฤฑna yรผkseldi.
Teknik gelirler 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %2,1 dรผลtรผ. Toplam RASK (AKTK dahil), kargo birim gelirlerindeki hafif iyileลme sayesinde 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %0,4 artฤฑลla 6,97 ABD sentine yรผkseldi. รte yandan, yolcu RASK’ฤฑ 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %1,5 dรผลรผลle 6,45 ABD sentine geriledi. Avrupa (-%7 yฤฑllฤฑk bazda) yolcu RASK geliลimi aรงฤฑsฤฑndan en kรถtรผ performansฤฑ gรถsterirken, Orta Doฤu ve Tรผrkiye pozitif bรถlgedeydi.
Daha dรผลรผk yakฤฑt fiyatlarฤฑndan fayda saฤlanฤฑyor. Toplam faaliyet giderlerinde %26 paya sahip olan personel giderleri, %11’lik personel sayฤฑsฤฑ, รผcret artฤฑลlarฤฑ ve TL’deki reel deฤerlenme nedeniyle 1ร25’te %31,1 ile en yรผksek yฤฑllฤฑk artฤฑลฤฑ kaydetti.
รte yandan, Havayolu, jet yakฤฑtฤฑ fiyatฤฑndaki dรผลรผลten ve daha dรผลรผk jet crack spread’inden yararlanarak 1ร25’te yakฤฑt giderlerinde yฤฑllฤฑk %12,4’lรผk bir dรผลรผล (toplamda %26,1 pay) neden oldu. Yakฤฑt dฤฑลฤฑ CASK, esas olarak daha yรผksek personel giderleri ve GTF motor sorunlarฤฑ nedeniyle yere indirilen uรงaklar nedeniyle 1ร25’te yฤฑllฤฑk %12,4 artฤฑลla 6,27 ABD sentine yรผkseldi.
Havayolu, GTF motor sorunlarฤฑ nedeniyle yere indirilen uรงaklarฤฑn yakฤฑt dฤฑลฤฑ CASK รผzerindeki etkisinin 1ร25’te yaklaลฤฑk %2 puan olduฤunu belirtti. Satฤฑล ve Pazarlama CASK, 1ร25’te artan doฤrudan satฤฑลlar (TKConnect aracฤฑlฤฑฤฤฑyla yapฤฑsal iyileลtirme) sonucunda %7,6 dรผลtรผ. Sonuรง olarak, toplam CASK 1ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %3,3 arttฤฑ. THY, 2025 iรงin beklenen yakฤฑt tรผketiminin %45’ini 68 ABD dolarฤฑ brent fiyatฤฑyla korudu.
Net borรง pozisyonu, 2024 sonu itibarฤฑyla 5,8 milyar ABD dolarฤฑndan 1ร25 itibarฤฑyla 6,1 milyar ABD dolarฤฑna hafifรงe yรผkseldi.
Gรถrรผnรผm
2025 beklentilerinde revizyon yok. THY, 2024’e kฤฑyasla 2025 iรงin %6-%8 kapasite bรผyรผmesi ve benzer ลekilde toplam satฤฑล gelirinde %6-%8 bรผyรผme hedefliyor.
Havayolu, 2025 iรงin FAVKรK (EBITDAR) Marjฤฑnฤฑ %22-%24 hedefliyor ve yakฤฑt dฤฑลฤฑ CASK’da orta tek haneli artฤฑล รถngรถrรผyor. 2025 yฤฑl sonu filosu, 2024’teki 492’ye kฤฑyasla 515-525 olarak hedeflendi.
THYAO hisseleri kazandฤฑrma potansiyeli
ICBC Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 420.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 39.65
Tavsiye: AL
ลeker Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 495.50
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 64.75
Tavsiye: AL
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 575.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 91.19
Tavsiye: AL
Garanti BBVA
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 468.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 55.61
Tavsiye: EรG
Halk Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 463.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 53.95
Tavsiye: AL
ฤฐntegral Menkul
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 510.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 69.58
Tavsiye: –
Deniz Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 454.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 50.96
Tavsiye: AL
Kuveyt Tรผrk
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 461.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 53.28
Tavsiye: AL
Gedik Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 480.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 59.60
Tavsiye: EรG
HSBC
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 440.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 46.30
Tavsiye: AL
TEB Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 636.70
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 111.70
Tavsiye: EรG
Ahlatรงฤฑ Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 425.96
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 41.63
Tavsiye: AL
Tacirler Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 428.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 42.31
Tavsiye: AL
Oyak Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 494.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 64.26
Tavsiye: EรG
ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm
Son Kapanฤฑล: 300.75 TL
Hedef Fiyat: 490.00
Kazandฤฑrma Potansiyeli (%): 62.93
Tavsiye: EรG
