İş Yatırım, Akfen Yenilenebilir Enerji #AKFYE hisseleri için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı.
İş Yatırım tarafından yayınlanan raporda, “AKFYE için hedef fiyatımızı TL 34.62 seviyesinden TL 27.14 seviyesine çekiyor ve %75 artış potansiyeli ile al tavsiyesi vermeye devam ediyoruz” denildi
İş Yatırım’ın AKFYE hisseleri için değerlendirmesi şöyle:
İş Yatırım: Akfen Yenilenebilir Enerji
Hedef Fiyat Değişikliği
Şirket beklentilerinin aşağı yönlü revizyona paralel olarak hedef fiyatımızı TL 34.62 seviyesinden TL 27.14 seviyesine çekiyor ve %75 artış potansiyeli ile al tavsiyesi vermeye devam ediyoruz.
Beklentilerde aşağı yönlü revizyon. Mevcut piyasa koşulları, hidroelektrik santrallerinde deneyimlenen yüksek varyanslı kapasite faktörleri ve dip yapan üretim seviyeleri, ilgili projeler için değişen fizibilite çalışmaları doğrultusunda şirket beklentilerinde revizyona gitti. Bu doğrultuda 2028 için kurulu güç beklentisi 1,202 MW iken 1,197MW seviyesine inerken, hasılat beklentisi $236 mn seviyesinden $218 mn’ye, FAVÖK beklentisi ise yaklaşık $167 mn seviyesinden $141 mn seviyesine indi.
Değişen beklentilerde hidroelektrik kapasite faktörleri önemli rol oynadı. Geçen seneden bu yana oldukça oynak bir seyir izleyen hidro kapasite faktörleri şirketin toplam elektrik üretimini baskıladı. Şirketin hidroelektrik üretim payı portföyün çeşitlenmesi ile yıllara göre azalsa da beklentiler konusunda şirket daha ihtiyatlı olmayı tercih ediyor. Şirket, üretim tahminlerini bir miktar aşağı çekerken ileriye dönük elektrik fiyat beklentisini $75 olarak revize etti.
Türk lirasının güçlü seyri marjları baskıladı. Dolar bazında elektrik satışı gerçekleştiren şirketin maliyet kalemlerinin TL bazında olması marjları baskıladı. Böylece ilk çeyrek sonuçlarında marjlar daralırken hasılat ve FAVÖK kalemleri enflasyonun USD/TRY değişimini aşması ile reel anlamda geçen senenin altında kaldı. İleriye dönük beklentilerde de benzer marj seviyeleri korunmuş gözüküyor.
Uzun vadeli elektrik fiyatımızı korurken diğer varsayımlarımızı güncelledik. Şirket beklentilerindeki revizyonlar sonrasında biz de üretim ve marj tahminlerimizi bir miktar aşağı çektik. Öte yandan uzun vadeli elektrik fiyatı tahminimizi $73 olarak korurken, uzun vade karbon satışlarını modele dahil etmemeye devam ettik. En güncel makro varsayımlarımızı da kullanarak AKFYE için hedef fiyatımızı TL 34.62 seviyesinden TL 27.14 seviyesine çekiyor ve %75 artış potansiyeli ile al tavsiyesi vermeye devam ediyoruz.
Ayrıca marjlar, baskılanan dolar kuru ile zayıf seyretmesine rağmen önümüzdeki dönemde dolar kurundaki artışın hızlanması ile hem PTF’nin reel olarak kuvvetlenmesi hem de marjlar üzerindeki baskının zayıflaması yukarı yönlü risk oluşturuyor.
