S&P 500, ikinci çeyrek kazanç sezonunun ortasında rekor seviyelere yakın seyrederken, yatırımcıların teknoloji hisselerine olan yoğun bağımlılık ve yüksek piyasa değerlemeleri nedeniyle temkinli bir yaklaşıma yöneldiği görülüyor.
Piyasanın tarihsel olarak yüksek değerli olması ve teknoloji devlerinin performansına aşırı bağımlılığı, borsadaki yükselişin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri yaratıyor.
Pazartesi günü yılın onuncu rekorunu kıran S&P 500, son üç ayda yaklaşık %19 değer kazandı. Bu yükseliş, büyük ölçüde “Muhteşem Yedili” olarak adlandırılan teknoloji devleri tarafından desteklendi. Wisdom Tree verilerine göre bu yedi şirket %27’lik bir artış kaydederken, endeksin geri kalanındaki artış %11’de kaldı.
Treasury Partners Baş Yatırım Sorumlusu Richard Saperstein gibi bazı uzmanlar ise bu durumun doğal olduğunu düşünüyor. Saperstein, “Muhteşem Yedili’nin çoğu, etkileyici kâr artışı ve bol nakit akışı sayesinde piyasaya liderlik etmeye devam etmeli. Yapay zekâ rüzgârı henüz başlangıç aşamasında ve en çok bu şirketlere fayda sağlayacak.” dedi.
S&P 500 bilanço sezonunu “İyi, ama muhteşem değil” ile karşıladı
Şimdiye dek S&P 500 şirketlerinin yaklaşık beşte birinin sonuçlarını açıklamasıyla piyasalar haftaya pozitif başladı. Ancak bazı göstergeler zayıflama sinyali veriyor.
LSEG verilerine göre, sonuç açıklayan şirketlerin %81’i kâr beklentilerini aşsa da, bu oran gelir artışlarının üzerinde kaldı. Bu durum, zayıf ABD dolarının kârlılığı yapay olarak desteklediğini gösteriyor.
RBC Capital Markets’tan Lori Calvasina, sezonu “iyi ama muhteşem değil” olarak nitelendirdi ve “Yatırımcıların beklediklerini aldıklarını, ancak biraz daha fazlasını umduklarını düşünüyorum,” diye ekledi. Calvasina, yatırımcıların Trump’ın gümrük vergilerinin etkilerini çok çabuk göz ardı ettiği yönündeki endişelerinin azalmadığını da belirtti.
Momentum kaybı ve değerleme endişeleri artıyor
S&P 500 ile yüksek korelasyon gösteren Bloomberg’in ABD Saf Momentum faktör endeksinin gerilemeye başlaması da bu endişeyi destekliyor. Bu durum, son düşüşlerde momentum faktörünün S&P 500 endeksinden birkaç hafta önce zirveye ulaştığı geçmiş verilerle de örtüşüyor.
Piyasadaki bu yavaşlamanın bir diğer nedeni, dev şirketlerin kâr tahminlerindeki iyimserliğin azalması olabilir. Bank of America‘ya göre “Muhteşem Yedili” ile endeksin geri kalanı arasındaki kâr büyüme makası önümüzdeki çeyreklerde daralacak. S&P 500 endeksinin gelecek dört çeyrekteki kârlarının 22,4 katı gibi yüksek bir değerleme ile işlem görmesi, yatırımcıların neden temkinli yaklaştığını açıklıyor. Gözler, Çarşamba günü açıklanacak Tesla ve Alphabet bilançolarında olacak.
