Nvidia’nın H20 yapay zeka çiplerinin mevcut stoğunun, ABD ihracat kısıtlamalarının geçici olarak gevşetilmesinin ardından Çin’de patlayan talebi karşılamak için yetersiz kalacağı ileri sürüldü.
Yatırım bankası Jefferies konu ile ilgili yaptığı değerlendirmede, Nvidia‘nın elinde 600 bin ila 900 bin arasında H20 çipi bulunduğunu tahmin ederken, gerçek talebin 1,8 milyon adede kadar çıkabileceğini belirtti. Jefferies, “ABD ve Çin arasındaki ticari müzakerelerde ‘ateşkes’ sürdüğü müddetçe, şirketin makul seviyedeki Çin talebini karşılamasına izin verileceğine inanıyoruz.” açıklamasını yaptı.
Kurum, “Nvidia muhtemelen 2025’in ilk çeyreğinde yaklaşık 300 bin adet teslimat gerçekleştirdi.” diyerek bu rakamın yasaklama öncesi seviyelerle hemen hemen aynı olduğunu belirtti.
Çinli şirketlerin Nvidia ısrarının nedenleri
Arz kısıtlamalarına rağmen Çinli bulut hizmeti sağlayıcıları ve internet devleri, Nvidia çiplerini tercih etmeye devam ediyor. Jefferies, bu tercihin arkasında yatan üç ana nedeni şöyle sıraladı: CUDA ekosisteminin gücü, yerli çiplere göre daha iyi küme performansı ve yerli çiplerin sınırlı arzı.
H20 modelinin “yalnızca çıkarım işlemleri için iyi olmasına” rağmen Jefferies, gelecekte özellikleri düşürülecek yeni ürünler için bile talebin güçlü kalmasını bekliyor.
Gelecek beklentileri ve artan yatırım tahminleri
Firma, bir sonraki nesil çip olan B30’un, “yapay zeka çipi ihracat kontrolü için olası yeni kriterlere uymak amacıyla azaltılmış bellek özellikleriyle” 2025’in dördüncü çeyreğinde piyasaya sürülmesini öngörüyor.
Bu doğrultuda Jefferies, Çin’in 2025 yılı yapay zeka sermaye harcaması (CAPEX) tahminini %40 artışla 108 milyar dolara yükseltti. Banka, 2025-2030 dönemi için tahminini ise %28 artırarak 806 milyar dolara çıkardı.
Çinli internet şirketlerinin sermaye harcamaları, GPU kiralama arzındaki bolluk nedeniyle ikinci çeyrekte geçici bir zayıflık gösterebilir. Ancak Jefferies, bunun “internet devlerinin yapay zeka çalışmalarında bir yavaşlama anlamına gelmediğini” belirtti. Jefferies’e göre en önemli nokta Nvidia çiplerinin CUDA avantajının olması ve herhangi bir arz kısıtlaması sunmaması.
