Wall Street’te üst üste yeni rekorlar kırılan günlerin ardından, Salı günü Amerika Birleşik Devletleri hisse senedi vadeli işlemlerinde hareketlilik azaldı. Dow Jones Sanayi Endeksi, S&P 500 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 kontratları yatay bir seyir izliyor. Pazartesi günü hisse senetleri, yapay zeka alanındaki yoğun yatırımlar ve Federal Rezerv’in faiz indirimlerine ilişkin yüksek beklentilerle desteklenerek art arda üçüncü gün rekor seviyede kapanış yaptı. Bu yükselişte Dow Jones’un güçlü performansı dikkat çekti.
Teknoloji tarafında, yapay zeka çip üreticisi Nvidia hisselerinin, OpenAI’ye yaklaşık 100 milyar dolarlık bir yatırım planladığı haberinin yayılmasıyla Nasdaq Bileşik Endeksi kazançlara öncülük etti. Aynı zamanda, Beyaz Saray’ın TikTok anlaşmasında Oracle’ın önerilen rolünü onaylamasıyla Oracle hisseleri yükseldi, Tesla ise 2025 kapanışında yeni bir rekora imza attı. Gözler şimdi, yapay zeka kaynaklı talebe ve gelir tahminlerine ilişkin güncellemeler için Micron Technology’nin çeyrek sonuçlarına çevrildi. Yatırımcılar, özellikle teknoloji hisselerinin Dow Jones üzerindeki etkisini yakından takip etti.
Fed’i takip edenler için, merkez bankası başkanı Jerome Powell’ın Salı günü para politikası hakkında önemli bir konuşma yapması planlandı. Wall Street için bu haftanın en kritik olayı, Cuma günü açıklanacak olan ve Federal Rezerv’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları endeksi oldu. Yatırımcılar, enflasyonun çok hızlı yükselmediğine dair işaretler arıyor, zira bu durum, bu yıl iki faiz indirimi daha beklentisini tehdit edebilir ve Dow Jones’un seyrini değiştirebilir.
Borsa değerlemeleri ve gelecek projeksiyonları
Amerika Birleşik Devletleri hisse senetleri, yeni rekor seviyelerinde işlem gördü. S&P 500, beklenenden iyi gelen şirket kazançları, dayanıklı iç ekonomi ve Fed’in faiz indirimine yönelik iyimserlikle yıl başından bu yana 28 rekor seviyeye ulaştı ve Nisan ayı başındaki düşük seviyesinden %30’dan fazla artış kaydetti.
Bu kazançların da bir bedeli oldu: Nobel ödüllü ekonomist Robert Shiller tarafından geliştirilen CAPE oranı yöntemine göre, hisse senedi değerlemeleri şu anda dot-com döneminden bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Standart bir ölçüt olan S&P 500 fiyatının, endeksdeki şirketlerin önümüzdeki 12 ayda beklenen kazançlarına oranı da benzer şekilde yüksek bir seviyede seyretti. Mevcut fiyat-kazanç oranı yaklaşık 23 kat ile, Covid sonrası boğa piyasasında ve 1990’ların sonundaki teknoloji balonunda görülen kısa bir döneme eşleşti. Yatırımcılar, bu yüksek değerlemelerin Dow Jones üzerinde yaratabileceği olası baskıları tartıştı.
RGA Investments’ın baş yatırım sorumlusu Rick Gardner, “Hisse senedi piyasasının gücü, yeni parayı yatırımı zorlaştırıyor” diyerek mevcut durumu özetledi. Gardner, 2025’in geri kalanında odak noktasının, 2026’da piyasaları neyin yönlendireceği olacağını belirtti ve kazanç artışı ile Fed’in gevşeme döngüsünü potansiyel katalizörler olarak gösterdi.
Dow Jones ve geniş pazar değerlemeleri
Goldman Sachs’ın ABD hisse senedi stratejisti David Kostin, Cuma günü yayımladığı bir notta, hisse senedi değerlemelerinin, beklenen faiz indirimleri öncesinde bu yıl büyük ölçüde arttığını yazdı. Ancak, kazanç artışının rallinin çok daha güçlü bir itici gücü olduğunu ve yıl başından bu yana S&P 500’ün %14’lük kazancının yarısından fazlasını oluşturduğunu söyledi. Bu durumun devam etmesi de muhtemel göründü. Dow Jones’un da bu süreçten olumlu etkilendiği belirtildi.
Kostin ve ekibi, yıl sonu S&P 500 fiyat hedefini 200 puan yükselterek 6.800’e çıkardı. Raporda, “Kazançlar, önümüzdeki dönemde hisse senedi artışının ana itici gücü olmaya devam etmelidir” ifadesi kullanıldı. Kostin, 12 aylık bir perspektifte, endeksin mevcut seviyelerden %8 artışla 7.200 puan civarında olacağını öngörüyor. S&P 500 Cuma günü 6.664,36 puandan kapandı. Bu öngörü, Dow Jones için de benzer bir yükseliş beklentisini tetikledi.
Kostin, “Hisse senedi değerlemeleri tarihsel olarak yüksek seviyede ancak temel makroekonomik ve kurumsal göstergelere göre gerçeğe yakın görünüyor” dedi. “Fed’in gevşek para politikası ve 2026’ya kadar hızlanacak ekonomi, piyasanın mevcut kat sayısını korumasına olanak sağlayacaktır.”
Yardeni Research’ün başkanı ve baş yatırım stratejisti Ed Yardeni, önümüzdeki 12 ay için ileriye dönük kazanç tahminlerinin hisse başına yaklaşık 295 dolarla rekor seviyede olduğunu düşünüyordu. LSEG, 2026’da hisse başına yaklaşık 305 dolara yükseleceğini tahmin ediyor. Bu beklentiler, Dow Jones’un geleceği için önemli ipuçları sunuyor.
Bu beklentiler önümüzdeki birkaç hafta içinde test edilecek. Enflasyon ve istihdam verileri, piyasanın daha fazla faiz indirimi beklentisini zorlayacak ve üçüncü çeyrek kazanç sezonu Ekim ayı başında başlayacak. Kazançlar, ancak ekonomi sağlıklı kalırsa ve iş piyasası, manşet işsizlik oranında ani bir artışa yol açmazsa artabilir. Bu endişelerin ilk sinyali, 10 yıllık Hazine bonosu getirilerindeki yükselişle Amerika Birleşik Devletleri’nin büyümesine ilişkin daha karamsar bir görüşe işaret edebileceği tahvil piyasasından gelebilir.
Wall Street’te yeni bir dönem: yatırımcılar temkinli
Wall Street, teknoloji ve yapay zeka odaklı hisselerin liderliğinde yeni rekorlara imza attı. Ancak, uzmanlar piyasanın mevcut değerlemelerine karşı temkinli olunması gerektiğine dikkat çekti. Tarihsel olarak yüksek olan fiyat-kazanç oranları, yatırımcıları gelecekteki kazançlar için daha fazla ödeme yapmaya zorluyor. Goldman Sachs’ın stratejistleri, kazanç büyümesinin piyasadaki rallinin ana itici gücü olmaya devam edeceğini öngörürken, Fed’in para politikası kararları ve makroekonomik veriler de piyasaların yönünü belirlemede kilit rol oynayacak.
Özellikle üçüncü çeyrek kazanç sezonu ve açıklanacak enflasyon verileri, yatırımcıların iştahını test edecek. Piyasa, iki faiz indirimi beklentisini korumak için enflasyonun kontrol altında kaldığına dair net sinyaller arıyor. Eğer enflasyon beklentilerin üzerinde seyrederse, bu durum Fed’in para politikası stratejisini değiştirmesine neden olabilir ve bu da piyasa üzerinde olumsuz bir baskı yaratabilir. Bu süreçte, küresel ve yerel ekonomik gelişmelerin de yakından takip edilmesi gerekiyor.
