MoffettNathanson aracı kurumu, Alphabet’in dünyanın en değerli şirketi unvanını, rakibi Nvidia‘dan daha fazla hak ettiğini öne sürdü. Kurum, bu değerlendirmesinin temelinde düzenleyici risklerin azalmasını, yapay zeka (YZ) alanındaki güçlü ivmeyi ve şirketin iş kollarındaki çok sayıda büyüme etkenini gösterdi.
MoffettNathanson, Alphabet hisseleri için “Satın Al” notunu korurken, hedef fiyatını 295 dolara yükseltti. Bu fiyat, Salı günkü kapanış değerine göre yatırımcılara yaklaşık yüzde 19’luk bir potansiyel artış fırsatı sunuyor. Analistler, teknoloji devinin gidişatını rakipleriyle karşılaştırdı ve Nvidia’nın yüzde 1227’lik devasa kazanç revizyonlarının katsayısını düşürdüğünü, ancak “Muhteşem Yedili” olarak adlandırılan diğer hisselerin çoğunun kazanç artışından ziyade katsayı artışıyla yükseldiğini belirtti. Buna karşın, Alphabet‘in 2025 yılı hisse başına kazanç (EPS) tahminleri yüzde 34 arttı ve bu artış oranıyla Meta ve Amazon’dan sonra ikinci sırada yer aldı.
Alphabet yapay zeka yarışının net kazananı
Analist Michael Nathanson, yayımladığı bir notta, “Alphabet’in yapay zeka yarışında net kazananlardan biri olarak ortaya çıktığını ve üretken yapay zeka (GenAI) fırsatlarını paraya çevirmek ve ölçeklendirmek için en iyi konumda olan şirket olmaya devam ettiğini” ifade etti. Nathanson, YZ’nın teknoloji devini rakiplerinden ayıracak dört kritik alana dikkat çekti: çok modlu arama liderliği, bulut büyümesinin hızlanması, YouTube’dan para kazanmanın iyileştirilmesi ve otonom sürüş şirketi
Waymo’nun yükselişi. Nathanson’a göre, Alphabet‘in en önemli sorunları olan ABD arama antitröst davası ve ChatGPT’ye ilişkin endişeler büyük ölçüde ortadan kalktı. Yargıç Amit Mehta’nın son kararı, beklenen yaptırımlardan çok daha hafif sonuçlar doğururken, Google’ın YZ girişimleri de OpenAI ile arasındaki farkı hızla kapattı. İlk sinyaller, GenAI özellikli sohbet robotlarının geleneksel aramayı yok etmediğini, aksine kullanım alanını genişlettiğini ve Google’ın arama pazarındaki konumunu koruduğunu gösterdi.
Gemini modelleri ve Google Cloud’un gücü
Alphabet‘in Gemini modelleri, YZ alanında büyük ilgi topladı. En son sürüm olan Gemini 2.5, çeşitli kategorilerdeki karşılaştırmalarda birinci sıraya yerleşti. Tahmin piyasaları, Gemini’nin yıl sonuna kadar en iyi yapay zeka seçilme ihtimalini yüzde 66 olarak belirlerken, ChatGPT’nin bu şansı yüzde 16’da kaldı. Yeni özelliklerin piyasaya sürülmesinin ardından Gemini uygulamasının indirilme sayılarında ciddi bir artış yaşandı ve uygulama, Apple’ın App Store sıralamasında zirveye çıktı.
Nathanson, arama ve yapay zeka dışındaki alanlara da değinerek, Google Cloud’un veri merkezi genişlemesinden açıkça faydalanacağını belirtti. Google Cloud’un 2025 yılında yüzde 33 büyümesi öngörülüyor; bu oran, Amazon’un AWS ve Microsoft’un Azure bulut hizmetlerinin büyüme tahminlerini geride bırakıyor. Nathanson, “Dünyanın önde gelen 10 yapay zeka laboratuvarından dokuzu, neredeyse tüm GenAI ‘unicorn’ları ile birlikte Google Cloud Platform’u (GCP) kullanıyor,” dedi.
YouTube ve Waymo ile uzun vadeli büyüme
Video platformu YouTube ise, marka sponsorlukları, ticaret entegrasyonu ve daha derin etkileşim sağlayan yeni GenAI araçlarıyla, gelir elde etme konusunda büyük bir dönüşümün eşiğinde görüldü. Otonom sürüş şirketi Waymo, ABD’nin birçok şehrine yayılması ve bu on yılın sonlarında kârlılığa ulaşmasıyla, Alphabet’e uzun vadeli bir büyüme seçeneği daha ekliyor.
Son zamanlarda yaşanan hisse yükselişine rağmen Nathanson, Alphabet’in tarihsel göreli çarpanlara göre hala indirimli işlem gördüğünü ve birçok rakibinden daha ucuz olduğunu vurguladı. Alphabet’in hisseleri, ChatGPT’nin piyasaya sürülmesinden bu yana çoğunlukla 10 yıllık göreli fiyat-kazanç (F/K) aralığının alt sınırında işlem gördü ve on yıldan fazla bir süredir ilk kez Meta’nın F/K çarpanının altında kaldı. Analist, “Pazar liderliği, çeşitlilik ve ölçek birleşimi, Alphabet’i sadece GenAI çağının kazananı olarak değil, aynı zamanda dünyanın en değerli şirketi unvanı için haklı olarak değerlendirilmesi gereken bir şirket olarak konumlandırıyor,” diye yazdı.
