Amerika Birleลik Devletleri (ABD) tarihindeki en uzun hรผkรผmet kapanmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan ekonomik verilerdeki sรผregelen belirsizlikle birlikte, ABD Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn (Fed) รถnรผmรผzdeki ay faiz indireceฤi yรถnรผndeki iyimserliฤin sarsฤฑlmasฤฑyla altฤฑn fiyatlarฤฑ geriledi.
Fed faiz indirimi beklentileri azaldฤฑ
Hafta ilerledikรงe Fed yetkililerinin borรงlanma maliyetlerini dรผลรผrme konusunda isteksizlik gรถstermesiyle, faiz indirimi beklentileri azaldฤฑ. Daha yรผksek faiz oranlarฤฑ, genellikle getiri saฤlamayan kรผlรงe altฤฑnฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin gรถrece daha az รงekici hale getiriyor.
Tรผccarlar, bir aydan daha kฤฑsa bir sรผre รถnce รงeyrek puanlฤฑk indirimi neredeyse kesin gรถrmelerine raฤmen, ลimdi Aralฤฑk ayฤฑnda faiz indirimi olasฤฑlฤฑฤฤฑ konusunda ikiye bรถlรผndรผ. Dikkatler ลimdi, oy hakkฤฑ bulunan รผye Jeffrey Schmid dahil olmak รผzere Cuma gรผnรผ konuลma yapacak olan รผรง Fed yetkilisinin yorumlarฤฑna odaklandฤฑ.
Veri boลluฤu faiz kararฤฑnฤฑ gรถlgeliyor
Commerzbank AG Dรถviz ve Emtia Araลtฤฑrma Baลkanฤฑ Thu Lan Nguyen, Cuma gรผnรผ yayฤฑmladฤฑฤฤฑ bir notta, bazฤฑ Fed yetkililerinin “iล gรผcรผ piyasasฤฑ ve enflasyona iliลkin gรผvenilir veriler olmadan daha fazla faiz indirimi yapmaktan rahatsฤฑzlฤฑk duyacaklarฤฑnฤฑ zaten iลaret etmiลlerdi” dedi. Nguyen, “Bu nedenle, tablo yeniden netleลinceye kadar รงoฤunluฤun Aralฤฑk ayฤฑnda faiz hamlesine karลฤฑ karar verme riski bulunuyor” deฤerlendirmesini yaptฤฑ.
TD Securities’e gรถre, altฤฑnฤฑn son zamanlarda risk varlฤฑklarฤฑyla olan yรผksek korelasyonu, yฤฑl sonuna doฤru deฤer kaybฤฑ ticaretinin รงรถzรผlmeye baลladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor. Kฤฑdemli Emtia Stratejisti Dan Ghali, yayฤฑmladฤฑฤฤฑ notta, “Bu riskten kaรงฤฑล dรถneminde gรผvenli liman olarak tahviller, altฤฑndan daha iyi performans gรถsteriyor” dedi.
Volatilite yรผkseldi ve โgamma sฤฑkฤฑลmasฤฑโ yaลandฤฑ
Kฤฑymetli maden, bu hafta yรผkselen bir volatilite yaลadฤฑ. Bu durum, ucuz opsiyon satan aracฤฑlarฤฑn korunma amacฤฑyla kรผlรงe vadeli iลlemleri satฤฑn almak zorunda kaldฤฑฤฤฑ teknik bir model olan “gamma sฤฑkฤฑลmasฤฑ” ile daha da yรผkselmiล olabilir. Sฤฑฤ bir piyasada, fiyattaki ani herhangi bir yรผkseliล, satฤฑn alma aciliyetini artฤฑrabilir ve fiziksel alฤฑcฤฑlardan yeni bir talep gelmese bile bรผyรผk bir sฤฑรงramaya dรถnรผลebilir.
Ghali’ye gรถre, altฤฑnฤฑn bu haftaki toparlanmasฤฑ bu dinamikle uyumludur. Yakฤฑn zamanda tezgรขh รผstรผ (OTC) iลlem hacimlerindeki dรผลรผลรผn piyasayฤฑ yรถnlendirmeyi kolaylaลtฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ kaydetti. Ghali, “Bu likidite boลluฤu, aslฤฑnda bu hafta ikinci bir ลok dalgasฤฑna yol aรงan bir gamma sฤฑkฤฑลmasฤฑ oluลturmak iรงin anahtar olmuล olabilir” aรงฤฑklamasฤฑnฤฑ yaptฤฑ.
Kรผlรงe altฤฑn, bu yฤฑl hala yaklaลฤฑk yรผzde 55 artฤฑล gรถsterdi ve 1979’dan bu yana en iyi yฤฑllฤฑk performansฤฑ iรงin hedefine doฤru ilerlemeyi sรผrdรผrรผyor. Merkez bankalarฤฑ, deฤer saklama ve varlฤฑk รงeลitlendirme arayฤฑลฤฑyla alฤฑmlarฤฑnฤฑ artฤฑrฤฑrken, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar dรผnyanฤฑn en bรผyรผk ekonomilerinden bazฤฑlarฤฑndaki artan mali huzursuzluฤa karลฤฑ korunmak iรงin metale yรถneldi.
