Sektรถr รin ekonomisinin dรถrtte birini oluลturuyor, ancak geliลtiricilerin borรงlarฤฑ sฤฑkฤฑntฤฑlฤฑ bรถlgeye doฤru kayฤฑyor ve satฤฑลlar dรผลerken geri รถdeme sorunlarฤฑ artฤฑyor.
Politbรผro, ekonomiyi canlandฤฑrmaya yรถnelik diฤer รถnlemlerin yanฤฑ sฤฑra emlak politikasฤฑnda da deฤiลiklik yapฤฑlacaฤฤฑnฤฑn sinyalini verdiฤinde, รin borsalarฤฑnda 2021’den bu yana bir gรผnde gerรงekleลen en bรผyรผk alฤฑm dalgasฤฑnฤฑ ateลledi.
25 Temmuz’daki ralli, gรถsterge endeksi yฤฑl iรงin pozitif bรถlgeye yรผkseltmeye yetti, ancak yรผkseliลin devam etmesi politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn -ลimdiye kadar belirsiz olan- vaatlerini yerine getirmelerine baฤlฤฑ olacak.
Kรผresel makro hedge fonu NWI Management LP’nin genel mรผdรผrรผ Tara Hariharan, “Yabancฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar Politbรผro’nun bรผyรผk ve anlamlฤฑ bir teลvik mรผjdesi vereceฤi umuduyla daha fazla รin hisse senedi almaya baลlamฤฑล olabilir, ancak daha spesifik รถnlemler gรถrene kadar bekleyeceฤiz” dedi ve sรถzlerini ลรถyle sรผrdรผrdรผ:
“Asฤฑl soru hangi kaynaklarฤฑ kullanacaklarฤฑ, รงรผnkรผ รin hala kaldฤฑraรง oranฤฑnฤฑ dรผลรผrmeye ve finansal riskleri รถnlemeye odaklanmฤฑล durumda.”
Geliลtiricilerin bilanรงolarฤฑnฤฑn รผzรผcรผ durumu risk listesinin en baลฤฑnda yer alฤฑyor.
Yerli รin A-hisselerinde uzmanlaลmฤฑล butik bir รin fon yรถneticisi olan MegaTrust Investment’ฤฑn (HK) baล yatฤฑrฤฑm yetkilisi (CIO) Qi Wang “รin’in mevcut ekonomik modeli altฤฑnda gayrimenkul kurtarฤฑlmaya deฤer mi? Kesinlikle ve acilen” dedi.
Ancak yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn temkinli ve sabฤฑrlฤฑ olmasฤฑ gerektiฤini sรถyleyen Wang, geรงen hafta Politbรผro’dan ayrฤฑntฤฑ gelmediฤine dikkat รงekti. Wang, Substack’inde รin’in “bugรผn sahip olduฤumuzdan daha sert รถnlemlere ihtiyacฤฑ olduฤunu” yazdฤฑ.
Emlak sektรถrรผnรผn saฤlฤฑฤฤฑna kavuลmasฤฑ iรงin bir yol bulunmasฤฑ, ekonomi รผzerinde vergi indirimleri ya da teknoloji sektรถrรผndeki bรผyรผmeden daha bรผyรผk bir etki yaratacak.
Bu, servetlerini depoladฤฑklarฤฑ konut piyasasฤฑna olan inanรงlarฤฑnฤฑ kaybeden ev sahiplerinin tรผketici harcamalarฤฑnฤฑn kilidini aรงacak.
Hong Kong merkezli Minority Asset Management’ฤฑn genel mรผdรผrรผ Mark Dong, emlak sektรถrรผndeki riskini azaltฤฑrken ลunlarฤฑ sรถyledi: “Duyarlฤฑlฤฑk dibe vuruyor, ancak katalizรถr eksikliฤi var. Gรถrรผnรผลe gรถre, sorunlu geliลtiricileri kurtarmak gibi geliลtiricilere yardฤฑmcฤฑ olacak รถnemli bir รถnlem henรผz yok.”
Loomis Sayles Investments Asia’da makro stratejiler grubunda kฤฑdemli analist olan Bo Zhuang, kredi peลinat oranlarฤฑnฤฑn dรผลรผrรผlmesi gibi ulusal dรผzeyde bir gevลemenin gerekli olan bรผyรผk bir jest olduฤunu sรถyledi.
ลanghay’daki Eastspring Investments’ฤฑn รin hisse senetleri araลtฤฑrma mรผdรผrรผ Jingjing Weng, geรงen haftaki yรผkseliลin bรผyรผk รถlรงรผde aรงฤฑฤa satฤฑลlardan kaynaklandฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
Weng, “รnemli olan ne zaman ve hangi spesifik รถnlemlerin alฤฑnacaฤฤฑdฤฑr,” dedi ve ekledi: “Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar geri dรถnmeden รถnce รin hisse senedi piyasalarฤฑnda daha sรผrdรผrรผlebilir bir ralli gรถrmeye ihtiyaรง duyduklarฤฑ iรงin hala daha ‘bekle ve gรถr’ yaklaลฤฑmฤฑndalar.”
Yabancฤฑlarฤฑn 25 Temmuz’da gerรงekleลtirdiฤi 19 milyar yuanlฤฑk (2,7 milyar dolar) net hisse senedi alฤฑmฤฑ son bir buรงuk yฤฑlฤฑn en bรผyรผk bir gรผnlรผk hรผcumuydu.
Yฤฑl genelinde ise net alฤฑmlar 230 milyar yuan civarฤฑnda seyrediyor ve ilk รงeyrekteki 186 milyar yuanlฤฑk net giriลin ardฤฑndan ekonominin salgฤฑn sonrasฤฑ canlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ kaybetmesiyle durma noktasฤฑna geldi.
Merkezi New York’ta bulunan PineBridge Investments’ฤฑn portfรถy yรถneticisi ve kรผresel sektรถr kรผmesi araลtฤฑrma baลkanฤฑ Rob Hinchliffe, รin’e olan maruziyetlerinin bir yฤฑl รถncesine gรถre daha dรผลรผk olduฤunu sรถyledi.
Hinchliffe, “yukarฤฑdan aลaฤฤฑya alฤฑnan bazฤฑ kararlar nedeniyle รin’de yatฤฑrฤฑm yapmanฤฑn biraz zor olduฤunu” sรถyledi ve ekledi: “ลu anda genel olarak รin’de dรผลรผk aฤฤฑrlฤฑktayฤฑz.”
Eastspring Investments’ฤฑn sabit gelirli baล portfรถy yรถneticisi Wai Mei Leong, fonunun yalnฤฑzca devlete ait veya baฤlฤฑ emlak firmalarฤฑnฤฑ seรงtiฤini ve sektรถrdeki toparlanmanฤฑn 2 ila 3 yฤฑl sรผreceฤini sรถylรผyor.
Geliลtiricilerin taลฤฑdฤฑklarฤฑ borรงlara iliลkin kaygฤฑlar son on yฤฑlฤฑn bรผyรผk bรถlรผmรผnde devam etti. Kriz รผรง yฤฑl รถnce, endiลeli yetkililerin geliลtiricilerin borรงlanmasฤฑnฤฑ kฤฑsฤฑtlamasฤฑ ve inลaatlarฤฑ finanse etmek iรงin kredilere ve รถn satฤฑลlara dayanan bir iล modelini altรผst etmesiyle ortaya รงฤฑktฤฑ.
En borรงlu geliลtirici olan China Evergrande Group รงรถktรผ ve ลehirleri sรผsleyen tamamlanmamฤฑล projeler piyasayฤฑ dondurdu.
COVID kontrollerinin gevลetilmesi satฤฑลlarda sรผrekli bir toparlanma saฤlayamadฤฑฤฤฑndan, Country Garden gibi daha istikrarlฤฑ geliลtiriciler bile nakit akฤฑลฤฑyla mรผcadele etmeye baลladฤฑ.
Geรงen yฤฑl mรผteahhitlerin hisse senetlerine ve tahvillerine para yatฤฑracak kadar cesur olan spekรผlatรถrler, Politbรผro’nun verdiฤi gรผvencelerin yol aรงtฤฑฤฤฑ ralliyle รถdรผllendirildi. Ancak daha bรผyรผk oyuncular, geliลtiricilerin karลฤฑ karลฤฑya olduฤu temel sorunlar gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda bunun uzun vadeli yatฤฑrฤฑm iรงin bir temel oluลturmadฤฑฤฤฑnฤฑ sรถylรผyor.
ABD’li bir varlฤฑk yรถneticisinin geliลmekte olan piyasa kredi portfรถyรผne bakan ve kamuya aรงฤฑk konuลma yetkisi olmadฤฑฤฤฑ iรงin ismini vermek istemeyen bir fon yรถneticisi, “Bu ลirketlerin nasฤฑl ayakta kalacaฤฤฑ konusunda kimsenin gรผveni yok” dedi.
