Eğlence dünyasının devi Disney, 2026 mali yılına ait ilk çeyrek bilançosunu açıkladı. Şirket, gelir bazında piyasa beklentilerini aşan güçlü bir performans sergilemesine rağmen, hisse senetlerinde beklenmedik bir düşüş yaşandı. Yatırımcılar arasındaki bu negatif fiyatlamanın arkasında yatan temel nedenin, efsanevi CEO Bob Iger’ın sözleşmesi sona erdiğinde görevinden ayrılacağına dair raporlar olduğu belirtiliyor. Ancak finansal veriler, Iger sonrası dönem için şirketin oldukça sağlam bir temele oturduğunu gösteriyor.
Disney toplam gelirini yıllık bazda yüzde 5 artırarak 23,98 milyar dolara yükseltti ve LSEG (Londra Borsası Grubu) tarafından derlenen 22,74 milyar dolarlık konsensüs beklentisini geride bıraktı. Hisse başına düzeltilmiş kazanç (EPS) yıllık bazda yüzde 7 düşüşle 1,63 dolara gerilese de, analistlerin 1,57 dolarlık tahmininin üzerinde kalmayı başardı. Şirket yönetimi, 2026 mali yılının tamamı için çift haneli düzeltilmiş EPS büyümesi beklediklerini açıklayarak iyimserliğini koruyor.
Akış platformları ve tema parkları yükselişte
Şirketin “Entertainment” (Eğlence) segmenti, yıllık yüzde 7 gelir artışı kaydetti. Ancak bu segmentteki işletme geliri, artan programlama ve pazarlama maliyetleri nedeniyle yüzde 35 düşerek 1,1 milyar dolara geriledi. Buna karşılık, Disney+’ın da içinde bulunduğu dijital yayın (streaming) birimi parlamaya devam ediyor. Akış hizmetleri geliri yüzde 11 artarken, bu birimin işletme geliri yüzde 72 gibi devasa bir sıçrama yaptı. Şirket, Disney+ ve Hulu birleşmesinin izleyici bağlılığını artıracağını ve abone kaybını (churn) azaltacağını öngörüyor.
Tema parklarını kapsayan “Experience” (Deneyim) segmenti ise istikrarlı büyümesini sürdürdü. Hem gelir hem de işletme geliri yıllık bazda yüzde 6 artış gösterdi. ABD içi parklardaki işletme geliri yüzde 8 artarken, ziyaretçi sayısında yüzde 1’lik bir yükseliş kaydedildi. Disney, bu alandaki yatırımlarını hızlandırarak Paris’teki Disneyland’i “Frozen Land” ile neredeyse iki katına çıkarmayı ve Asya merkezli ilk kruvaziyer gemisini suya indirmeyi planlıyor.
Spor yayıncılığı ve pazar değerlendirmesi
Spor segmentinde ise gelirler yüzde 1 oranında sınırlı bir artış gösterirken, işletme geliri yüzde 23 oranında geriledi. Bu düşüşte, Google’ın sahibi olduğu YouTube TV ile yaşanan geçici anlaşmazlık ve taşıma sözleşmesinin kesintiye uğraması etkili oldu. Öte yandan, yeni “ESPN Unlimited” uygulamasının erken benimsenme oranlarının oldukça güçlü olduğu bildirildi. Şirket, spor segmentinin 2026 boyunca düşük tek haneli bir işletme geliri büyümesi yakalayacağını tahmin ediyor.
Finansal analistler, Disney hisselerinin mevcut durumda 16’nın altında bir ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranıyla işlem gördüğüne dikkat çekiyor. Gelecek iki yıl boyunca çift haneli kazanç büyümesi bekleyen bir dev için bu değerleme oldukça cazip bulunuyor. Bob Iger’ın ayrılık haberi kısa vadeli bir belirsizlik yaratsa da, şirketin streaming birimindeki kârlılık artışı ve tema parklarındaki genişleme hamleleri orta vadeli görünümü destekliyor. Çoğu uzman, hissede yaşanan bu geri çekilmeyi uzun vadeli yatırımcılar için stratejik bir alım fırsatı olarak değerlendiriyor.
