Uluslararası yatırım kuruluşu Bank of America (BofA) Securities analistleri, Amerika Birleşik Devletleri hisse senedi piyasalarında artış gösteren ayı piyasası işaretçilerinin endeks genelinde tepe noktasına yaklaşıldığını gösterdiğini belirterek yatırımcıların temkinli pozisyon alması gerektiği yönünde bir rapor yayımladı. Yatırım bankası uzmanları, pay piyasalarında teknik ve temel göstergeler bazında kâr realizasyonu yapma zamanının geldiğini ifade etti.
Ayı piyasası sinyalleri ve BofA’nın çarpanları
BofA Securities stratejisti Savita Subramanian liderliğindeki analist ekibi tarafından hazırlanan strateji notunda, finansal piyasalarda çok sayıda kırmızı bayrağın ortaya çıktığı ve kârların realize edilmesi gerektiği vurgulandı. Rapora göre, takip edilen ayı piyasası sinyallerinin yaklaşık yüzde 70’lik kısmı yakın dönemde tetiklendi.
Stratejist Savita Subramanian, gösterge niteliğindeki S&P 500 endeksinin incelenen 20 finansal metriğin 17’sinde istatistiksel olarak aşırı pahalı seviyelerde işlem gördüğünü, hatta sekiz göstergede geçmiş dönemlerdeki teknoloji balonu metriklerinin dahi üzerinde fiyatlandığını aktardı.
Yatırım kuruluşunun analizlerinde dikkate alınan risk faktörleri ve borsa performans verileri şu şekilde:
| Piyasa Göstergesi / Metrik | Mevcut Durum Analizi | Tarihsel Karşılaştırma |
|---|---|---|
| S&P 500 Değerleme Göstergeleri | 20 metriğin 17’sinde istatistiksel olarak pahalı | Teknoloji balonu dönemi çarpanlarının üzerinde |
| Ayı Piyasası Sinyalleri | Takip edilen göstergelerin %70’i tetiklendi | Önceki piyasa zirveleri ortalamasıyla uyumlu |
| BofA S&P 500 Yıl Sonu Hedefi | 7100 Puan | Cari endeks değerinin altında |
| Pazartesi Seans Kapanışı | 7406 Puan (%0,3 Yükseliş) | Zirve seviyelere yakın konumlanma |
Spekülatif hareketler ve nakit akışındaki bozulmalar
Analiz edilen ölçütler arasında tüketici güveni istatistikleri, kurumsal büyüme beklentileri, birleşme ve satın alma skorları ile Federal Reserve (Fed) Kıdemli Kredi Görevlisi Görüş Anketi (SLOOS) benzeri kredi sıkılaşma koşulları yer alıyor. Yayınlanan son anket verileri, ABD genelinde tüketici talebinin gerilemeye devam ettiğini ortaya koydu. Yüksek fiyat/kazanç oranına sahip pay senetlerinin düşük çarpanlı varlıkları büyük bir farkla geride bırakması, analistler tarafından borsa genelinde aşırı spekülasyonun bir işareti olarak yorumlanıyor.
Teknoloji sektöründe en iyi ve en kötü performans sergileyen dilimler arasındaki makasın Şubat 2000 döneminden bu yana en geniş seviyeye ulaştığı kaydedildi. S&P 500 endeksinin güçlü nominal duruşunun iç çalkantıları gizlediğini belirten Savita Subramanian, son üç ayda en yüksek ve en düşük getiri sağlayan hisseler arasındaki farkın pandemi sonrası dönemin en yüksek seviyesine fırladığını ekledi.
Kaldıraç, değerleme ve sermaye yoğunluğu gibi bazı teknoloji hisselerinin temelleri sağlıklı görünse de büyük bir kısmının geçen yılın kasım ayından bu yana kötüleştiği aktarıldı. BofA stratejistleri, şirketlerdeki nakit akışı dönüşümünün yatay seyrettiğini, yatırım yapılabilir derece borçlanma ile öz sermaye arzının arttığını, piyasa değerine oranla hisse geri alımlarının yavaşladığını belirtti. Büyük ölçekli bulut sağlayıcısı firmaların işletme nakit akışına oranla yaptıkları sermaye harcamalarının, 2023 yılındaki yüzde 40 seviyesinden 2026 yıl sonu itibarıyla yaklaşık yüzde 100’e ulaşmasının beklendiği vurgulandı.
Aşırı fiyat hareketlerinin piyasa genelinde istikrarsızlığa yol açabileceğini ifade eden analistler, endeks ağırlıklı genel seyre karşın hisse senedi bazlı seçici fırsatların değerlendirilebileceğini kaydetti.
Kritik Sorular
BofA analistlerine göre S&P 500 endeksinde kâr satışı yapılmasını gerektiren temel faktörler neler?
Analistler, S&P 500 endeksinin 20 finansal göstergenin 17’sinde aşırı pahalı seviyelere ulaşması, ayı piyasası sinyallerinin yüzde 70’inin tetiklenmiş olması ve teknoloji hisselerindeki aşırı spekülatif fiyat hareketleri nedeniyle kâr satışı uyarısı yapmakta.
Kurumsal bilançolarda ve nakit akışlarında dikkat çeken olumsuz gelişmeler neler?
Şirketlerin nakit akışı dönüşümlerinin yatay kalması, hisse geri alım operasyonlarının yavaşlaması ve büyük bulut sağlayıcılarının sermaye harcamalarının işletme nakit akışlarının yüzde 100’üne yaklaşacak olması bilançolarda dikkat çeken risk faktörleri olarak öne çıkıyor.
