Nvidia hisseleri 10 yılın en düşük değerleme seviyesinde işlem görüyor

BofA Global Research, Nvidia hissesinin 2027 tahmini hisse başına kazancının 16 katıyla işlem gördüğünü ve bunun son on yılın en düşük ileri fiyat-kazanç çarpanına karşılık geldiğini açıkladı. Yatırım bankası, yapay zeka talebinin güçlü seyrettiği ortamda Nvidia‘nın ikinci çeyrek gelirinin şirketin kendi rehberliğini belirgin biçimde aşacağını öngörüyor.

Nvidia için ikinci çeyrek beklentileri ve fiyat hedefi

BofA, müşterilerine ilettiği notta Nvidia‘nın mali yılın ikinci çeyreğinde 94 ila 95 milyar dolar gelir açıklayacağını tahmin ediyor; şirketin kendi yönlendirmesi 91 milyar dolar düzeyinde. Bankanın üçüncü çeyrek satış öngörüsü ise piyasa konsensüsünün yaklaşık 104 milyar dolar olduğu bir ortamda 107 ila 108 milyar dolar aralığına işaret ediyor. Nvidia’nın sonuçlarını 26 Ağustos Çarşamba günü piyasa kapanışının ardından açıklaması bekleniyor. BofA, Nvidia için “Al” tavsiyesini ve 350 dolarlık fiyat hedefini korudu. Banka, Nvidia’yı sektördeki en çekici hisse olarak nitelendiriyor. Gelecek nesil Vera Rubin çiplerinin sevkiyatıyla birlikte Nvidia’nın çok çeyrekli bir yükseltme döngüsüne gireceği değerlendirmesinde bulunuluyor.

Marj ve finansman kaygılarına BofA’nın yanıtı

Wall Street’in son dönemde iki temel konuya odaklandığı görülüyor: artan bileşen enflasyonunun donanım marjlarını sıkıştırması ve çip tasarımcılarının kendi müşterilerini finanse ettiği döngüsel satıcı finansmanı düzenlemeleri. BofA analizi her iki noktada da endişeleri sınırlı buluyor.

Bankaya göre yaklaşan Vera Rubin sistemlerindeki bellek maliyeti baskısı brüt marj üzerinde yaklaşık 60 baz puanlık bir etki yaratacak; bu etki, Nvidia’nın dinamik fiyatlama gücü, SK Hynix gibi tedarikçilerle kurduğu öncelikli kaynak ilişkileri ve raf mimarilerinin yüksek satış fiyatları sayesinde sınırlı kalacak. BofA, brüt marjların zaman içinde yüzde 73 ila 74 aralığında dengeleneceğini öngörüyor; mevcut oran yaklaşık yüzde 75 düzeyinde seyrediyor.

Bellek maliyetlerindeki değişim, yarı iletken tedarik zincirinde önemli bir tartışma konusu hâline geldi. DRAM fiyatlarının yükselmesiyle birlikte bellek, toplam yapım maliyetinin yüzde 40 ila 50’sine ulaştı; tarihsel oran yüzde 15 ile 20 arasındaydı. Tam entegre sistem bölmelerinde LPDDR ve depolama NAND kaynaklı brüt marj seyreltmesinin 500 baz puana kadar çıkabileceği hesaplanmakla birlikte BofA, bu tam sistem bölmelerinin ilk aşamada satış karmasındaki ağırlığının sınırlı kalacağını belirtiyor.

Nvidia’nın sermaye taahhütleri ve yapay zeka pazar payı

Şirketin ekosistem ortaklarına yaklaşık 70 milyar dolar doğrudan öz kaynak taahhüdünde bulunduğu hesaplanan analizde, bu tutarın 30 milyar dolarlık OpenAI yatırımını ve 10 milyar dolara kadar ulaşabilecek Anthropic taahhüdünü kapsadığı belirtiliyor. BofA, Nvidia’nın 2026 ve 2027 takvim yılları genelinde 469 milyar dolar serbest nakit akışı üretmesini bekliyor; bu görünüm, şirketin serbest nakit akışının yüzde 50’sini hissedarlara iade etme taahhüdünü karşılamaya yeterli oda bırakıyor.

OpenAI’ın SoftBank Energy’nin Ohio’daki 10 gigawattlık kampüsünü kiralaması için açıklanan 250 milyar dolarlık güvence taahhüdünü de değerlendiren BofA, söz konusu düzenlemenin standart proje finansmanına benzer biçimde yapılandırılmış koşullu ve arka uçta yer alan bir garanti olduğunu, peşin sermaye çıkışı niteliği taşımadığını vurguluyor.

B200 çipleri için spot GPU kiralama fiyatlarının saatte 5,66 dolara yakın rekor seviyelerde seyrettiği ortamda BofA, Nvidia’nın 2030 yılına kadar yapay zeka hızlandırıcı pazarında yüzde 65 ila 70 pay korumasını bekliyor. Bankanın projeksiyonuna göre Nvidia’nın yıllık hisse başına kazanç gücü 2030 takvim yılında 25 doların üzerine çıkacak.

Nvidia hissesi neden 10 yılın en düşük değerlemesinde işlem görüyor?

BofA Global Research’e göre Nvidia hissesi, 2027 tahmini hisse başına kazancının 16 katı olan ileri fiyat-kazanç çarpanıyla işlem görüyor. Yapay zeka talebinin güçlü seyrine karşın hissenin değerleme çarpanının bu denli gerilemesi, son on yıldaki en düşük ileri F/K seviyesine karşılık geliyor. Banka, bu görünümü hisseyi sektörünün en cazip seçeneği olarak konumlandırmak için gerekçe olarak öne sürüyor.

BofA, Nvidia’nın marj baskılarının neden sınırlı kalacağını öngörüyor?

BofA, Nvidia’nın dinamik fiyatlama gücü, SK Hynix gibi bellek tedarikçileriyle kurduğu öncelikli ilişkiler ve yüksek fiyatlı raf mimarileri sayesinde yükselen DRAM maliyetlerinden görece korunaklı olduğunu savunuyor. Vera Rubin sistemlerindeki bellek maliyet baskısının brüt marj üzerindeki etkisinin yaklaşık 60 baz puan ile sınırlı kalmasını ve genel brüt marjların zaman içinde yüzde 73 ila 74 aralığında istikrar kazanmasını bekliyor.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.