Dรผnyanฤฑn en zengin ลirketleri, yapay zeka yarฤฑลฤฑnda geride kalmamak iรงin artฤฑk yalnฤฑzca nakit rezervlerine gรผvenemiyor ve son dรถnemde bรผyรผk รงaplฤฑ borรงlanmaya yรถneldi. Google, Meta, Amazon ve Microsoft gibi ลirketlerin baลฤฑnฤฑ รงektiฤi bu eฤilim, 2024’te neredeyse sฤฑfฤฑr seviyesindeyken Ocak ayฤฑndan bu yana geรงen dokuz ayda yaklaลฤฑk 500 milyar dolara ulaลtฤฑ. Analistler, teknoloji ลirketlerinin yapay zeka altyapฤฑsฤฑ iรงin รงฤฑkardฤฑฤฤฑ tahvillerin, ABD tahvil faizlerindeki yรผkseliลin arkasฤฑndaki etkenlerden biri olduฤunu belirtiyor.
Yapay zeka borรงlanmasฤฑ hangi boyutlara ulaลtฤฑ
Goldman Sachs, yapay zeka ลirketlerinin borรงlanmasฤฑnฤฑn 2027 yฤฑlฤฑna kadar 1,2 trilyon dolara รงฤฑkacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor. Fon toplama danฤฑลmanlฤฑk ลirketi Post Oak Group’ta kฤฑdemli baลkan yardฤฑmcฤฑsฤฑ olan Chris Della Fave, yapay zekanฤฑn artฤฑk tรผm kurumsal tahvil ihracฤฑnฤฑn yรผzde 25’ini oluลturduฤunu, bu oranฤฑn iki yฤฑl รถnce yรผzde 4 seviyesinde bulunduฤunu ifade etti. Della Fave, “Bu daha รถnce gรถrmediฤimiz bir ลey” deฤerlendirmesinde bulundu. Enflasyona gรถre dรผzeltilmiล rakamlarla kฤฑyaslandฤฑฤฤฑnda, yapay zeka sektรถrรผnรผn bu yฤฑl ABD kablo operatรถrlerinin internet altyapฤฑsฤฑnฤฑ kurmak iรงin yaptฤฑฤฤฑ borรงlanmadan ya da 19. Yรผzyฤฑldaki demiryolu ลirketlerinin yatฤฑrฤฑm dรถneminde aldฤฑฤฤฑ borรงlardan daha fazla borรงlanmasฤฑ bekleniyor.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar ลimdiye kadar teknoloji devlerine borรง verme fฤฑrsatฤฑnฤฑ istekle deฤerlendirdi, ancak kฤฑsa sรผre รถnce bu tรผr kรถklรผ ลirketler iรงin akla gelmeyecek getiri oranlarฤฑ talep etmeye baลladฤฑ. Meta bile yฤฑlda yรผzde 7’nin รผzerinde faiz teklif etmek zorunda kalฤฑrken, daha riskli bulut veri merkezi uzmanlarฤฑ yรผzde 9’un รผzerine รงฤฑktฤฑ.
| Gรถsterge | 2024 รถncesi | Gรผncel durum |
|---|---|---|
| Teknoloji sektรถrรผ borรงlanmasฤฑ (9 ay) | Neredeyse sฤฑfฤฑr | ~500 milyar dolar |
| Yapay zekanฤฑn kurumsal tahvil ihracฤฑndaki payฤฑ | %4 (2 yฤฑl รถnce) | %25 |
| 10 yฤฑllฤฑk ABD tahvili faizi | โ | %5,30 รผzeri (2002’den bu yana en yรผksek) |
| Meta tahvil faiz oranฤฑ | โ | %7 รผzeri |
| Riskli bulut veri merkezi tahvilleri | โ | %9 รผzeri |
Hazine tahvillerine olan talep nasฤฑl etkileniyor
Yapay zeka ลirketlerinin borรงlanmasฤฑnฤฑn etkisi, bu ลirketlerin kendisiyle sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmฤฑyor; sรถz konusu borรงlanma, kรผresel finans sistemine รงฤฑpa gรถrevi gรถren ABD hazine bonolarฤฑna olan talebi dahi azaltmaya baลladฤฑ. Siebert Financial’ฤฑn yatฤฑrฤฑm yรถneticisi Mark Malek, normalde ABD hazine bonosu alacak bir yatฤฑrฤฑmcฤฑnฤฑn bunun yerine Microsoft tahvillerini satฤฑn almayฤฑ tercih edebileceฤini belirtti. Malek, bu deฤiลimin Washington’ฤฑn borรงlanma maliyetini artฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ aรงฤฑkladฤฑ. Bu durum, ฤฐran’a karลฤฑ sรผrdรผrรผlen savaล ve yรผksek enerji fiyatlarฤฑnฤฑn beslediฤi enflasyonun ABD borรงlanma maliyetlerini zaten yukarฤฑ รงeken etkisine ek bir baskฤฑ oluลturuyor.
Wall Street’in gรถsterge faizi olarak kabul edilen ve mortgage kredilerinden otomobil kredilerine kadar birรงok finansal รผrรผnรผ etkileyen 10 yฤฑllฤฑk ABD hazine bonosu faizi, ลu anda yรผzde 5,30’un รผzerinde seyrediyor. Bu seviye, 2002 yฤฑlฤฑndan bu yana gรถrรผlen en yรผksek deฤere iลaret ediyor.
Yapay zeka balonu riski nasฤฑl deฤerlendiriliyor
Piyasadaki oynaklฤฑฤฤฑ artฤฑran bir diฤer unsur, hedge fonlarฤฑn ABD hazine bonolarฤฑna daha รถnce gรถrรผlmemiล รถlรงรผde yatฤฑrฤฑm yapmฤฑล olmasฤฑ. Hedge fonlar, 2025 sonu itibarฤฑyla dolaลฤฑmdaki tรผm hazine bonolarฤฑnฤฑn yรผzde 7’sini elinde bulunduruyordu, ancak bu oran o tarihten bu yana geriledi. Della Fave, savaล ve petrol fiyatlarฤฑndaki durum istikrara kavuลsa bile tahvil getirilerinin yapay zeka borรงlanmasฤฑnฤฑn etkisi nedeniyle dramatik biรงimde dรผลmesini beklemediฤini sรถyledi.
Borรงlanma maliyetlerindeki artฤฑลฤฑn รถtesinde, bazฤฑ uzmanlar 2000 yฤฑlฤฑndaki dot-com balonuna benzer ลekilde bir duvara รงarpabilecek yapay zeka yatฤฑrฤฑm dรถngรผsรผne bahis oynamanฤฑn risklerini sorguluyor. Malek, inลa hฤฑzฤฑndaki ฤฑlฤฑmlฤฑ bir yavaลlamanฤฑn, bazฤฑ projelerdeki gecikmelerin veya beklentilerin altฤฑnda kalan gelir bรผyรผmesinin dahi finansal piyasalarda bir ลoku tetikleyebileceฤi uyarฤฑsฤฑnda bulundu.
ฤฐngiltere Merkez Bankasฤฑ Finansal Politika Komitesi, eylรผl ayฤฑ sonunda yapay zeka geliลiminin veya benimsenmesinin hฤฑzฤฑna iliลkin endiลelerin kazanรง beklentilerini olumsuz etkilemesi durumunda “sert bir dรผzeltme riskinin sรผrdรผฤรผ” uyarฤฑsฤฑnda bulundu. Temmuz ayฤฑnda, yapay zeka dรถngรผsรผne yรถnelik bazฤฑ ลรผphelerin gรผndeme gelmesiyle birlikte teknoloji aฤฤฑrlฤฑklฤฑ Nasdaq endeksi yรผzde 7’ye yakฤฑn deฤer kaybetmiลti.
Bu ortamda bulut biliลim uzmanฤฑ Oracle, zaman zaman sektรถr iรงin bir gรถsterge ลirket olarak deฤerlendiriliyor. 125 milyar dolarlฤฑk yรผksek borรง yรผkรผ, her รงeyrek kรผรงรผlen nakit rezervleri ve New Mexico’daki bรผyรผk bir veri merkezi projesinde olasฤฑ bir gecikme, Larry Ellison’ฤฑn ลirketi iรงin รงok sayฤฑda uyarฤฑ iลaretinin yandฤฑฤฤฑna iลaret ediyor. Malek, Oracle’ฤฑn herhangi bir รถdeme sorunu yaลamasฤฑ durumunda bu durumun yapay zeka finansmanฤฑnฤฑn tamamฤฑna “bulaลma etkisi yaratabileceฤini” belirtti.
Yapay zeka ลirketlerinin borรงlanmasฤฑ neden bu kadar arttฤฑ?
Google, Meta, Amazon ve Microsoft gibi ลirketler, yapay zeka altyapฤฑsฤฑ iรงin gereken รงip, sunucu ve veri merkezi yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ finanse etmek amacฤฑyla nakit rezervlerinin yanฤฑ sฤฑra tahvil ihracฤฑna yรถneldi. Bu borรงlanma, 2024’te neredeyse sฤฑfฤฑr seviyesindeyken dokuz ayda yaklaลฤฑk 500 milyar dolara ulaลtฤฑ.
Yapay zeka borรงlanmasฤฑ ABD tahvil faizlerini nasฤฑl etkiliyor?
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn ABD hazine bonolarฤฑ yerine teknoloji ลirketlerinin tahvillerini tercih etmesi, hazine bonolarฤฑna olan talebi azaltฤฑyor ve bu durum Washington’ฤฑn borรงlanma maliyetini artฤฑrarak 10 yฤฑllฤฑk tahvil faizinin 2002’den bu yana en yรผksek seviyesine รงฤฑkmasฤฑna katkฤฑda bulunuyor.
