ABD’deki bakır stokları rekor seviyeye çıktı

Bakır vadeli işlem sözleşmeleri geçen yıl sert bir yükseliş yaşadıktan ve rekor seviyelere ulaştıktan sonra son aylarda yatay bir seyir izliyor. Aralık vadeli bakır kontratı 16 Ekim Cuma günü libre başına yaklaşık 6,57 dolardan kapandı. Fiyat hareketleri sakin görünse de ABD‘de bakır stokları beklenmedik şekilde büyük boyutlara ulaştı.

Borsa depoları ve diğer ticari depolama tesislerinde tutulan metal dahil olmak üzere ABD bakır envanteri 1,6 milyon metrik tonun üzerine çıktı. Bu birikimin büyük bölümü, yatırımcıların ABD’nin ithalat tarifeleri uygulayacağı beklentisiyle hareket etmesinden kaynaklandı. Bakırın COMEX’te uluslararası piyasalara kıyasla primli işlem görmesi, metali ABD’ye ithal etmeyi cazip bir ticari fırsat haline getirdi. Söz konusu alımların büyük kısmı, sanayi kullanımı için anlık talepten değil, fiyat farklarına ve ticaret politikasındaki olası değişikliklere yönelik pozisyon almaktan kaynaklandı.

Sonuç olarak ABD’de önemli miktarda bakır stoklanırken, dünyanın diğer bölgelerindeki arz nispeten sıkılaştı. Tıpkı Brent ile West Texas Intermediate (WTI) ham petrol fiyatları arasındaki farklılaşmaya benzer şekilde, COMEX ve Londra Metal Borsası’ndaki bakır fiyatları da birbirinden ayrışabiliyor. Taşıma maliyetleri, bölgesel talep ve ticaret politikaları, yatırımcıları arzı bir piyasadan diğerine kaydırmaya teşvik eden fiyat farkları yaratabiliyor.

Çin ve ABD borsa stokları nasıl karşılaştırılıyor?

Dünyanın en büyük bakır tüketicisi olan Çin, uzun süredir stratejik metal rezervleri biriktiriyor. Ancak Çin hükümetinin elinde tuttuğu rezerv miktarları kamuoyuna açıklanmadığından doğrudan bir karşılaştırma yapmak güç. Buna karşılık borsa stokları karşılaştırılabiliyor. 9 Ekim itibarıyla Şangay Vadeli İşlemler Borsası’nın takip ettiği bakır stokları yaklaşık 58.744 metrik ton seviyesindeydi.

Ekim ayının ortasına gelindiğinde ise ABD’deki COMEX stokları 700 bin metrik tonu aştı. Bu da COMEX depolarındaki bakır miktarının Şangay borsası depolarındakinin yaklaşık 12 katına ulaştığı anlamına geliyor. Ancak bu rakamlar Çin’in devlet rezervlerini veya özel sektörün elinde bulunan tüm bakırı kapsamıyor. Buna karşın veriler, ABD borsa stoklarının ne denli olağandışı bir büyüklüğe ulaştığını ortaya koyuyor.

2025’teki tarife şoku piyasaya ne öğretti?

Geçen yıl bakır yatırımcıları, hükümet politikalarının piyasa beklentilerini ne denli hızlı değiştirebileceğine dair çarpıcı bir deneyim yaşadı. 2025’in ilk yarısında bakır fiyatları, ithal bakıra yönelik tarife beklentisiyle yükseldi. Bu beklenti ABD’ye büyük miktarda sevkiyat yapılmasını teşvik etti ve COMEX fiyatlarını uluslararası fiyatların belirgin şekilde üzerine çıkardı. Ardından ABD Başkanı Donald Trump 30 Temmuz’da belirli bakır ürünlerine yüzde 50 oranında tarife uygulanacağını açıkladı, ancak rafine bakırı beklenmedik şekilde kapsam dışında bıraktı.

Piyasanın tepkisi anında geldi. COMEX bakır vadeli işlemleri sert düştü; fiyatlar açıklamaya tepki olarak yaklaşık yüzde 22 geriledi. Londra bakır fiyatlarına göre oluşan prim kısa sürede ortadan kalktı. Yaşanan, küresel bakır tüketiminde ani bir çöküş değildi; yatırımcılar beklenmedik bir tarife politikası değişikliğine uyum sağlıyordu.

Bugünkü tablo 2025’ten nasıl farklılaşıyor?

Bugünkü durum 2025’teki tabloya benziyor, ancak önemli farklar bulunuyor. ABD zaten önemli miktarda bakır stoğuna sahip ve yatırımcılar 2027 ile 2028 için gündemde olabilecek ek tarifelere ilişkin belirsizliğini sürdürüyor. Buna karşın COMEX’in uluslararası bakır fiyatlarına göre şu anki primi, Temmuz 2025’teki sert düşüşten önceki döneme kıyasla çok daha küçük. Bu fark önem taşıyor; zira yalnızca büyük bir stok birikiminin fiyatların düşeceği anlamına gelmediği görülüyor.

Bakır talebi, madencilik kesintileri, küresel envanter seviyeleri ve gelecekteki tarife kararları, bundan sonra yaşanacakları belirleyecek. Şimdilik bakır, önceki yükselişinin ardından yatay bir seyir izliyor. Bu konsolidasyonun yeni bir yükselişe mi yoksa daha derin bir düzeltmeye mi dönüşeceği henüz belli değil.

Bakır vadeli işlemlerinde hangi sözleşme türleri işlem görüyor?

Bakır piyasasıyla ilgilenen yatırımcılar CME Group üzerinden çeşitli seçeneklere erişebiliyor. Standart bakır vadeli işlem sözleşmesi (HG) her biri 25 bin libre bakırı temsil ediyor ve minimum fiyat hareketi libre başına 0,0005 dolar, yani kontrat başına 12,50 dolar olarak belirleniyor.

Mikro bakır vadeli işlem sözleşmesi (Barchart’ta QL, CME’de MHG) ise 2.500 libre büyüklüğüyle standart kontratın onda biri ölçeğinde; minimum fiyat hareketi kontrat başına 1,25 dolara karşılık geliyor. Daha küçük kontrat büyüklüğü, yatırımcılara bakır pozisyonlarını daha küçük adımlarla yönetme imkanı tanıyor. Bakır vadeli işlemleri üzerine opsiyonlar da piyasaya katılmak için başka bir yol sunuyor; alım veya satım opsiyonlarıyla yön beklentisi oluşturulabiliyor ya da risk yönetimi yapılabiliyor.

ABD’deki bakır stokları neden rekor seviyeye ulaştı?

Yatırımcıların olası ithalat tarifelerine karşı önceden pozisyon alması ve COMEX’teki fiyat priminin bakırı ABD’ye çekmesi, stokların 1,6 milyon metrik tonu aşmasına yol açtı.

Temmuz 2025’teki tarife kararı bakır fiyatlarını nasıl etkiledi?

ABD Başkanı Trump’ın rafine bakırı tarife kapsamı dışında bırakması sonrasında COMEX bakır vadeli işlem fiyatları yaklaşık yüzde 22 geriledi ve Londra fiyatlarına göre oluşan prim ortadan kalktı.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.