Şeker Yatırım, TSKB için hedef fiyat ve tavsiyesini güncelledi

Şeker Yatırım, TSKB’nin 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını 30 Ekim 2026 tarihli araştırma raporu kapsamında değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 20,06 TL’den 19,84 TL’ye revize etti ve hisse için “AL” tavsiyesini korudu.

3Ç26 net kârı beklentilerin üzerinde geldi

TSKB, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 2,70 milyar TL solo net kâr açıkladı. Kâr, bir önceki çeyreğe göre yüzde 9 gerilemiş olsa da Şeker Yatırım’ın 2,51 milyar TL olan tahmininin ve piyasanın 2,57 milyar TL olan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Çeyreklik düşüşün temel nedeni, 2Ç26’da yüksek gelen iştirak gelirlerinin 1,09 milyar TL’den 0,77 milyar TL’ye gerilemesi oldu. 2026 yılının ilk dokuz aylık (9A26) net kârı ise yıllık yüzde 8 düşüşle 8,51 milyar TL’ye geriledi; ortalama özkaynak kârlılığı yüzde 23,2 olarak gerçekleşti.

Swap maliyeti net faiz marjını baskıladı

Swap dahil net faiz geliri, çeyreklik yüzde 3 artışla 3,65 milyar TL oldu. Banka verilerine göre TÜFE’ye endeksli menkul ve swap hariç net faiz geliri çeyreklik yüzde 39 artarken, artan likiditeyle birlikte swap kullanımının yükselmesi sonucu swap maliyeti yaklaşık üç katına çıkarak 1,96 milyar TL’ye ulaştı. TÜFE’ye endeksli menkul geliri ise 0,79 milyar TL ile yatay seyretti. Swap dahil çeyreklik net faiz marjı yüzde 4,1’den yüzde 3,9’a geriledi.

Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik yüzde 4 gerilese de 9A26’da yıllık yüzde 74 arttı; artışta halka arz ve fon yatırımlarına bağlı komisyonlar belirleyici oldu. Ticari kâr ise belirgin biçimde düştü. Diğer gelirlerde, 2Ç26’da olduğu gibi 0,40 milyar TL serbest karşılık iptali yer aldı. Faaliyet giderleri çeyreklik yüzde 7 azaldı; 9A26’da gider artışı yıllık yüzde 45 olarak gerçekleşti.

Karşılıklar ve kredi kalitesi

Karşılık giderleri çeyreklik yüzde 25 azalarak 0,64 milyar TL’ye geriledi. Net kredi riski maliyeti 3Ç26’da yüzde 0,9, 9A26’da ise yüzde 0,75 seviyesinde bulunuyor (banka tanımıyla, kur etkisi hariç 9A26: 33 baz puan). Takipteki krediler oranı yüzde 2,0 ile yatay seyrederken toplam karşılık oranı yüzde 4,3, 2. Aşama kredilerin payı yüzde 7,2 oldu.

Krediler, kurdan arındırılmış olarak yılbaşından bu yana yüzde 8,1 büyüdü; büyümede 1,8 milyar ABD doları tutarındaki uzun vadeli kredi kullandırımları belirleyici rol oynadı. Sermaye yeterlilik oranı yüzde 19,4, çekirdek sermaye oranı ise yüzde 14,2 ile güçlü seyrediyor.

Değerleme yöntemi ve hedef fiyat revizyonu

TSKB’nin 2026 beklentilerini koruduğu ve yılın ilk dokuz ayında kredi büyümesi, net faiz marjı, özkaynak kârlılığı ile kredi riski maliyetinin banka beklentileriyle uyumlu seyrettiği belirtildi. Şeker Yatırım, Akbank’ta olduğu gibi TSKB için de değerleme yöntemini artık gelir (RI) modeline geçirdiğini açıkladı. Yapılan revizyonlar sonrasında 12 aylık hedef fiyat 20,06 TL’den 19,84 TL’ye revize edildi ve yüzde 122,9 getiri potansiyeli ile “AL” tavsiyesi korundu. Hisse, 2026 tahmini için 2,1x fiyat/kazanç ve 0,44x fiyat/defter değeri çarpanlarıyla işlem görüyor.

Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişisel risk ve getiri tercihlerine göre farklılık gösterebileceği belirtilmektedir.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

BORSATEK.COM'u haber kaynağı olarak ekleyin

Borsa, döviz, altın, kripto ve piyasa haberlerinde en güncel ve güvenilir kaynağa an be an ulaşın.

+ Ekle

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.