| ๐ฆ | Kurum | ลeker Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | ลiลecam (SISE) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 54.00 TL โผ 65.00 TL’den |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %NaN |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-06 |
ลeker Yatฤฑrฤฑm, 6 Kasฤฑm 2026 tarihli araลtฤฑrma raporunda ลiลecam’ฤฑn (SISE) รผรงรผncรผ รงeyrek finansal sonuรงlarฤฑnฤฑ deฤerlendirerek 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 65,00 TL’den 54,00 TL’ye revize etti ve “AL” tavsiyesini korudu. 05 Kasฤฑm 2026 kapanฤฑล fiyatฤฑna gรถre hedef fiyat yรผzde 52 kazandฤฑrma potansiyeli taลฤฑmaktadฤฑr.
ลiลecam 3ร26’da beklentilerin altฤฑnda kaldฤฑ
ลiลecam, 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde kรขr beklentilerinin aksine 295 milyon TL net zarar aรงฤฑkladฤฑ. ลirket, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤinde 1.898 milyon TL net kรขr elde etmiลti. ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn 3ร26 iรงin net kรขr tahmini 3.603 milyon TL iken piyasa medyan beklentisi 2.214 milyon TL net kรขr dรผzeyindeydi. 3ร26 sonuรงlarฤฑnฤฑn eklenmesiyle ลirketin 9A26 kรผmรผlatif net kรขrฤฑ 5.369 milyon TL seviyesine ulaลtฤฑ (9A25: 7.450 milyon TL).
Brรผt kรขr marjฤฑ ve operasyonel kรขr marjฤฑndaki belirgin dรผลรผล ลirket kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ รผzerinde baskฤฑ oluลturdu. Cam operasyonlarฤฑndaki dรผลรผk marjlar nedeniyle brรผt kรขr marjฤฑ, 3ร25’teki yรผzde 30 seviyesinden 3ร26’da yรผzde 24’e geriledi. Operasyonel kรขr marjฤฑ ise 3ร25’teki yรผzde 5 seviyesinden 3ร26’da -%2,7 dรผzeyine indi.
ลirketin net satฤฑล gelirleri 3ร26’da yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 5,3 oranฤฑnda dรผลรผลle 66.266 milyon TL olarak gerรงekleลti (3ร25: 69.977 milyon TL). Sรถz konusu dรผลรผลรผn temel nedenleri olarak; satฤฑล hacmi aรงฤฑsฤฑndan รถnceki yฤฑla kฤฑyasla baลarฤฑlฤฑ sonuรงlarฤฑn mimari camlar ve endรผstriyel camlarla sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑ ile enflasyon oranฤฑyla raporlama para biriminin deฤer kaybฤฑ arasฤฑndaki tutarsฤฑzlฤฑk gรถsterildi. Satฤฑล gelirleri, ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn 69.970 milyon TL olan tahmininin gerisinde kalฤฑrken, piyasa medyan beklentisi olan 65.505 milyon TL’ye paralel gerรงekleลti. Kรผmรผlatif 9A26 satฤฑล gelirleri ise 195.405 milyon TL oldu (9A25: 210.526 milyon TL).
Segment bazฤฑnda satฤฑล gelirleri รถnceki yฤฑla gรถre; mimari camlarda yรผzde 5 ve endรผstriyel camlarda yรผzde 5 oranฤฑnda sฤฑnฤฑrlฤฑ artฤฑล gรถsterirken; cam ev eลyasฤฑnda yรผzde 21, cam ambalajda yรผzde 12 ve kimyasallarda yรผzde 14 oranฤฑnda dรผลรผล kaydedildi.
FAVรK ve marjlardaki gerileme
3ร26’da ลiลecam, 3.466 milyon TL FAVรK elde ederken (3ร25: 8.928 milyon TL), FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 7,6 puan daralarak yรผzde 5,2’ye geriledi (3ร25 FAVรK marjฤฑ: yรผzde 12,8). ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn รงeyreฤe iliลkin FAVรK tahmini 4.137 milyon TL, piyasanฤฑn medyan FAVรK beklentisi ise 3.761 milyon TL seviyesindeydi. Faaliyet giderlerinin satฤฑลlara oranฤฑ, 3ร26’da bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 140 baz puan artarak yรผzde 27 seviyesine yรผkseldi; sรถz konusu artฤฑล aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olarak jeopolitik geliลmelerin etkisiyle dalgalanan petrol fiyatlarฤฑndan kaynaklanan yรผksek lojistik giderlerinden kaynaklandฤฑ.
SISE paylarฤฑ son รผรง ayda yรผzde 16,5 oranฤฑnda dรผลรผล gรถstermiลtir. Gรถreli performans aรงฤฑsฤฑndan ise ลiลecam, aynฤฑ dรถnemde BIST 100 endeksine gรถre yรผzde 0,9 oranฤฑnda daha yรผksek performans sergiledi.
Finansal tablolar
| Milyon TL | 9A25 | 9A26 | Yฤฑllฤฑk | 3ร25 | 3ร26 | Yฤฑllฤฑk |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Satฤฑล Gelirleri | 210.526 | 195.405 | -7,2% | 69.977 | 66.266 | -5,3% |
| Brรผt Kรขr | 59.279 | 51.051 | -13,9% | 21.298 | 15.998 | -24,9% |
| Brรผt Kรขr Marjฤฑ | 28,2% | 26,1% | โ | 30,4% | 24,1% | โ |
| Operasyonel Kรขr | 4.748 | -3.456 | A.D. | 3.480 | -1.802 | A.D. |
| Operasyonel Kรขr Marjฤฑ | 2,3% | -1,8% | โ | 5,0% | -2,7% | โ |
| FAVรK | 21.135 | 13.032 | -38,3% | 8.928 | 3.466 | -61,2% |
| FAVรK Marjฤฑ | 10,0% | 6,7% | โ | 12,8% | 5,2% | โ |
| Net Kรขr | 7.450 | 5.369 | -27,9% | 1.898 | -295 | A.D. |
| Net Kรขr Marjฤฑ | 3,5% | 2,7% | โ | 2,7% | -0,4% | โ |
Bilanรงo ve gelir tablosu verileri
| Bilanรงo (TL Mn) | 2025/12 | 2026/09 | % Deฤiลim |
|---|---|---|---|
| Maddi Duran Varlฤฑklar | 303.387 | 285.363 | -5,9% |
| Maddi Olmayan Duran Varlฤฑklar | 79.206 | 71.808 | -9,3% |
| Diฤer Uzun Vadeli Kฤฑymetler | 71.709 | 50.279 | -29,9% |
| Ticari Alacaklar | 49.703 | 46.328 | -6,8% |
| Hazฤฑr Deฤerler | 47.421 | 30.889 | -34,9% |
| Diฤer Kฤฑsa Vadeli Varlฤฑklar | 78.777 | 81.896 | 4,0% |
| Toplam Aktifler | 630.203 | 566.563 | -10,1% |
| Uzun Vadeli Borรงlar | 122.768 | 160.679 | 30,9% |
| Diฤer Uzun Vadeli Yรผkรผmlรผlรผkler | 33.085 | 26.449 | -20,1% |
| Kฤฑsa Vadeli Borรงlar | 25.706 | 16.849 | -34,5% |
| Ticari Yรผkรผmlรผlรผkler | 39.742 | 30.737 | -22,7% |
| Diฤer Kฤฑsa Vadeli Yรผkรผmlรผlรผkler | 74.167 | 24.432 | -67,1% |
| Toplam Yรผkรผmlรผlรผkler | 295.468 | 259.147 | -12,3% |
| Toplam รzsermaye | 334.735 | 307.416 | -8,2% |
| Toplam Pasifler | 630.203 | 566.563 | -10,1% |
| Gelir Tablosu (TL Mn) | 2025/09 | 2026/09 | % Deฤiลim |
|---|---|---|---|
| Net Satฤฑลlar | 210.526 | 195.405 | -7,2% |
| SMM | 151.247 | 144.353 | -4,6% |
| Brรผt Kรขr | 59.279 | 51.051 | -13,9% |
| Faaliyet Giderleri | 54.530 | 54.507 | 0,0% |
| Net Esas Faaliyet Kรขrฤฑ/(Zararฤฑ) | 4.748 | -3.456 | A.D. |
| Net Diฤer Gelir/(Gider) | 1.744 | 4.513 | 158,8% |
| Yatฤฑrฤฑm Faaliyetlerinden Net Gelir/Gider | 1.364 | -7.288 | A.D. |
| Finansman Gelir/(Gider) | -22.070 | -8.312 | A.D. |
| Net Parasal Pozisyon Kazanรง/Kayฤฑp | 24.988 | 24.404 | -2,3% |
| Vergi รncesi Kรขr | 11.568 | 10.115 | -12,6% |
| Vergi | -4.230 | -5.934 | A.D. |
| Net Kรขr/(Zarar) | 7.338 | 4.182 | -43,0% |
| Azฤฑnlฤฑk Paylarฤฑ | -112 | -1.187 | A.D. |
| Ana Ortaklฤฑk Paylarฤฑ | 7.450 | 5.369 | -27,9% |
Hisse ve piyasa verileri
| Gรถsterge | Deฤer |
|---|---|
| Fiyat (TL) | 35,42 |
| 52 Hafta Yรผksek (TL) | 51,68 |
| 52 Hafta Dรผลรผk (TL) | 32,04 |
| Piyasa Deฤeri (TL Mn) | 108.499 |
| Halka Aรงฤฑk Piyasa Deฤeri (TL Mn) | 53.165 |
| Hisse Senedi Sayฤฑsฤฑ (Mn) | 3.063 |
| Gรผnlรผk Ortalama ฤฐลlem Hacmi (TL Mn) | 2.543 |
| Beta | 1,21 |
| Yฤฑllฤฑk Volatilite (Hisse) | 0,40 |
| Son 1 Aylฤฑk TL Getiri | -7,0% |
| Son 1 Yฤฑllฤฑk TL Getiri | -2,8% |
| Yฤฑlbaลฤฑndan Bu Yana TL Getiri | -6,5% |
| Ortaklฤฑk Yapฤฑsฤฑ | Pay (%) |
|---|---|
| Tรผrkiye ฤฐล Bankasฤฑ A.ล. | 52,6 |
| Efes Holding A.ล. | 7,0 |
| Hisse Geri Alฤฑm | 2,3 |
| Diฤer | 38,1 |
| Toplam | 100,0 |
Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kiลisel risk ve getiri tercihlerine gรถre farklฤฑlฤฑk gรถsterebileceฤi belirtilmekte; kullanฤฑlan veriler gรผvenilir kaynaklardan derlenmekle birlikte yorum ve tavsiyeler analistin kiลisel gรถrรผลรผnรผ yansฤฑtmaktadฤฑr.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
