Oracle hisseleri yüzde 3 yükseldi ancak 167 milyar dolarlık borç yükü kaygıları sürdürüyor

Reklam

Oracle hisseleri, 9 Kasım’da yüzde 3,18 artışla 119,79 dolardan kapanarak yaklaşık 345 milyar dolar piyasa değerine ulaştı. Yükselişin ardında geçen haftaki sert satış dalgasının tetiklediği açığa satış kapamalar ve dipten alımlar yatıyor.

Öte yandan şirketin toplam borcu 167 milyar dolara çıkmış durumda; Microsoft ve Tencent ile yapılan iki büyük yapay zeka anlaşmasının sona ermesi ise sözleşme birikiminin kalitesine ilişkin soru işaretlerini derinleştiriyor.

Microsoft ve Tencent anlaşmalarının sona ermesi konsantrasyon riskini artırdı

Piyasa analizlerine göre Microsoft, 2023 yılında Oracle ile imzaladığı yapay zeka işlem gücü kiralama anlaşmasını yenilemekten vazgeçerek ortaklığı kademeli biçimde sonlandırdı. Eş zamanlı olarak ABD Başkanı Donald Trump yönetiminin baskıları sonucunda Oracle, Çinli teknoloji şirketi Tencent ile Güneydoğu Asya veri merkezleri için yapılan yaklaşık 7 milyar dolarlık yapay zeka çip kiralama anlaşmasını iptal etti.

Oracle’ın bilançosunda öne çıkardığı 638 milyar dolarlık rekor sözleşme birikiminin (backlog) bu gelişmelerle birlikte yeniden sorgulanmaya başladığı görülüyor. S&P verilerine dayanan finansal analizler, söz konusu birikim tutarının yaklaşık yarısının yalnızca OpenAI’a bağlı olduğuna işaret ediyor. Microsoft ve Tencent gibi iki büyük teknoloji devinin devreden çıkması, bireysel yatırımcıların ve kurumların gözündeki müşteri konsantrasyon riskini belirgin biçimde artırdı.

Oracle’ın 20 milyar dolarlık sermaye artırımı ve artan borç yükü

Şirket, 4 Kasım’da kapanışını yaptığı 20 milyar dolarlık sermaye artırımıyla hem özkaynak hem de tahvil piyasasına aynı anda yöneldi. Şirket, hisse başına 116 dolardan satılan 86,2 milyon adet hisse aracılığıyla 10 milyar dolar özkaynak sağlarken; yüzde 7 ile yüzde 8,65 arasında değişen kupon faizleriyle beş ayrı dilimde 10 milyar dolarlık kıdemli tahvil (Senior Note) ihraç etti. Yeni tahvillerin bilançoya yıllık yaklaşık 777 milyon dolar ek faiz yükü getireceği hesaplanıyor.

“The Big Short” filmiyle tanınan yatırımcı Steve Eisman, bir podcast yayınında Oracle’ın sermaye ihtiyacını ve bilançosunu değerlendirerek “Piyasa, Oracle’ın bilançosundan ve sermaye ihtiyacından dehşete düşmüş durumda” dedi. 2026 mali yılında Oracle’ın serbest nakit akışı eksi 23,7 milyar dolar düzeyinde gerçekleşirken yapay zeka veri merkezi yatırımlarının henüz sınırlı getiri sunduğu belirtiliyor.

Hisse değerlemesi ve kurumsal yatırımcı hareketleri

Şirketin hisseleri 2026 yılı genelinde yüzde 42 değer kaybederek 2001’deki dot-com balonunun çöküşünden bu yana en ağır takvim yılını geçiriyor. Bununla birlikte hissenin yaklaşık 14 kez ileriye dönük fiyat/kazanç (Forward P/E) çarpanıyla işlem görmesi, bazı kurumsal yatırımcılar için değer fırsatı algısı yaratıyor.

9 Kasım’da yayımlanan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) belgelerine göre Griffith & Werner Inc., Oracle’daki pozisyonunu üçüncü çeyrekte yüzde 23,6 oranında artırdı. Analist hedef fiyatları ise belirgin bir kutuplaşma sergiliyor.

Piyasa çevrelerinin gözü, tahminen 9 Aralık 2026’da açıklanması beklenen çeyreklik bilançoya çevrilmiş durumda. Sözleşme birikiminin OpenAI dışındaki yeni ve kârlı müşterilerle genişlediği teyit edilmezse borç kaygılarının hisse üzerindeki baskıyı sürdürmesi öngörülüyor.

Oracle’ın sözleşme birikimi neden sorgulanıyor?

Oracle’ın 638 milyar dolarlık sözleşme birikiminin yaklaşık yarısı yalnızca OpenAI’a bağlıydı. Microsoft ve Tencent gibi iki büyük müşterinin anlaşmalarını sona erdirmesiyle müşteri tabanının ne denli dar olduğu daha görünür hale geldi; bu da yatırımcıların konsantrasyon riskine ilişkin kaygılarını artırdı.

Oracle 20 milyar dolarlık sermaye artırımını neden gerçekleştirdi?

Şirket, yapay zeka veri merkezi altyapısını genişletmek için büyük ölçekli sermayeye ihtiyaç duydu. 2026 mali yılında serbest nakit akışı eksi 23,7 milyar dolara gerilediğinden Oracle, hem 86,2 milyon adet yeni hisse satışı hem de beş ayrı dilimde kıdemli tahvil ihracıyla toplamda 20 milyar dolar finansman sağladı.

Oracle hisseleri için analistler hangi fiyat aralığını öngörüyor?

Analist tahminleri ikiye ayrıldı. Olumsuz senaryoyu savunanlar hissenin 106 dolara kadar gerileyebileceğini öne sürdü. Olumlu senaryoyu destekleyenler ise bulut gelirlerindeki yüzde 121 büyümeyi gerekçe göstererek 130 ile 169 dolar arasındaki fiyat hedeflerini korudu.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.