Garanti BBVA Yatırım, Pegasus için 266 TL hedef fiyat açıkladı

Reklam

Garanti BBVA Yatırım, 10 Kasım 2026 tarihli raporu ile Pegasus Hava Yolları’nın (PGSUS) 3Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek hisse için Endeks Üzeri Getiri (EÜ) tavsiyesini ve 12 aylık 266 TL hedef fiyatını korudu. Kurum, söz konusu sonuçların piyasa etkisini “Olumlu” olarak nitelendirdi.

Beklentilerin üzerinde güçlü FAVÖK ve net kar

Pegasus, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %42 üzerinde 11.273 mn TL net kar açıkladı. Net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 10.829 mn TL’ye kıyasla yıllık %4 artış kaydetti. Şirket, 9A26’da 1.279 mn TL net zarar açıklarken, 9A25’te 13.327 mn TL net kar elde etmişti.

Net kardaki yıllık artışta güçlü operasyonel performans belirleyici olurken, artan finansman giderleri net karı sınırladı. Faaliyet karı yıllık %19 artışla 15.698 mn TL’ye yükseldi; net finansal giderler ise 3Ç25’teki 1.302 mn TL’den 4.331 mn TL’ye çıktı. Öte yandan 179 mn TL net diğer gelir (3Ç25: 954 mn TL net diğer gider) ve vergi giderinin 801 mn TL’den 686 mn TL’ye gerilemesi net karı desteklerken, yatırım faaliyetlerinden gelirlerin 703 mn TL’den 360 mn TL’ye düşmesi olumlu etkiyi sınırladı.

Pegasus, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %6 üzerinde ve yıllık %38 artışla 72.158 mn TL gelir açıkladı. EUR bazında gelirler yıllık %19 artışla 1.314 mn EUR’ya ulaşırken, 9A26 konsolide gelirleri yıllık %32 artışla 150.627 mn TL oldu. Toplam yolcu sayısı yıllık %7 artışla 13,1 mn’a, dış hat yolcu sayısı ise %5 artışla 8,3 mn’a yükseldi. Orta Doğu operasyonlarındaki toparlanmanın desteğiyle toplam ASK yıllık %6, dış hat ASK da %6 artarken, doluluk oranı yıllık 1,0 puan gerileyerek %88,2 oldu.

3Ç26’da yurtiçi birim gelirleri yıllık %21 artışla 2.022 TL’ye, yurtdışı birim gelirleri ise EUR bazında %14 artışla 84 EUR’ya yükseldi. Güçlü fiyatlama performansıyla AKK başına birim gelir (RASK) yıllık %12 artarak 5,57 EUR cent seviyesine ulaştı. Yolcu başına yan gelirler yıllık %11 artışla 32,9 EUR’ya yükselerek tarihi zirvesine ulaşırken, toplam yan gelirler yıllık %18 artışla 429 mn EUR oldu ve konsolide gelirlerin yaklaşık %33’ünü oluşturdu.

Pegasus, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %18 üzerinde ve yıllık %21 artışla 22.157 mn TL FAVÖK açıkladı. %30,7 seviyesindeki FAVÖK marjı yıllık 4,2 puan daralırken, piyasa beklentisi olan %27,6’nın 3,1 puan üzerinde gerçekleşti. 9A26 FAVÖK ise yıllık %12 azalışla 26.518 mn TL oldu.

Maliyet baskısı ve yakıt giderleri

3Ç26’da toplam maliyetler EUR bazında yıllık %25 artarak 1.028 mn EUR’ya yükseldi; maliyet artışının ana kaynağı yakıt giderleri oldu. Jet yakıtı fiyatlarındaki yaklaşık %85’lik artışın etkisiyle yakıt giderleri yıllık %61 artarak 407 mn EUR’ya ulaşırken, güçlü hedge pozisyonu yakıt maliyetlerindeki artışı kısmen sınırladı.

Personel giderleri yıllık %18, amortisman giderleri %9 artarken, bakım giderleri %4 geriledi. Toplam CASK yıllık %17 artışla 4,35 EUR cent seviyesine yükselirken, yakıt hariç CASK yıllık yalnızca %2 artarak 2,63 EUR cent oldu. Güçlü fiyatlama ve yakıt dışı maliyetlerdeki disiplin, yüksek yakıt maliyetlerinin marj üzerindeki olumsuz etkisini sınırladı.

Aşağıda 3Ç26 dönemi için açıklanan, piyasa konsensüsü ve Garanti BBVA Yatırım tahminleriyle karşılaştırmalı özet finansal tablo yer almaktadır:

Pegasus özet finansal sonuçlar

Olumlu piyasa etkisi ve tavsiye

Pegasus’un 3Ç26 net karı piyasa beklentisinin %42, FAVÖK’ü %18 ve gelirleri %6 üzerinde gerçekleşirken, güçlü yolcu gelirleri, rekor yan gelirler ve yakıt dışı birim maliyetlerdeki sınırlı artış operasyonel toparlanmayı destekledi. Yüksek yakıt maliyetleri nedeniyle FAVÖK marjı yıllık daralmaya devam etse de beklentilerin üzerindeki operasyonel performans ve Orta Doğu operasyonlarındaki toparlanma olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Garanti BBVA Yatırım, söz konusu sonuçların piyasa etkisini Olumlu olarak değerlendirdi.

Garanti BBVA Yatırım, PGSUS için Endeks Üzeri Getiri (EÜ) tavsiyesini ve 12 aylık 266 TL hedef fiyatını korudu. Rapor, Garanti BBVA Yatırım analisti Halil Kahve tarafından hazırlandı.

Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişisel risk ve getiri tercihlerine göre farklılık gösterebilir; kullanılan veriler Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek'i Facebook'ta takip et

Facebook'ta takip et

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.