Ak Yatırım Doğuş Otomotiv (DOAS) için hedef fiyatını yükseltti

Ak Yatırım, Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 475 TL olarak belirledi, tavsiyesini ise “endeks üstü getiri” olarak korumayı sürdürdü. İşte Ak Yatırım’ın Doğuş Otomotiv’e ilişkin o raporu:

Doğuş Otomotiv ( EÜG, HF 475 TL) 2023 yılında UMS 29 kapsamında yıllık 26 artışla 19 622 milyon TL net kar açıkladı Faaliyet kar marjındaki yıllık artışa rağmen, kur farkı gideri ve vergi giderlerindeki artış net kar marjının gerilemesine neden oldu. Şirket, 2022 ‘deki 1 1 milyar TL’lik parasal kazanca kıyasla 2023 ‘te 112 milyon TL parasal zarar açıkladı. Şirket, 4 Ç 22 ile anlamlı bir karşılaştırma yapılabilmesi için 2023 yılına ait düzeltilmemiş finansallarını paylaşmadı. Net satışlar ve FAVÖK 2023 yılında yıllık bazda sırasıyla 69 ve 82 oranında arttı FAVÖK marjı 2023 yılında yıllık bazda 118 baz puan artarak 16 5 ‘e yükseldi 2024 beklentileri Yönetim, yurt içi toplam araç pazarının yıllık bazda 46 düşüşle 700 bin adet olmasını bekliyor.

(AK 945 bin adet) Yönetim, Skoda hariç araç satışlarının yıllık 31 gerileyerek 95 bin adet olmasını bekliyor. (AK 100 bin adet) Bu iki tahmini bir araya getirdiğimizde 13 6 pazar payı beklentisi hesaplıyoruz ve bu da 2 9 puanlık bir artışa işaret ediyor. (AK 10 6 yıllık bazda yatay) Şirket 2024 yılında rekor bir seviyede 30 ‘dan fazla yeni model tanıtmayı planlıyor. Yönetim 4 0 milyar TL yatırım harcaması bekliyor. Yüksek yatırım harcamaları ağırlıklı olarak GES yatırımları, elektrikli araç şarj istasyonları, test araçları ve dijital dönüşümden kaynaklanmaktadır. Temettü teklifi Yönetim Kurulu 13 7 verime işaret eden hisse başına brüt 40 91 TL temettü teklif etti. Teklif edilen hak kullanım tarihi 19 04 2024 ‘tür Bizim tahminimiz hisse başına 32 7 TL idi. Açıklanan rakam tahminimizin 25 üzerinde Sapma, tahmin ettiğimizden daha yüksek net kar ve dağıtım oranından kaynaklandı.

Doğuş GYO satın alımı Şirket, Doğuş GYO’nun A grubu hisselerinin satın alımını tamamladı Şirket, Doğuş GYO’yu 4 Ç 23 ‘te konsolide etmeye başladı. Gayrimenkul operasyonları 2023 yılında 548 5 mn TL net satış ile konsolide satışların 0 4 ‘ünü oluşturdu. Gayrimenkul operasyonlarının faaliyet karına katkısı 2023 yılında 1 6 oldu Borçluluk Enflasyona göre düzeltilmiş finansallara göre şirket 2022 yılında 1 7 milyar TL net nakit pozisyonundan 2023 yılında 1 9 milyar TL net borca döndü. 4 Ç 23 ‘te 1 25 milyar TL temettü ödemesi, işletme sermayesinde bozulma ve Doğuş GYO konsolidasyonunun etkisi net borcun artmasına neden oldu. Net borç/FAVÖK oranı 4 Ç 23 ‘te 0 1 x gibi zorlayıcı olmayan bir seviyededir. Yorum ve Değerlendirme Hedef fiyatımızı 475 0 TL’de tuttuk Notumuzu “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruduk. İlk iki aydaki güçlü yurt içi hafif araç pazarı ve rakiplerin beklentileri göz önünde bulundurulduğunda, şirket beklentilerinin muhafazakar olduğunu düşünüyoruz.

Güçlü temettü ile sabah açılışta ” bir piyasa tepkisi bekliyoruz Enflasyon düzeltmelerine göre modelimizi güncelleyeceğiz

Selim Soydan

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunu. 2010 yılından Türkiye'nin önde gelen gazetelerinin dijital servislerinde teknoloji ve finans konularında yazı haberlere imza attı