Ak Yatฤฑrฤฑm, LKMNH-Lokman Hekim iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 84 TL’den 125 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “endeks รผstรผ getiri” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Tahminlerimizdeki gรผncellemelerle Lokman Hekimโin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 125 TLโye yรผkseltiyoruz. Tavsiyemizi Endeks รzeri Getiri olarak koruyoruz. Lokman Hekimโi beฤenmemizin sebepleri: (1) Lokman Hekim ฤฐstanbul Hastanesiโnde aรงฤฑlacak yeni branลlar, (2) saฤlฤฑk turizmindeki toparlanma, (3) potansiyel hastane yatฤฑrฤฑmlarฤฑ, (4) GES yatฤฑrฤฑmฤฑ, (5) hisse geri alฤฑmlarฤฑ, (6) temettรผ potansiyeli, (7) gรผรงlรผ 2024 รถngรถrรผleri ve (8) portfรถydeki diฤer hastaneler iรงin afiliasyon alฤฑnmasฤฑ potansiyelidir.
>>> Rรถnesans GYO’dan (RGYAS) borsa yatฤฑrฤฑmcฤฑsฤฑna 450 milyon TL’lik tokat
Gรผรงlรผ 2024 beklentileri. Lokman Hekim, 2024โte enflasyon dรผzeltmesi hariรง %20 FAVรK marjฤฑ ile 2,85 milyar TL net satฤฑล bekliyor (2023: 1,55 milyar TL net satฤฑลlar ve 19% FAVรK marjฤฑ). Net satฤฑล beklentisi (enflasyon dรผzeltmesi hariรง) %84 nominal bรผyรผmeye iลaret ediyor. TMS-29 enflasyon muhasebesi dรผzeltmesiyle, yรถnetim %20 FAVรK marjฤฑ ile yฤฑllฤฑk %25 reel net satฤฑล bรผyรผmesi beklemektedir. 2023’teki dรผลรผk hasta bazฤฑ, Tรผrkiye’deki olumlu uzun vadeli saฤlฤฑk eฤilimleri, yรถnetimin LH ฤฐstanbul’da aรงmayฤฑ planladฤฑฤฤฑ yeni branลlar ve enflasyona paralel fiyat artฤฑลlarฤฑ gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda, daha รถnce 2024’te yฤฑllฤฑk %12 reel net satฤฑล bรผyรผmesi รถngรถrรผyorduk. Lokman Hekim’in 2024 yฤฑlฤฑ iddialฤฑ net satฤฑล hedefi iรงin yeterince gรผรงlรผ gerekรงe saฤlamadฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Ancak geรงmiล performansฤฑ, ลirketin son beล yฤฑlda satฤฑล hedeflerini baลarฤฑyla karลฤฑladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor. Dolayฤฑsฤฑyla bu performansฤฑ dikkate alarak 2024 modelimizde enflasyona gรถre dรผzeltilmiล satฤฑล bรผyรผmesi tahminimizi %25 olarak revize ettik.
รรง potansiyel yatฤฑrฤฑm. 1) Yรถnetim, Akay Hastanesiโnin yatak kapasitesini 126โdan 150โye รงฤฑkartacak bir yatฤฑrฤฑm รผzerinde รงalฤฑลmaktadฤฑr. ฤฐnลaat maliyetlerindeki artฤฑล ve yatฤฑrฤฑmฤฑn gerektirdiฤi inลaatฤฑn faaliyetleri durdurmasฤฑ gerektiฤi iรงin yatฤฑrฤฑm sรผreci ertelenmiลtir. 2) Yรถnetim, LH รniversite Ankara Hastanesiโnin yatak kapasitesini 216โdan 230-235 seviyesine yรผkseltecek bir yatฤฑrฤฑm รผzerinde รงalฤฑลmaktadฤฑr. 3) Yรถnetim, gรผncel durumda 115 yatakkapasitesi ile faaliyet gรถsteren LH ฤฐstanbul Hastanesiโnin kapasitesini 200 yatak seviyesine รงฤฑkartmak iรงin lisans satฤฑn almayฤฑ planlamaktadฤฑr.
>>> Hisseleri 5, 10, 20 katฤฑna รงฤฑkartacak “bedelsiz” kararฤฑ alan 25 BIST ลirketi
Sรถz konusu yatฤฑrฤฑmlarฤฑn etkisini modelimize henรผz eklemedik. Yรถneticilerin hisse alฤฑmlarฤฑ ve geri alฤฑmlar. Lokman Hekim’in 2023 sonuรงlarฤฑnฤฑn aรงฤฑklanmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan Yรถnetim Kurulu Baลkanฤฑ ve Genel Mรผdรผr 92 bin adet hisse satฤฑn aldฤฑ (toplamฤฑn ~%0,3’รผ). Sรถz konusu alฤฑmlarฤฑ kรผรงรผk bir miktar olmasฤฑna raฤmen olumlu bulduk. Son geri alฤฑm 28 Mart 2024 tarihinde yapฤฑlmฤฑลtฤฑr. Program kapsamฤฑnda toplam 463 bin adet hisse geri alฤฑnmฤฑลtฤฑr, bu da toplam mevcut hisselerin %1,32’sini temsil etmektedir.
Risk faktรถrleri. (1) SGK รถdeme sisteminde deฤiลiklik, (2) saฤlฤฑk turizmini etkileyebilecek jeopolitik geliลmeler, (3) satฤฑn a lฤฑnan hastanelerin iyileลtirilememesi ve (4) ลehir hastanelerinin yaratabileceฤi potansiyel rekabet.
