Altฤฑn piyasasฤฑ ekonominin geleceฤine yรถnelik bir gรถsterge olarak tahvil piyasasฤฑnฤฑn yerini alฤฑyor. Wall Street’in deneyimli finans uzmanlarฤฑ, tahvil piyasasฤฑnฤฑn hรผkรผmet politikalarฤฑna iliลkin gรผnlรผk bir referandum iลlevi gรถrdรผฤรผnรผ sรถylerdi. Ancak ลimdi bu piyasa, rekabetle karลฤฑ karลฤฑya. Vergiler, harcamalar ve geniล kapsamlฤฑ ekonomi politikalarฤฑna iliลkin kararlar, Hazine tahvillerinin fiyatlarฤฑna yansฤฑdฤฑ ve anฤฑnda getirilere dรถnรผลtรผ. Hรผkรผmetin borรงlanma maliyetleri bu hareketlere gรถre deฤiลti, bu da tahvil piyasasฤฑnฤฑn politika deฤerlendirmesini gรถz ardฤฑ edilemez hale getirdi. Bu durum bรผyรผk รถlรงรผde hรขlรข geรงerli olsa da son zamanlarda tahvil piyasasฤฑnฤฑ denetleyenlerin etkisi รถnemli รถlรงรผde azaldฤฑ. Bu geliลme, altฤฑn fiyatlarฤฑndaki yรผkseliลin finansal piyasanฤฑn hassas bir barometresi haline gelmesine neden oldu.
Altฤฑn fiyatlarฤฑndaki yรผkseliล: kรผresel gรผvensizlik ve enflasyon
Bu yฤฑl ons baลฤฑna 3.500 dolarฤฑ aลarak rekor kฤฑran altฤฑn fiyatlarฤฑ, ลimdiye kadar yaklaลฤฑk %38 arttฤฑ. Bu yรผkseliล, ABD dolarฤฑnฤฑn son 50 yฤฑlฤฑn en kรถtรผ ilk yarฤฑsฤฑnฤฑ geรงirmesiyle eล zamanlฤฑ olarak yaลandฤฑ. Dolar, kรผresel rakiplerine gรถre รผรง yฤฑlฤฑn en dรผลรผk seviyelerine yakฤฑn seyretti. Bank of America verilerine gรถre altฤฑn, aฤustos ayฤฑnda da en iyi performans gรถsteren varlฤฑk oldu.
Gรผmrรผk vergileriyle ilgili belirsizlik, enflasyonun kรถtรผleลtiฤine iลaret eden veriler ve Federal Rezerv Baลkanฤฑ Lisa Cook’u gรถrevden alma รงabalarฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ tedirgin etti. Saxo Bank Emtia Stratejisi Baลkanฤฑ Ole Hansen, altฤฑn fiyatlarฤฑndaki yรผkseliลin yeniden artan faiz indirim beklentileri, Fed’in baฤฤฑmsฤฑzlฤฑฤฤฑna iliลkin endiลeler ve kรผresel dรผzenin parรงalanmasฤฑ gibi gรผรงlรผ faktรถrlerin birleลimini yansฤฑttฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti.
Altฤฑn gรผvenli liman olmaya devam ediyor
Bir gรผvenli liman varlฤฑฤฤฑ olarak altฤฑnฤฑn bazฤฑ dezavantajlarฤฑ bulunuyor. Faiz getirmiyor, depolama maliyetleri var ve bazen nakde รงevrilmesi zor olabiliyor. Ancak son dรถnemde piyasanฤฑn รถnemli makroekonomik gerilimlerini ifade etmede son derece faydalฤฑ oldu. Trump’ฤฑn gรผmrรผk vergileri hem bรผyรผme beklentilerini zayฤฑflattฤฑ hem de tรผketici fiyatlarฤฑ รผzerindeki baskฤฑyฤฑ artฤฑrdฤฑ. Aynฤฑ zamanda, Fed’e yรถnelik saldฤฑrฤฑlarฤฑ, uzun vadeli tahvilleri artan enflasyon risklerine maruz bฤฑrakan yapay olarak dรผลรผk faiz oranlarฤฑna yol aรงtฤฑ.
Bu durum, birรงok yatฤฑrฤฑmcฤฑ iรงin uzun vadeli tahvillerin artฤฑk gรผvenli bir sฤฑฤฤฑnak iลlevi gรถrmemesine neden oldu. Hansen, kฤฑsฤฑtlฤฑ arz beklentileriyle desteklenen gรผmรผล ve platin gibi diฤer somut varlฤฑklarla birlikte, altฤฑnฤฑn gรผvenli liman talebinden daha bรผyรผk bir pay almasฤฑnฤฑn yolunu aรงtฤฑฤฤฑnฤฑ ifade etti. Gรผmรผล fiyatlarฤฑ da bu hafta 2011’den bu yana ilk kez ons baลฤฑna 40 dolarฤฑ aลarak รarลamba gรผnรผ geรง saatlerde 41,46 dolar seviyesinde iลlem gรถrdรผ. Metalin yฤฑl baลฤฑndan bu yana kaydettiฤi artฤฑล yaklaลฤฑk %42’ye ulaลtฤฑ.
Merkez bankalarฤฑnฤฑn altฤฑn alฤฑmlarฤฑ ve deฤiลen dengeler
Sarฤฑ metal, merkez bankalarฤฑnฤฑn alฤฑmlarฤฑndan da rรผzgรขr aldฤฑ. Bu alฤฑmlar, รin’in dรถviz rezervlerini ABD dolarฤฑndan uzaklaลtฤฑrma รงabalarฤฑyla hฤฑzlandฤฑ ve son รผรง yฤฑlda rekor bir artฤฑล gรถsterdi. Reuters’ฤฑn hesaplamalarฤฑna gรถre, รin Halk Bankasฤฑ bu yฤฑl rezervlerine 21 metrik ton altฤฑn ekledi ve toplam rezervini 2.300 tonun biraz รผzerine รงฤฑkardฤฑ.
Gรผmrรผk vergileri de kรผresel ticareti yavaลlattฤฑ. Yabancฤฑ รผlkeler normalde ABD’ye mal satarak kazandฤฑklarฤฑ dolarlarฤฑ elde edemedi. Bu dolarlar genellikle ABD Hazine tahvillerine yatฤฑrฤฑlฤฑyordu, ancak bu sรผreรง artฤฑk sona eriyor gibi gรถrรผnรผyor. Crescat Capital’in makro stratejisti Otavio Costa, kรผresel merkez bankalarฤฑnฤฑn altฤฑn rezervlerinin toplam rezervlerinin %27’sini oluลturduฤunu ve bunun yaklaลฤฑk 30 yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesi olduฤunu belirtti. Bu arada, yabancฤฑlarฤฑn ABD Hazine tahvillerindeki varlฤฑklarฤฑ %23 civarฤฑna dรผลerek 2008-2009 finans krizinden bu yana en dรผลรผk seviyeye geriledi.
Yapay zeka yatฤฑrฤฑm patlamasฤฑ sayesinde hisse senetleri tรผm zamanlarฤฑn en yรผksek seviyelerini gรถrmeye devam ederken, ลaลฤฑrtฤฑcฤฑ dรผzeydeki kamu borcu veya siyasetin etkisi altฤฑna girme riski gibi uzun vadeli zorluklara odaklanmak zorlaลtฤฑ. Altฤฑnฤฑn son dรถnemdeki yรผkseliลi ve yansฤฑttฤฑฤฤฑ sinyaller, sadece bir enflasyon uyarฤฑsฤฑ olarak gรถrรผlmemeli. Bu yรผkseliล, dolarฤฑn uzun vadeli deฤeri hakkฤฑnda ลรผphelerin artmasฤฑyla birlikte, ABD’nin finansal sistemin merkezindeki rolรผnรผ kaybetme riskiyle karลฤฑ karลฤฑya olduฤunun bir iลaretiydi.
