Küresel emtia piyasalarında gümüş ve platin, ABD ile İran arasındaki gerilimin sürmesiyle yaşanan arz kısıtlamaları sonucunda yükselişe geçerek altın fiyatlarından belirgin şekilde ayrışmaya başladı.
ABD’de açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verileri ile Orta Doğu’daki dalgalı barış görüşmeleri, altın fiyatlarını baskılamaya devam etti. Sarı metal fiyatları, faiz oranlarının yıl sonuna kadar yüksek kalacağı beklentileriyle dördüncü seansta da aşağı yönlü bir grafik çizdi.
Altın üzerinde enflasyon ve jeopolitik baskılar
Değerli metaller piyasasında altın, 7 Mayıs ile 13 Mayıs 2026 tarihleri arasında ABD-İran gerginliğinin seyri, enerji fiyatlarındaki değişimler ve dirençli enflasyon verileriyle dalgalı bir seyir izledi. Fiyatlar bu süreçte ons başına 4.650 ila 4.750 ABD doları aralığında hareket ederken, 4.700 ABD doları seviyesinde destek bulmaya çalıştı.
Hafta başında ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’ın barış önerisini “tamamen kabul edilemez” bularak reddetmesi, petrol fiyatlarını varil başına 115 ABD dolarının üzerine taşıdı. Bu gelişme, enerji maliyetleri üzerinden yeni bir enflasyonist dalga endişesi yaratarak altın üzerinde belirgin bir satış baskısı oluşturdu.
Piyasadaki fiyat hareketleri gün bazında incelendiğinde, Fed yetkililerinin faiz patikasına ilişkin açıklamalarıyla güvenli liman talebi gören altın, 7 Mayıs’ta ons başına 4.750 ABD doları civarında yüksek bir seviyeden açıldı. Ertesi gün, 8 Mayıs Cuma sabahı ise fiyatlar 4.747,22 ABD doları seviyesine kadar yükseldi. Ancak haftanın devamında artan gerilim nedeniyle 12 Mayıs Salı günü ons başına 4.6639,51 ABD dolarına kadar geri çekilen sarı metal, günü 4.715,34 ABD doları seviyesinden tamamladı.
Çarşamba günü kapanışta 4.688,98 ABD dolarına inen altın fiyatı, Perşembe günü ise 4.675,88 ABD dolarına kadar geriledi. Haftalık bazda yüzde 2’nin üzerinde değer kaybeden altın, Ocak ayındaki zirvesi olan 5.589,38 ABD doları seviyesinin yüzde 16 altında kaldı.
Makroekonomik cephede ise Nisan ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verilerinin enflasyonist baskıların hızlandığını doğrulaması, Fed’in 2026 yılında faiz indirimine gitmeyeceği yönündeki beklentileri güçlendirdi. Beklentilerin üzerinde gelen Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verileri de bu görünümü pekiştirerek faiz getirmeyen bir varlık olan altın yatırımının cazibesini sınırladı.
Hindistan yönetimi ise yaşanan jeopolitik istikrarsızlık sürecinde rupi ve döviz rezervlerini korumak amacıyla altın ve gümüş ithalat vergilerini iki kattan fazla artırdı. Diğer taraftan Agnico Eagle, Kinross Gold ve AngloGold Ashanti gibi büyük altın üreticileri, fiyattaki volatiliteye rağmen yılın ilk çeyreğinde rekor seviyede nakit akışı elde ettiklerini açıkladı.
Gümüş fiyatlarında endüstriyel talep rallisi
Gümüş fiyatları, aynı dönemde altın piyasasından pozitif ayrışarak ons başına 80 ila 89 ABD doları aralığında güçlü bir yükseliş kaydetti. Haftanın ilk günlerinde 80-81 ABD doları seviyelerinde seyreden gümüş, 8 Mayıs Cuma gününü ons başına 80,38 ABD dolarından kapattıktan sonra Pazartesi günü hızlı bir yükselişle 86,23 ABD dolarına ulaştı.
Kurumsal yatırımcıların güvenli limanlardan çıkarak büyüme odaklı endüstriyel sektörlere yönelmesi, gümüşün değerli metal kimliğinden sıyrılarak sanayi metali özellikleri göstermesini sağladı.
ABD ile Çin arasında sağlanan 90 günlük gümrük vergisi ateşkesi, gümüş piyasasındaki yükselişi destekleyen en önemli katalizörlerden biri oldu. Bu anlaşma kapsamında tarafların karşılıklı gümrük vergilerini sırasıyla yüzde 145’ten yüzde 30’a ve yüzde 125’ten yüzde 10’a düşürmesi, endüstriyel aktiviteye dair iyimserliği artırdı.
Çarşamba günü ons başına 89,33 ABD doları seviyesine kadar tırmanan beyaz metal, rekor kıran bakır fiyatlarının izinden gitti. Bakırın ton başına 6,70 ABD dolarına ulaşarak tarihi zirvesini yenilemesi gümüşteki alımları destekledi. Perşembe günü kar realizasyonlarının etkisiyle gerileyen gümüş, günü 84,77 ABD dolarından tamamlasa da haftalık bazda yüzde 6,5 değer kazandı.
Yaşanan bu fiyat hareketleri sonucunda altın gümüş rasyosu son 15 yılın en düşük seviyesi olan 54:1 seviyesine kadar geriledi. Analistler, bu durumun sermayenin güvenli limanlar yerine doğrudan endüstriyel talebe yöneldiğinin bir kanıtı olduğunu belirtti.
Güneş panelleri ve gelişmiş otomotiv elektroniğinde kritik bir bileşen olan gümüş, yeşil enerji yatırımları ve yapay zeka altyapı talebiyle desteklenmeye devam ediyor. Sektör temsilcileri, COMEX depolarındaki fiziki stokların hızlı tükenmesinin gelecekte bir fiziki teslimat sıkışıklığı yaratabileceğini vurguluyor.
Platin ve paladyumdaki arz dinamikleri
Platin fiyatları da bu dönemde altın fiyatlarındaki baskılanmayı takip etmek yerine, gümüşe paralel bir endüstriyel yükseliş trendine girdi. Haftaya psikolojik açıdan kritik olan 2.000 ABD doları seviyesinin üzerinde başlayan platin, 7 Mayıs’ta ons başına 2.113 ABD doları ile haftanın zirvesini gördükten sonra günü 2.069,70 ABD dolarından kapattı.
Pazartesi günü gümüşteki ralliye katılarak 2.154,60 ABD dolarına kadar yükselen platin, Salı günü yaşanan kısa vadeli kar realizasyonlarının ardından Çarşamba günü yeniden yükselişe geçerek 2.214,90 ABD dolarını test etti.
Güney Afrika ve Rusya’da devam eden maden arzı kısıtlamaları ile hibrit araç katalizörlerine yönelik güçlü talep, platin fiyatlarını destekleyen temel unsurlar arasında yer alıyor. Güney Afrika’da kış mevsiminin yaklaşmasıyla elektrik şebekesinde yaşanabilecek kesintiler ve işçi sendikalarının ücret müzakereleri, arz tarafındaki kırılganlığı artırıyor.
WPIC tarafından açıklanacak “Platinum Quarterly” raporunun ve otomotiv üretim verilerinin kısa vadede fiyatlar üzerinde belirleyici olması bekleniyor. Perşembe günü ons başına 2.085 ABD dolarına gerileyen platin, haftalık bazda yüzde 1,25’lik sınırlı bir kazanç elde etti.
Paladyum fiyatları ise arz fazlası endişeleri ve kurumsal yatırımcıların otomotiv sektöründeki talep düşüşüne yönelik satışları nedeniyle daha dar bir bantta hareket etti. İsviçreli yatırım bankası UBS, paladyuma yönelik uzun vadeli fiyat tahminini arz fazlası riskiyle ons başına 1.800 ABD dolarından 1.600 ABD dolarına düşürdü. Haftaya ons başına 1.559 ABD doları seviyesinden başlayan paladyum fiyatları, yoğun satış baskısı altında kalarak günü 1.485,50 ABD doları seviyesinden tamamladı.
