Apple’ฤฑn yรผksek kรขr marjlฤฑ akฤฑllฤฑ telefon satฤฑลlarฤฑndaki hakimiyetini sรผrdรผrmesine karลฤฑn, piyasalar iPhone satฤฑลlarฤฑnda yaklaลan bir yavaลlama olasฤฑlฤฑฤฤฑna karลฤฑ temkinli bir tutum izliyor.
Artan bellek ve bileลen maliyetlerinin fiyat artฤฑลlarฤฑna yansฤฑmasฤฑ ile zayฤฑflayan tรผketici talebi, Apple‘ฤฑn tedarikรงileri iรงin risk oluลturuyor. Cirrus Logic, Universal Display ve Skyworks Solutions gibi Apple‘a baฤฤฑmlฤฑ รผรง tedarikรงi, tedarik zincirinde ลimdiden uyarฤฑ sinyalleri veriyor.
Apple’a gelir baฤฤฑmlฤฑlฤฑฤฤฑ yรผksek ลirketler risk altฤฑnda
Bir tedarikรงinin toplam satฤฑลlarฤฑnฤฑn Apple‘dan gelen payฤฑ, tedarik zincirindeki kฤฑrฤฑlganlฤฑฤฤฑn temel gรถstergesi olarak รถne รงฤฑkฤฑyor. Cirrus Logic hisseleri son altฤฑ ayda yรผzde 16,9 deฤer kaybetti. Universal Display hisseleri son bir yฤฑlda yรผzde 37,2 geriledi. Skyworks Solutions ise negatif gelir bรผyรผmesi ve yรผzde 7,2 gibi dar bir net kรขr marjฤฑyla dikkat รงekiyor. Bu รผรง ลirket, yรผksek Apple gelir yoฤunluฤu, sฤฑnฤฑrlฤฑ รงeลitlendirme kapasitesi ve zayฤฑflayan gelir eฤilimleriyle benzer bir risk profili taลฤฑyor.
| Tedarikรงi | Apple Gelir Payฤฑ | Gelir Bรผyรผmesi | 1 Yฤฑllฤฑk Getiri | Net Kรขr Marjฤฑ | Risk Seviyesi |
|---|---|---|---|---|---|
| Cirrus Logic (CRUS) | %70-80 | %6,2 | +%4,7 | %21,0 | รok Yรผksek |
| Skyworks Solutions (SWKS) | %50-60 | %0,1 | -%5,0 | %7,2 | รok Yรผksek |
| Qorvo (QRVO) | %40-50 | -%0,2 | +%8,7 | %11,0 | Yรผksek |
| Universal Display (OLED) | %40-50 | -%8,3 | -%37,2 | %32,2 | Yรผksek |
| Qualcomm (QCOM) | %20 | %1,9 | +%6,4 | %21,0 | Orta |
| Broadcom (AVGO) | %15-20 | %32,3 | +%25,4 | %38,8 | Dรผลรผk |
| TSMC (TSM) | %25 | %30,6 | +%81,8 | %49,9 | Dรผลรผk |
Gelir verileri iPhone รผretiminde yavaลlamaya iลaret ediyor
Tedarik zincirindeki zayฤฑflama sinyalleri artฤฑk varsayฤฑmsal deฤil, somut gelir verilerinde gรถrรผlรผyor. Skyworks Solutions’ฤฑn geliri รผรง yฤฑlda 4,77 milyar dolardan 4,09 milyar dolara dรผลtรผ; bu, yรผzde 14 oranฤฑnda kรผmรผlatif bir gerilemeye iลaret ediyor. ลirket, Apple’ฤฑn รงok kaynaklฤฑ tedarik stratejisi ile zayฤฑflayan telefon satฤฑล hacimleri arasฤฑnda sฤฑkฤฑลmฤฑล durumda.
Qorvo’nun geliri yaklaลฤฑk 3,7 milyar dolar seviyesinde neredeyse sabit kalฤฑrken, son dรถnemde 3,68 milyar dolara inerek yรผzde 0,2 oranฤฑnda hafif bir dรผลรผล kaydetti. Universal Display’de tablo farklฤฑ; gelir 647,68 milyon dolardan 650,61 milyon dolara รงฤฑkarak neredeyse yerinde saydฤฑ, ancak hissedeki yรผzde 37,2’lik deฤer kaybฤฑ, OLED lisanslama bรผyรผmesinin tamamen duracaฤฤฑ bir senaryoyu fiyatlฤฑyor.
Piyasa deฤeri sadece 5,92 milyar dolar olan Cirrus Logic, saf anlamda Apple’a baฤฤฑmlฤฑ en kรผรงรผk tedarikรงi konumunda ve aynฤฑ zamanda en riskli ลirket olarak gรถrรผlรผyor. ลirketin รผrettiฤi ses kodekleri ve dokunsal geri bildirim sรผrรผcรผleri her iPhone modelinde kullanฤฑlฤฑyor.
Gelirinin yaklaลฤฑk yรผzde 70 ile 80’i Apple’a baฤlฤฑ olduฤundan, iPhone รผretiminde yรผzde 5 ile 10 arasฤฑnda bir kesinti bile ลirketi gelir kaybฤฑna sรผrรผkleyebilir. Hissenin son altฤฑ ayda yรผzde 16,9 deฤer kaybetmesi, piyasanฤฑn bu riski ลimdiden fiyatladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor. ลirketin 13,7 kat fiyat/kazanรง oranฤฑ ucuz gรถrรผnse de bu durum, piyasanฤฑn kรขrlarฤฑn gerileyeceฤi beklentisinden kaynaklanฤฑyor.
TSMC ve Broadcom yapay zeka talebiyle korunuyor
Apple’a baฤฤฑmlฤฑ tedarikรงilerin tรผmรผ aynฤฑ dรผzeyde risk taลฤฑmฤฑyor. TSMC ve Broadcom, yapay zeka kaynaklฤฑ talep รงeลitlendirmesi sayesinde akฤฑllฤฑ telefon zayฤฑflฤฑฤฤฑna karลฤฑ bรผyรผk รถlรงรผde korunmuล durumda. TSMC, yรผzde 30,6 gelir bรผyรผmesi ve yรผzde 49,9 net kรขr marjฤฑyla รถne รงฤฑkarken, yapay zeka รงip talebi iPhone satฤฑลlarฤฑndaki olasฤฑ zayฤฑflฤฑฤฤฑ dengeliyor.
Broadcom ise รถzel yapay zeka hฤฑzlandฤฑrฤฑcฤฑlarฤฑ ve VMware entegrasyonunun desteฤiyle yรผzde 32,3 gelir bรผyรผmesi kaydediyor. ฤฐPhone รผretiminde yรผzde 10’luk bir kesinti bu iki ลirket iรงin sฤฑnฤฑrlฤฑ etki yaratฤฑrken, kรผรงรผk รถlรงekli tedarikรงiler bu kesintiyi doฤrudan hissedecek.
| Risk Faktรถrรผ | En Riskli | En Az Riskli |
|---|---|---|
| Apple gelir yoฤunluฤu | CRUS (~%75) | AVGO (~%15) |
| Gelirde dรผลรผล | SWKS, OLED, QRVO | TSM (+%30,6) |
| Dar kรขr marjฤฑ | SWKS (%7,2) | TSM (%49,9) |
| Hissede zayฤฑflฤฑk fiyatlamasฤฑ | OLED (-%37,2, 1 yฤฑl) | TSM (+%81,8, 1 yฤฑl) |
| Yรผksek beta katsayฤฑsฤฑ | QCOM (% 1,66) | CRUS (% 1,18) |
Ortaya รงฤฑkan tablo aรงฤฑk: kรผรงรผk รถlรงekli, tek mรผลteriye baฤฤฑmlฤฑ, dar kรขr marjlฤฑ ve geliri gerileyen tedarikรงiler ilk uyarฤฑ sinyallerini veriyor. Akฤฑllฤฑ telefon satฤฑลlarฤฑnda belirgin bir yavaลlama yaลanmasฤฑ durumunda Skyworks Solutions ve Qorvo, fiyatlandฤฑrma gรผรงleri sฤฑnฤฑrlฤฑ olduฤu iรงin kรขr marjฤฑ baskฤฑsฤฑnฤฑ ilk hissedecek ลirketler arasฤฑnda yer alฤฑyor. Cirrus Logic ise en sert gelir dรผลรผลรผ riskiyle karลฤฑ karลฤฑya bulunuyor.
Apple’a en baฤฤฑmlฤฑ tedarikรงi hangi ลirket?
Cirrus Logic, gelirinin yaklaลฤฑk yรผzde 70 ile 80’ini Apple’dan saฤlayarak tedarik zincirindeki en yรผksek Apple gelir yoฤunluฤuna sahip ลirket konumunda.
Hangi Apple tedarikรงileri iPhone yavaลlamasฤฑna karลฤฑ daha direnรงli?
TSMC ve Broadcom, yapay zeka kaynaklฤฑ talep รงeลitlendirmesi sayesinde iPhone satฤฑลlarฤฑndaki olasฤฑ yavaลlamaya karลฤฑ diฤer tedarikรงilere kฤฑyasla daha az risk taลฤฑyor.
